Rynek & Raporty

W przygotowanym przemówieniu na konferencji w Londynie członek MPC Gertjan Vlieghe argumentował, że w scenariuszu bezumownego brexitu bardziej realnym jest ekspansywna polityka monetarna niż zacieśnianie, jednak zaznaczył, że reakcja nie będzie automatyczna.

AUD/USD drugi dzień z rzędu rozpoczyna od odejścia od oporu wyznaczonego przez linię trendu spadkowego oraz średnią 55-sesyjną. Piątkowe wybicie okazało się fałszywe i nie dało mocnego sygnału na świecy tygodniowej. Wczorajsze ponowienie ataku także okazało się bezowocne, w rezultacie dochodzimy do sytuacji, gdzie argumenty strony popytowej bledną. Bez silnego negatywnego impulsu dla USD lub dobrych wieści w temacie rozmów handlowych USA-Chiny oczekiwałabym odpadnięcia kursu do oporu. W takim scenariuszu wsparciami branymi pod uwagę będą 0,6709 (dołek z 10 października) i 0,6669/86 (dołki z sierpnia/września). Od góry dopiero zamknięcie ponad 0,6809 (szczyt z piątku) da przekonujący powód do zmiany trendu.

Wskaźniki mierzące nastroje wśród niemieckich analityków i inwestorów pokazują, że ocena aktualne sytuacji w niemieckiej gospodarce jest gorsza niż przewidywano (-25,3 vs -23,6), jednak oczekuje się, że sytuacja za 6 miesięcy poprawi się (-22,8 vs -26,4). Mimo to wskaźnik perspektyw pozostaje na mocno negatywnym poziomie, nie dając aż tak silnego argumentu do zadowolenia. Stad też po EUR nie widać eksplozji optymizmu – EUR/USD oscyluje wokół 1,1020.

Inwestorzy uważnie wypatrują nowych wieści związanych ze stanem relacji USA-Chiny oraz z negocjacji brexitu. W obu tematach pojawiło się kilka nowych informacji, choć nie pozwalają one stwierdzić jasno, czy naprawdę mamy do czynienia z postępem, czy politycy mydlą nam oczy. Rynki kalkulują ryzyko, mając jednak nadzieje na pozytywne rozstrzygnięcia.

Bloomberg cytuje sekretarza skarbu USA Mnuchina w temacie kolejnych kroków w negocjacjach handlowych z Chinami. Mnuchin spodziewa się umowy przed 15 grudnia, w przeciwnym razie w życie wejdą cła przewidziane na start w połowie grudnia. USA zamierza blisko współpracować z Chinami nad zawarciem umowy, a ustalenia z ubiegłego tygodnia są „dość istotne”. Na rynku nie widać reakcji na komentarze. USD/JPY na chwilę podskoczył o 3 pipsy do 108,26, ale już się cofnął. Inwestorzy mają wątpliwości, czy przy braku konkretów częściowa umowa może być powodem do pozytywnej reakcji.

EUR/PLN przebił się przez wsparcie na 4,3130 (szczyt z 15 V) i obecnie testuje psychologiczny poziom 4,30. W szerszym ujęciu zejście pod 4,3130 pozwala wyznaczyć formację podwójnego szczytu z potencjalnym zasięgiem na 4,2350, ale pozostajemy sceptycznie w ocenie szans realizacji tego scenariusza w obecnym klimacie rynkowym. Po drodze pewną przeszkodą może być linia trendu wzrostowego na 4,2780. Oczekujemy, że ruch spadkowy wytraci na pędzie, szczególnie że na obecnych poziomach EUR/PLN znalazł się wewnątrz konsolidacji 4,27-4,31, która (z przerwami) dominowała na przestrzeni ostatniego roku.

W sierpniu produkcja przemysłowa Eurolandu wzrosła o 0,4 proc. m/m, nieco mocniej do prognoz (0,3 proc.) i odwracając spadek z lipca. Poprawa w przemyśle nie jest zaskoczeniem po tym, jak w ubiegłym tygodniu niespodziankę sprawiły dane z Niemiec (0,3 proc., prog 0 proc.). To tłumaczy, dlaczego EUR/USD nie reaguje na pozytywne dane – kurs stoi na 1,1032.

Rynek musi przetrawić znaczenie porozumienia handlowego pomiędzy USA a Chinami. Naszym zdaniem rozmowa jest fasadowa i nie rozwiązuje zasadniczym problemów i nie pomoże zejść globalnej gospodarce ze ścieżki spowolnienia. Weekendowe doniesienia są też mniej korzystne dla funta niż informacje z czwartku i piątku. Światełko w tunelu, które nagle się pojawiło nie zgasło, ale wydaje się bardziej odległe, co stwarza ryzyko wymazania wystrzału funta.

W świetle pierwszych opublikowanych badań exit polls Prawo i Sprawiedliwość utrzymuje samodzielną większość w Sejmie. Z punktu widzenia rynków finansowych, wyceny złotego i obligacji skarbowych jest to wynik najbardziej neutralny z możliwych – od wiosennych wyborów do Parlamentu Europejskiego był w końcu postrzegany jako scenariusz bazowy.