Rynek & Raporty

Zwrot w postawie Fed jest idealnym paliwem do sprzedaży dolara, ale po przetestowaniu 1,1450 rynkowi zaczęło brakować pary. Rajd ryzyka na gołębim przekazie Fed będzie wspierał waluty ryzykowne, ale EUR do takich się nie zalicza. Strefa euro ma swoje poważne problemy ekonomiczne i EBC, który także pozostaje gołębi. Korzystanie EUR na słabości USD to trochę jak przyganianie przez kocioł garnkowi? To tłumaczy, czemu dziś EUR/USD wraca pod 1,14. Jednak złamanie linii trendu i średniej 100-sesyjnej wydaje się poważnym wydarzeniem i okolice 1,1365 powinno stanowić teraz wsparcie. Jak bardzo rynek będzie chętny ciągnąć wzrosty, przekonamy się przy testach 1,1448 (wczorajszy szczyt) i 1,1480 (średnia 200-sesyjna).

Norges Bank utrzymuje jastrzębie nastawienie. Choć decyzja o podwyżce stopy procentowej o 25 pb do 1 proc. była oczekiwania, to już podtrzymanie gotowości do kolejnego ruchu w ciągu kolejnych 6 miesięcy kontrastuje z generalnie gołębim przekazem innych banków centralnych. Korona norweska nie ma nic innego do zrobienia, jak się umacniać – EUR/NOK nurkuje z 9,68 do 9,63.

Brak prognozy podwyżki w tym roku plus jeszcze tylko jedna w 2020 r. Wygaszanie programu redukcji sumy bilansowej do końca III kw. Niższe prognozy gospodarcze, choć z podtrzymaniem optymistycznych perspektyw solidnego wzrostu do końca roku. Brak rewizji ścieżki inflacji. Słowem: Fed wypadł zdecydowanie bardziej gołębio niż rynek zakładał.

Wyjaśnienie przez Powella aktualnego stanowiska Fed nie daje powodów, by zatrzymać wyprzedaż dolara. Fed powtarza, że bierność w polityce na tym etapie jest uzasadniona, a bank cierpliwie będzie obserwował zachodzące zmiany. Zbyt dużo jest czynników mogących wpływać na perspektywy gospodarcze, choć gospodarka USA pozostaje w dobrej kondycji. Jednak z punktu widzenia rynków finansowych przekaz każe całkowicie zapomnieć o jakimkolwiek dyskontowaniu dalszego zacieśniania polityki, więc od tej strony USD traci wsparcie. W międzyczasie EUR/USD podszedł do 1,1443, USD/JPY sięgnął 110,70. Mocno reaguje też rynek długu – rentowność 10-latek spadła z 2,592 proc. do 2,54 proc.

Prezes Fed Jerome Powell zaczął konferencję prasową od stwierdzenia, że gospodarka USA jest w dobrym miejscu, a Fed będzie kontynuował politykę monetarną, która ją tam utrzyma. Ponadto:

Fed obniżył prognozę wzrostu PKB w 2019 r. z 2,3 proc. do 2,1 proc. Widzi też wyżej stopę bezrobocia – na 3,7 proc. zamiast na 3,5 proc. Inflacja PCE została zrewidowana do 1,8 proc. z 1,9 proc., ale szacunki na kolejne lata trzymają się celu 2 proc. Projekcja przedstawia warunki tzw. „goldilocks economy”, tj. bez oznak przegrzania ani wyraźnego hamowania.

W grudniu projekcja zakładała dwie podwyżki w tym roku i jedną w przyszłym. Fed zamierza też zakończyć program redukcji sumy bilansowej z końcem września. Decyzja ma gołębi wydźwięk, gdyż rynek w większości spodziewał się utrzymania prognozy jednej podwyżki w 2019 r. Dolar traci – EUR/USD skoczył do 1,1409.

Gigantyczny spadek zapasów ropy pozwolił na przedłużenie wzrostowej passy w notowaniach surowca. Wczorajsze szczyty 59,80 są obecnie przebijane. Notowania baryłki przekraczają 60 USD po raz pierwszy od listopada ubiegłego roku. W tym samym czasie kontrakty na indeksy odrabiają nieco strat, podobnie jak dolar. EUR/USD cofnął się do 1,1350 (jest kilkanaście pipsów poniżej dziennych szczytów) a USD/JPY flirtował ze 111,50.

Rezerwa Federalna w 2019 roku dokonała wyraźnego zwrotu w kierunku łagodniejszej polityki. Na marcowym posiedzeniu zostanie on sformalizowany poprzez ujęcie go ramy prognoz makro a przede wszystkim projekcji optymalnego poziomu stóp procentowych.