Rynek & Raporty

Po wczorajszych fatalnych odczytach PMI euro znalazło się pod presją wynikającą z tego, że część uczestników rynku zaczęła oczekiwać cięcia stóp już dzisiaj. Brak takiej decyzji chwilowo umocnił wspólną walutę. EUR/USD wyskoczył maksymalnie do 1,1160. Kilka minut po decyzji schodzi jednak do 1,1125. Najbliższe wsparcie to 1,1107, czyli wiosenne dołki.

Bank centralny Turcji ogłosił obniżkę głównej stopy procentowej (jednotygodniowej stawki repo) o 425 pb do 19,75 proc. Konsensus Bloomberga zakładał cięcie, ale do 21,5 proc. (choć prognozy wahały się od 50 pb do 800 pb). Decyzja częściowo odwraca silną podwyżkę o 625 pb z września 2018 r., kiedy to bank centralny starał się zatrzymać odpływ kapitału i silna przecenę liry. W pierwszej reakcji na głębsze cięcie USD/TRY skoczył z 5,7060 do 5,77, ale kurs szybko zaczął zawracać. Rynek do końca nie wie, na ile obniżka jest wyrazem presji ze strony prezydenta Erdogana, a na ile rzeczowa ocena sytuacji gospodarczej i spadającej inflacji.

Kurs EUR/USD spadał wczoraj pod 1,1150 i krąży nad dwuletnimi dołkami z wiosny tego roku. Poziomy, na które należy zwrócić przy wybuchu zmienności podczas posiedzenia EBC to zwłaszcza:

Pomimo silniejszego od prognoz spadku zapasów ropy naftowej w USA (-10,8 mln baryłek vs -4,4 mln), cena WTI tylko na chwilę podbiła do tygodniowych szczytów przy 57,6, po czym rynek przeszedł do korekty wzrostów. Na rynku panuje twarda walka przeciwstawnych sił. Z jednej strony cięcia wydobycia OPEC, spadek zapasów i napięcia na Bliskim Wschodzie pchają ceny wyżej; z drugiej martwi słabnące ożywienie globalne i zagrożenia dla popytu na ropę. Wczoraj mieliśmy dobre dane DoE (a dzień wcześniej równie silny spadek zapasów wg API) przy fatalnych odczytach PMI z Eurolandu i ostatecznie ten drugi czynnik skłonił rynek do spieniężenia zysków z wcześniejszego podbicia. Jednak dziś rano wracamy do zwyżek, co sugeruje, że generalnie jest potencjał do pociągnięcia zwyżek dalej. Technicznie rynek zblokował się pod średnimi 55- i 200-sesyjną, co podsycało chęć do korekty, ale dziś rano zaznacza się obrona wsparcia 54,6-55,3, które może być dobrą bazą do rajdu w kierunku 60,91 (szczyt z 11 lipca).

Wreszcie dotarliśmy do tego, na co wszyscy na rynkach finansowych czekają. Nikt nie ma wątpliwości, że prezes EBC Mario Draghi i jego koledzy złagodzą swoje nastawienie, ale wcale to nie oznacza, że już dziś trzeba otworzyć salwę ze wszystkich dział. Widzimy ryzyko w tym, że rynek zapędził się w oczekiwaniach i może być rozczarowany dzisiejszymi postanowieniami.

Europejska gospodarka złapała mocną zadyszkę i od miesięcy nie może się z niej wyrwać. Przemysł znalazł się wręcz w zapaści. Inflacja bazowa pozostaje anemiczna a oczekiwania inflacyjne obniżają się. Europejski Bank Centralny ponownie znalazł się w sytuacji bez wyjścia i będzie zmuszony poluzować politykę. Sytuacja gospodarcza i perspektywy polityki EBC mocno ciążą euro. EUR/USD spadł w środę pod 1,1150. Notowania w miesiąc obniżyły się 2,5 proc. a kurs zbliżył się do swoich dwuletnich minimów.

Europejska gospodarka złapała mocną zadyszkę i od miesięcy nie może się z niej wyrwać. Przemysł znalazł się wręcz w zapaści. Inflacja bazowa pozostaje anemiczna a oczekiwania inflacyjne obniżają się. Europejski Bank Centralny ponownie znalazł się w sytuacji bez wyjścia i będzie zmuszony poluzować politykę. Sytuacja gospodarcza i perspektywy polityki EBC mocno ciążą euro. EUR/USD spadł w środę pod 1,1150. Notowania w miesiąc obniżyły się 2,5 proc. a kurs zbliżył się do swoich dwuletnich minimów.

Presja na EUR objawia się także na EUR/GBP i po nieudanej próbie wyłamania z wielomiesięcznego kanału spadkowego mamy wyraźne nasilenie podaży. Aktualnie kurs podchodzi pod wsparcie wyznaczone przez zniesienie Fibonacciego 23,6 proc. (0,8917). Przebicie otworzy drogę do kolejnego zniesienia przy 0,8835. Dalej solidniejszą przeszkodą będzie średnia 200-sesyjna przy 0,8792, gdzie popyt powinien być aktywniejszy.

Indeks PMI dla przemysłu całej strefy euro potwierdza pogłębianie spowolnienia. W lipcu wskaźnik spadł do 46,4 z 47,7, podczas gdy indeks dla sektora usługowego obniżył się do 53,3 (co jednak wciąż oznacza ekspansję sektora). Po EUR nie ma reakcji, gdyż rozczarowanie zostało już wyrażone po fatalnych wskazaniach z Niemiec. W komentarzu do danych napisano, że sektor przemysłowy pozostaje głównym powodem obaw. Przede wszystkim napięcia handlowe i niepewność brexitu ciążą na sentymencie firm produkcyjnych i dławią eksport, szczególnie w sektorze motoryzacyjnym.