Rynek & Raporty

Norges Bank zgodnie z oczekiwaniami utrzymał stopę procentową a 1,50 proc. i w ocenie Rady Zarządzającej aktualne perspektyw i bilans ryzyk sugerują, że stopa nie ulegnie zmianie w kolejnych miesiącach. W komunikacie zaznaczono, że słabsza korona implikuje wyższą ścieżkę dla stopy procentowej, jednak przyspieszenie ożywienia zdaje się być skromniejsze niż wcześniej sądzono. EUR/NOK jest niżej po decyzji – 9,97 vs 10,00 – co sugeruje, że część inwestorów była ustawiona pod gołębi wydźwięk i teraz domyka transakcje.

To już ostatnie chwile, żeby rynki finansowe obserwowały jakikolwiek zryw zmienności, gdyż przy wyciszeniu ryzyka geopolitycznego nie zanosi się na zawirowania podobne do tych sprzed roku. Stopniowo coraz więcej inwestorów myśli o świątecznej przerwie niż szukaniu okazji do wyciśnięcia skromnych stóp zwrotu. Porządki w swoich stanowiskach czynią też bankierzy centralni, których oświadczeń dziś nie brakuje.

Im bliżej końca roku i świąt, tym mniej zachęt do zawierania nowych transakcji, więc zmienność spada. Pierwsza część handlu w Europie przebiega wyjątkowa spokojnie, a brak nowych informacji w tematach geopolitycznych i rynkowych pozwala na podtrzymanie dotychczasowego sentymentu, jednak bez większych zmian cen aktywów. Na FX EUR/USD stanął na 1,1125, a USD/JPY przy 109,50. Funt pozostaje pod negatywną presją, ale i tutaj widać oznaki stabilizacji przy 1,31. Indeksy w Europie oscylują wokół poziomów zamknięcia z wtorku. Futures na S&P500 notuje minimalny wzrost o 0,1 proc. Od rana złoto trzyma się 1477 USD/oz, a WTI nie oddala od 60,5 USD/b.

Listopadowe dane z polskiego rynku pracy mają lepsze i gorsze strony. Dynamika płac niespodziewanie spowolniła do 5,3 proc. r/r z 5,9 proc. (prog. 5,9 proc.), ale wzrost zatrudnienia był silniejszy, bo 2,6 proc. zamiast 2,5 proc. Dane o wynagrodzeniach są bardziej zmienne, głównie przez wypłaty premii (np. w górnictwie), zatem do wahnięć od prognoz należy podchodzić z dystansem. Ale stabilny wzrost zatrudnienia świadczy o dobrej kondycji rynku pracy. Z punktu widzenia złotego dane tradycyjnie mają drugo-, jeśli nie trzeciorzędne znaczenie. EUR/PLN przystanął na 4,26 po spadku z początku tygodnia na fali zachwytu z rozejmu handlowego USA-Chiny, ale po za tym nie widać większego zainteresowania złotym. Na obecnych poziomach kurs może pozostać do świąt, pod warunkiem braku silnych impulsów z rynków zewnętrznych.

13250 pkt to w krótkim terminie kluczowy poziom wsparcia, gdyż wyznacza linię szyi podwójnego szczytu o zasięgu około 200 pkt. Jego przebicie otworzyłoby drogę do strefy lokalnych ekstremów wokół 13040 pkt (m.in. dołek z ostatniej dekady listopada). Nawet takie cofnięcie nie negowałoby jeszcze długoterminowej struktury wzrostowej. Oporem jest strefa 13340-75 pkt a następnie 13450 pkt.

Cena spot złota pozostaje zblokowana od góry przez średnią 55-sesyjną w tandemie ze średnią 100-sesyjną. Jednak moment rozstrzygnięcia bocznego dryfu zbliża się, gdyż przestrzeń zacieśnienia opadająca linia kanału spadkowego. Potrójne przełamanie byłoby silnym sygnałem dla akceleracji wzrostów w kierunku 1517,82. Wydaje się aktualnie jedyną szansą dla złota, biorąc pod uwagę neutralną postawę USD, wzrost rentowności długu USA, ale też dobry sentyment na rynku akcji. Zawsze jednak wyjątkowo silny sygnał techniczny może zagłuszyć argumenty fundamentalne (i na odwrót). Wsparcie: 1447.

Kontrakt na DAX jest wciąż około 0,65 proc. pod kreską. Notowania odbijają jednak na około 50 punktów od porannego dołka. W rezultacie broniony jest poziom wsparcia 13250 pkt, który związany jest z domknięciem ubiegłotygodniowej luki i potencjalną linią szyi podwójnego szczytu o modelowym zasięgu około 200 punktów. Znakiem ostrzegawczym może być przełamanie krótkoterminowej linii trendu wzrostowego. Powyżej tych poziomów obowiązuje struktura wzrostowa. Lokalnym oporem jest 13385 pkt a następnie 13450 pkt.

USD/JPY zbliża się do szczytów osiągniętych na początku grudnia (109,72), które mogą być ostatnim oporem przed sięgnięciem linii trendu spadkowego 2015-2019 (110,42). Tutaj możemy oczekiwać zatrzymania, jeśli nie kolejnej korekty. Wsparciem jest baza ostatniej fali oparta o średnią 55-sesyjną (108,44/65) przed ruchomym wsparciem w postaci średniej 100-sesyjnej (107,85). Ogólnie popyt odzyskuje inicjatywę, ale po dynamice rynku nie widać silnego przekonania. Warto to o tym pamiętać, gdyż sugeruje to, że rynek pozostaje wrażliwy na wszelkie impulsy pogorszenia sentymentu.

Rynki kontynuują dostosowanie do nowych warunków, gdzie deeskalacja sporu handlowego USA-Chiny pozwala przychylniejszym okiem patrzeć a perspektywy globalnego ożywienia w 2020 r. Jednak słabe odczyty PMI z Europy przypomniały, że od strony danych makro wciąż nie ma dowodów przygotowania gruntu pod odbicie. Dodatkowo czas, by cieszyć się ze zniknięcia ryzyka twardego brexitu, dość szybko minął.