Rynek & Raporty

Silniejszy dolar, bojaźliwe euro i niepewny funt – to słychać na rynku głównych walut. Na krajowym podwórku złoty realizuje senne wyczekiwanie na rozstrzygnięcia w pierwszej lidze. Perspektywa zakrojonej na szeroką skalę ekspansji monetarnej pomaga zagłuszyć obawy o hamowanie globalnego ożywienia, choć napięcia na Bliskim Wschodzie, znaki zapytania wokół relacji USA-Chiny i brexit nie dają odetchnąć z ulgą.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy obniżył prognozy globalnego wzrostu w związku z zagrożeniami płynącymi z napięć handlowych między USA i Chinami. Prognozę dla 2019 r. obniżono do 3,2 proc. z 3,3 proc. szacowanych w kwietniu. Co ciekawe, prognoza dla USA została podwyższona do 2,6 proc. z 2,3 proc. Dla Chin szacunki obniżono do 6,2 proc. z 6,3 proc.

Ogłoszenie wyników konkursu na lidera torysów i nowego premiera Wielkiej Brytanii przynosi skok GBP/USD do 1,2480 z okolic 1,2460. Przypisujemy tę reakcję „sprzedaży faktów” wśród tych, którzy wcześniej sprzedawali funta zakładając wygrana Borisa Johnsona. W końcu jego rządu oznaczają wzrost ryzyka bezumownego brexitu, biorąc pod uwagę, że Johnson chce przepisania porozumienia z UE i usunięcia zapisów o irlandzkim backstopie, na co Bruksela stanowczo się nie zgadza. W najbliższych dniach Johnson będzie miał kilka okazji do przemówień, gdzie zapewne nakreśli swoją strategię negocjacji brexitu. Może być to podstawa do budowania nowych pozycji na funcie i to raczej tych negatywnych.

Ostatnie loty kiwi okazują się sprzeczne z naturą i NZD/USD notuje twarde lądowanie na średniej 200-sesyjnej przy 0,6720. Wiele będzie zależeć od zamknięcia dnia, gdyż bez szybkiego odbicia utworzą się warunki dla zejścia w kierunku 0,6674 (zniesienia Fibonacciego i średnia 100-sesyjna).

W czerwcu stopa bezrobocia w Polsce obniżyła się do 5,3 proc., o 0,1 pkt proc. niżej niż w maju. Odczyt był zgodny z oczekiwaniami i jest to też najniższy wynik od września 1990 r. Liczba zarejestrowanych bezrobotnych spadła w czerwcu do 877,1 tys. wobec 906 tys. w maju. Na złoty wieloletni rekord nie robi wrażenia. EUR/PLN jest spokojny tuż nad 4,2450. Od początku tygodnia mamy senny handel w przedziale 4,2450-4,2550. Przy generalnym spokoju na rynkach zewnętrznych jest łatwiej o popyt na złotego umieszczający go bliżej 4,24 niż np. 4,27 (jak to miało miejsce dwa tygodnie temu). Jednak bez wyraźnego wzrostu apetytu na ryzyko na rynkach wydaje się mało realne pociągniecie polskiej waluty pod 4,24 i niżej. Sygnały luzowania polityki EBC i Fed w dłuższym horyzoncie będą pozytywne dla segmentu rynków wschodzących, ale na razie jest to jeszcze za słaby argument dla wywołania wyraźniejszej aprecjacji złotego, a przy ryzykach dla globalnego ożywienia w tle obstajemy za stabilizacją EUR/PLN w obecnej konsolidacji.

Funt nie ma łatwo na starcie wtorkowego handlu w Europie. GBP/USD został strącony z 1,2455 do 1,2435 (choć częściowo już odbija) w reakcji na komentarze Michaela Saundersa z Banku Anglii. Uznawany za czołowego jastrzębia w banku centralnym Saunders przyznał, że BoE nie jest związany przez prognozy banku sugerujące podwyżki stopy procentowej, a ostatnie dane z gospodarki świadczą o tym, że gospodarka nie przegrzewa się, a bazowe tempo wzrostu jest słabe i poniżej trendu. To dokłada się do gołębiego tonu przedstawicieli BoE w ostatnim czasie. Na początku lipca prezes Carney zaznaczył, że na kolejnym posiedzeniu 1 sierpnia bank może złagodzić swoje stanowisko.

Dane o sprzedaży hurtowej z Kanady są drugorzędną figurą makro. Zyskują nieco na znaczeniu, gdy ich publikacja wypada przed publikacją sprzedaży detalicznej, gdyż dają wgląd w siłę konsumpcji. Tym jednak razem sprzedaż detaliczna została opublikowana w piątek, co sprawia, ze dzisiejsze dane nie wywołują silnej reakcji. Mimo to należy odnotować, że sprzedaż hurtowa, podobnie jak detaliczna jednoznacznie rozczarowała. Dane z Kanady wypadały w poprzednich miesiącach więcej niż przyzwoicie, więc należy obserwować, czy pozytywna passa nie zamieni się w zadyszkę. USD/CAD jest przy 1,3080. Strefa szczytów 1,31-1,3110 zamyka drogę do 1,3150 i 1,3250. Wsparcia to 1,3040 i 1,3020.

Członek Rady Polityki Pieniężnej Eugeniusz Gatnar widzi ryzyko utrzymywania się inflacji CPI w 2020 r. powyżej 3,5 proc., tj. ponad górnym zakresem dopuszczalnych odchyleń od celu inflacyjnego NBP. Jego zdaniem takie przyspieszenie inflacji może wymusić wniosek o podwyżkę stóp procentowych w październiku lub w listopadzie. Gatnar dodał, że obawia się efektów drugiej rundy z tytułu wzrostu cen energii, które przełożą się na wzrost cen komponentów inflacji bazowej. Powiedział też, że wzrost gospodarczy nie stanowi obecnie źródła obaw dla Rady. Jastrzębie poglądy Gatnara nie są niczym nowym, a jego apele o bardziej restrykcyjną politykę muszą znaleźć poparcie większości w Radzie, by móc być rozważane jako realny zwrot w nastawieniu RPP. Na razie wydaje się to bardzo mało prawdopodobne, o czym co miesiąc przypomina prezes NBP Adam Glapiński na konferencji po posiedzeniu RPP. Tak samo musi myśleć rynek, gdyż EUR/PLN nie pokazuje reakcji i stoi na 4,2470.

USD/JPY zaliczył silną wyprzedaż pod 108, ale zjazd zatrzymał się na linii trendu wzrostowego (107,91), co przyniosło solidne odbicie. Idealnie zgrało się to ze zmianą sentymentu wobec USD (słowa Williamsa z Fed i późniejsze sprostowanie rzecznika oddziału Fed w Nowym Jorku), co tylko jednak bardziej komplikuje sytuację techniczną. Wcześniej USD/JPY był pod presją linii trendu spadkowego od szczytów z końca kwietnia, więc teraz dochodzi do zamknięcia kursu w zawężającym się klinie. Na wykresie dziennym wciąż nie udało się wyjść ponad czwartkową świecę spadkową (po cenach zamknięcia), co sugeruje relatywną słabość popytu i nie wyklucza ponownego retestu dołków. Dopiero wyjście ponad 108,40 zmieniłoby obraz, ale póki co bardziej realne jest schodzenie w kierunku 106,77 (dołek z czerwca).