Rynek & Raporty

Dolar w poprzednim tygodniu został wyraźnie przeceniony. Stoją za tym dwie ważne osoby. Najpierw Donald Trump skrytykował Fed za podnoszenie stóp. Potem stojący na czele Rezerwy Federalnej Powell nie dostarczył rynkowi powodów by kupować dolara podczas sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole przyczyniając się tym samym do dalszego wypłaszczania się przebiegu krzywej rentowności długu. A to buduje w części inwestorów oczekiwania, że Fed może nie dokonać pięciu zapowiadanych do końca 2019 roku podwyżek stóp. Skorzystało na tym przede wszystkim euro, kurs EUR/USD w ubiegłym tygodniu podniósł się o 1,6 proc. a dziś w nocy rósł do 1,1650. Tym samym została wymazana przecena, którą napędzał turecki kryzys i obawy o jego rozlanie się na sektor bankowy Starego Kontynentu.

Poniżej link do tekstu wystąpienia Jerome Powella w Jackson Hole. W pierwszej reakcji kurs EUR/USD rośnie do 1,1630. Cena uncji złota podnosi się do 1200 USD.

Wstępny odczyt lipcowych zamówień na dobra trwałe ma dwie twarze. Całkowite zamówienia spadły o 1,7 proc. m/m wobec oczekiwanego spadku tylko o 1 proc. i korekcie czerwcowych danych o 0,1 pp. w dół. Jednak zamówienia bazowe (wliczane do PKB) nieoczekiwanie wzrosły o 1,4 proc. przy prognozie 0,5 proc., a dane za poprzedni miesiąc podwyższono z 0,2 proc. do 0,6 proc. USD nie wykazuje większej reakcji z EUR/USD na 1,1590 i USD/JPY przy 111,25. Rynek czeka na przemówienie szefa Fed Powella.

Zmiana u steru partii rządzącej w Australii usunęła część niepewności politycznej, choć ryzyko przyspieszonych wyborów przed końcem roku wciąż pozostaje. W nocy widzieliśmy krótki mini-rajd, ale zatrzymał się on jeszcze przed 0,7290. Fundamentalnie AUD ma ten sam bagaż, co wcześniej (problemy rynku nieruchomości, spowolnienie Chin, wojny handlowe, brak perspektyw prędkiej podwyżki RBA), a ostatnie odbicie AUD/USD było głównie skutkiem redukcji długich pozycji w USA. Jeśli tydzień uda się zamknąć pod 0,7310, argumentów za nasileniem sprzedaży będzie więcej także po stronie AT. Na dole 0,72 jest kluczem dla dalszych spadków.

Handel w ciągu ostatnich 24 godzin zamknął się w przedziale 1,1530-1,1590. Czwartkowe odbicie dolara nie pomogło na powrót pod ważne wsparcie na ,11530, co wiele mówi o pewności siebie podaży. Przewaga zdaje się w rękach popytu i domykaniu stratnych krótkich pozycji, a jednak 1,1630 pozostaje niezdobyte. Jeśli Powell w Jackson Hole będzie dziś jastrzębi, USD może dostać wiatru w żagle, ale osobiście nie mam przekonania, by znalazła się zdecydowana siła do zepchnięcia kursu. Szansa na spadki została zmarnowana i teraz rośnie presja na wybicie w stronę 1,17. Przyszły tydzień przetestuje tę hipotezę. Na razie jednak – martwy rynek.

EUR/SEK osuwa się z 10,56 do 10,53 po słowach af Jochnick z Riksbanku, według której projekcja ścieżki stopy procentowej wskazuje na podwyżkę do końca roku, a nawet wskazuje na prawdopodobieństwo ruchu w październiku. Dodała, że inflacja powyżej 2 proc. jest bardzo dobrą informacją, a bank wróci z nową oceną sytuacji gospodarczej we wrześniu. Dla rynku najważniejsza jest informacja, że październiku nie jest wykluczony jako termin podwyżki.

Środowy handel na Wall Street cechowało silne przezwyciężanie wstępnego pesymizmu, który został zainicjowany informacjami ze sceny politycznej USA (zarzuty dla byłych współpracowników prezydenta Trumpa). Pomimo początkowych spadków do 2845, który wymazywały wzrosty z poprzednich dwóch dni, rynek zdołał podnieść się z kolan, nawet starając się wyprowadzić nowy szczyt (po cenach zamknięcia). Inwestorzy finalnie zdecydowali się zignorować polityczny szum i poczekać na rozwój wypadków. Ale środowe oczyszczenie rynku daje potencjał do ponownego forsowania szczytów z tego miesiąca (2872) i ze stycznia (2876). Dzisiejszy handel na razie rysuje się pozytywnie. Dzienny RSI (14) na 61,5 informuje, że kurs jeszcze nie jest w strefie wykupienia.

W samym sercu Gór Skalistych, w kurorcie Jackson Hole, regionalny oddział Fed z Kansas co roku w drugiej połowie sierpnia organizuje prestiżowe sympozjum dla bankierów centralnych. W przeszłości stawało się ono sceną, na której władze monetarne składały deklaracje będące interpretowane jako bezpośrednia zapowiedź przyszłych kroków w polityce monetarnej.

Odbicie na fali poprawy apetytu na ryzyko zostało przerwane przez wzrost ryzyka politycznego w Australii, gdzie rządząca Partia Liberalna naciska na rezygnację premiera i swojego lidera Malcolma Turnbulla. W dowód protestu dziś z rządu odeszło trzech ministrów, a prace parlamentu zostały odroczone do 10 września. Po tych informacjach AUD/USD z łatwością wrócił pod ważny poziom 0,7310 (dolna banda konsolidacji z czerwca i lipca) i najbliższe wsparcia leżą na 0,7250 (dołek z 16-17 sierpnia) i 0,7200 (dno sierpnia). Ryzyko polityczne przyspieszonych wyborów jest niemal w ogóle niezdyskontowane i szum medialny będzie prowokować do sprzedaży AUD, pod warunkiem, że nie zakłóci tego powrót presji osłabienia USD. Krótkoterminowo podejście pod 0,7310 może być traktowane jako dobry poziom do sprzedaży.