Rynek & Raporty

Ostrożny optymizm rynkowy jest poddawany próbie wraz z przypomnieniem, że niezależnie do tego, co rynki zdążyły już zdyskontować, globalna recesja najpierw musi pokazać swoje paskudne oblicze. Inwestorzy mogą być pełni nadziei w związku z planami poluzowania zakazów poruszania się, ale w międzyczasie rynki pozostają narażone na wpływ pogorszenia danych makro.

Kurs kontraktu na S&P500 przedłuża korektę marcowego załamania i znajduje się ponad 2825 pkt. Notowania są tym samym około 30 proc. nad dnem z marca. Wsparcia to 2810 i 2780 pkt. Inwestorzy dyskontują, że dzięki bezprecedensowym wysiłkom banków centralnych i rządów, które dostarczają płynność w zasadzie nieograniczoną, recesja potrwa krótko.

Odbicie AUD/USD jest ilustracją poprawy apetytu na ryzyko, gdzie czynniki globalne mają większe znaczenie niż impulsy lokalne. AUD całkowicie zignorował silny spadek indeksu zaufania biznesu NAB (do -65,6 w marcu z -3,6 w lutym), a więcej skorzystał na danych o mocniejszym odbiciu chińskiego importu surowców. AUD/USD rośnie siódmy dzień z rzędu i dynamika ruchu pozwala na pociągnięcie korekty do 0,6684/0,6723 (szczyt z marca/średnia 200d). Ewentualne cofnięcie powinno znaleźć wsparcie na 0,6287, podczas gdy o przerwaniu trendu poświadczy zejście pod 0,6238. Wówczas korekta mogłaby się rozwinąć do 0,5975 (dołek z 3 kwietnia).

GBP/USD powiększa wzrosty i wychodzi ponad szczyty z drugiej połowy marca. Na 1,2540 kurs przełamał też 61,8-proc. zniesienie Fibonacciego fali przeceny z pierwszej połowy marca. Obecnie kolejną bariera dla wzrostów jest średnia 200-sesyjna na 1,2655. Można oczekiwać, że dopiero tam popyt może wytracić impet. Przełamanie miałoby istotny wydźwięk prowzrostowy, otwierając drogę w kierunku zeszłomiesięcznych szczytów przy 1,32. Na razie jednak nastawiałbym się na zatrzymanie rajdu przed średnia200d i korektę z powrotem do 1,2148 (minimum kwietnia), gdyż widzę za dużo ryzyko dla funta po stronie czynników fundamentalnych (opóźniona faza rozwoju epidemii w Wielkiej Brytanii, załamanie sektora usługowego odpowiadającego za prawie 80 proc. PKB i niepewność wokół przedłużenia okresu przejściowego brexitu).

Od 19 kwietnia rozpocznie się proces „rozmrażania” gospodarki, powiedział minister zdrowia Łukasz Szumowski w wywiadzie dla RMF FM. W innym wywiadzie w Programie 3 Polskiego Radia rzecznik rządu Piotr Müller dodał, że decyzje o "luzowaniu" restrykcji dla gospodarki będą podejmowane w środę i czwartek. Jako pierwsze mają być zdejmowanie pewne ograniczenia dot. limitów osób w sklepach.

W ostatnich dniach wahania EUR/PLN zostały zamknięte poniżej 4,60, ale powyżej 4,51. Utrzymanie przez agencję S&P ratingu Polski na A- nie ma wpływu na walutę, gdyż nie spodziewano się szokujących rewizji. Poniedziałkowy wyskok na 4,5750 zrzucałbym na karb niskiej płynności, co z resztą dziś rano szybko zostało zanegowane. Nowy tydzień zaczynamy bliżej dolnej bandy z uwagi na generalną poprawę rynkowych nastrojów i to będzie główny czynnik dla polskiej waluty. Jeśli nic się nie zepsuje, może spodziewać się zejścia pod 4,53, ale sceptycznie podchodzę do wizji złamania 4,50. Do tego potrzeba niezaprzeczalnych dowodów, że pandemia jest u schyłku i rynki będą mogły powracać do normalności. I nawet wtedy złoty może z opóźnieniem odzwierciedlać poprawę apetytu na ryzyko, gdyż decyzje NBP o luzowaniu polityki monetarnej (szczególnie ostatnia obniżka stóp procentowych) będą obecnie hamować umocnienie złotego.

Dane makro dalej służą tylko jako przypisanie liczb do (negatywnych) wydarzeń gospodarczych, które już zostały zdyskontowane. Jednocześnie nastroje rynkowe ulegają poprawie przy skierowaniu uwagi na spowolnienie tempa wzrostu zachorowań oraz wzmożonej dyskusji o restarcie aktywności gospodarczej. Mimo tego w niektórych krajach szczyt zachorowań jeszcze przed nami, co będzie utrudniać manewrowanie wśród napływających informacji.

Notowania WTI spadały wcześniej do 22,50, czyli praktycznie wymazały wzrost z końcówki ubiegłego tygodnia. Obecnie kurs wykonuje ruch powrotny w kierunku 24,00. Notowania są 10 proc. pod kreską. A co słychać na szczycie OPEC +? Trwało już głosowanie nad przyjętymi cięciami wydobycia i sposobem ich przeprowadzenia, ale pojawił się opór ze strony Meksyku, który nie chce poprzeć proponowanych rozwiązań. Negocjacji podejmuje się Minister Energii Rosji, Novak. Wcześniej pojawiały się pogłoski, że wielu mniejszych producentów nie podoba się koncepcja ograniczenia wydobycia o równy udział i wymagają oni by ciężar redukcji wzięły na siebie głównie Rosja i Arabia Saudyjska.

Trzy niezależne źródła potwierdziły, że OPEC+ ustalił redukcję wydobycia (obowiązującą w maju i czerwcu) na 10 mln b/d. Od lipca do końca roku skala redukcji to 8 mln b/d a w pierwszym kwartale 2021 miałaby ona wynieść 6 mln b/d. OPEC+ oczekuje, że inne państwa zetną produkcję o 5 mln b/d. Kurs WTI broni dzisiejszych dołków usytuowanych wokół 25 USD za baryłkę.