Rynek & Raporty

Nieudane podejście pod średnią 200-sesyjną przyniosło korekcyjne cofnięcie, ale ruch zdaje się być na wykończeniu. Kurs zbliża się do wsparcia w postaci 38,2-proc. zniesienia Fibonacciego na 1,1064, a przed średnią 55-sesyjną (1,1042). Spodziewamy się zatrzymania tutaj i konsolidacji blisko 1,11 w oczekiwaniu na świeże impulsy – np. FOMC w środę. Po dynamice rynku nie widać wyraźnej aktywacji podaży, stad spadki prawdopodobnie wzięły się z kapitulacji zastałych długich pozycji. Koniec miesiąca także zmusza do oczyszczania. W szerszym ujęciu październik może zakończyć się formacją objęcia hossy (wykres miesięczny), co stworzyłoby dogodny układ do akceleracji wzrostów w dalszym okresie. Oporami pozostają średnia 200-sesyjna (~1,12) i linia trendu spadkowego (~1,1290).

Pomimo przestoju z ostatnich dni inwestorzy nie rezygnują z poszukiwania powodów do optymizmu. Żeby jednak apetyt na ryzyko się rozwinął, potrzeba impuls ze strony progresu rozmów handlowych USA-Chiny, rozstrzygnięć w sprawie brexitu, gołębiego przekazu od Fed lub ożywienia w danych. W następnym tygodniu rynki będą szukać konfirmacji dla podtrzymywanych nadziei w odczytach PMI z Chin i ISM z USA. Raport NFP będzie istotny jak zawsze. Fed najpewniej zetnie stopy procentowe, ale istotniejszy będzie przekaz, co zamierza zrobić dalej.

Wczoraj fatalne wieści z niemieckiego przemysłu a dziś wyprzedaż akcji przedstawicieli rodzimego sektora bankowego – takie połączenie sprawia, ze umocnienie złotego wyhamowało a kurs EUR/PLN nie zszedł trwale pod 4,27. Przypomnijmy, że wskaźnik PMI sugeruje, że niemiecki przemysł na dobre utknął w regresie. Fatalnie wypadają nowe zamówienia, ale martwić powinno także rozlewanie się słabości na sektor usług. W rezultacie milkną ostatnie głosy, że to chwilowa zadyszka a koniunktura lada moment odzyska impet. W naszym scenariuszu bazowym złoty wyczerpał pole do umocnienia a ostatnie kilkadziesiąt godzin, w których krystalizuje się mniej sprzyjające środowisko tylko potwierdzają nasz osąd.

Indeks IFO utrzymał poprzednią wartość, czyli 94,6 pkt. Minimalnie lepiej od prognoz wypadła składowa oczekiwań, ale skala zaskoczenia jest zbyt mały by w pełni zatrzeć niesmak po wczorajszym bardzo niskim odczytem wskaźników PMI. EUR/USD jest przy 1,1120 a kontrakt na indeks DAX spada dziś 0,2 proc. i osuwa się do 12850 pkt.

Boris Johnson dąży do przyspieszonych wyborów parlamentarnych, które miałyby odbyć się w połowie grudnia i wzmocnić jego pozycję w głosowaniach nad umową brexitową. GBP/USD chwilowo schodził pod 1,28 a obecnie notowania są przy 1,2840.

Europejski Bank Centralny pozostawił parametry polityki bez zmian. Głowna stopa to 0,00 proc. a stopa depozytowa nadal wynosić będzie ‘-0,50 proc. Przypomnijmy, że na poprzednim posiedzeniu ogłoszono kompleksowy program luzowania monetarnego zakładający m.in., że skup aktywów będzie prowadzony nie w określonym horyzoncie czasowym, ale aż do realizacji mandatu banku, czyli przywrócenia dynamiki inflacji blisko 2 proc. rok do roku. EURUSD jest przy 1,1130. Entuzjazm inwestorów zgasiły poranne, słabe odczyty wskaźników koniunktury w przemyśle dla Niemiec i całego bloku walutowego.

Nie spodziewamy się, aby czwartkowe posiedzenie EBC przyniosło zmiany w polityce pieniężnej, biorąc pod uwagę, że we wrześniu doszło do wprowadzenia nowego pakietu stymulacyjnego. Stopa depozytowa powinna pozostać na -50 pb, a bank będzie kontynuował skup aktywów w wysokości 20 mld EUR/mies. póki będzie to konieczne. To ostatnia konferencja prasowa Mario Draghiego zanim odda kierownictwo w ręce Christine Lagarde i z tego też względu jego komentarze będą przyjmowane z rezerwą.

Norges Bank utrzymywał główną stopę procentową na 1,5%, zgodnie z oczekiwaniami rynku. W komunikacie prasowym podtrzymano, że „obecna ocena zarządu i bilans ryzyk sugerują, że stopa procentowa najprawdopodobniej pozostanie na obecnym poziomie w nadchodzącym okresie”. EUR/NOK jest 2 figury (0,2 proc.) wyżej po decyzji, ale ruch ten tylko odwraca spadek z poprzedniej godziny o tyle samo. Ogólnie przekaz Norges Banku jest neutralny, choć w połączeniu z jastrzębim nastawieniem szwedzkiego Riksbanku niewykluczone jest nasilenie presji na sprzedaż NOK/SEK.

Szwedzki Riksbank zgodnie z oczekiwaniami utrzymał główną stopę procentową na -0,25 proc., ale zaskoczeniem jest podtrzymanie jastrzębiego nastawienia, a nawet jego wzmocnienie. W komunikacie napisano, że na kolejnym posiedzeniu w grudniu stopa repo najprawdopodobniej będzie podwyższona do 0 proc. Wcześniej bank zakładał, że podwyżka może mieć miejsce w IV kw. lub w I kw. przyszłego roku. EUR/SEK tąpnął 7 figur do 10,66, gdyż po serii słabszych danych z gospodarki rynek spodziewał się odsunięcia w czasie zacieśniania monetarnego.