Rynek & Raporty

W środę Fed, a dzień wcześniej EBC dały jasno do zrozumienia, że ruszają w stronę bardziej ekspansywnej polityki, co z zadowoleniem zostało przyjęte przez rynki. Ale wciąż jesteśmy w gąszczu niepewności w temacie globalnej polityki handlowej w połączniu z rosnącymi napięciami geopolitycznymi na linii USA-Iran.

Jerome Powell przyznał, że na dzisiejszym posiedzeniu nie było zbytniego poparcia dla obniżki. Fed chciałby zyskać więcej informacji, zanim podejmie decyzję, szczególnie czy w dalszym ciągu będą ciążyć na perspektywach wzrostu. To sugeruje wyczekiwanie m.in. na szczyt G20 i spotkanie liderów USA i Chin. To też sygnał dla rynków, aby zbyt pochopnie nie żonglowały teraz oczekiwaniami wobec przyszłej polityki Fed. Dla USD to uspokajający sygnał, co widać po cofnięciu EUR/USD do 1,1235.

Nie jest zaskoczeniem, że Fed widzi zagrożenia w polityce handlowej. Konflikty handlowe „zwróciły się w stronę większej niepewności, co może zacząć pokazywać się w napływających danych. Perspektywa bazowa pozostaje korzystna, ale „wielu uczestników FOMC wskazało na perspektywy inwestycji oraz słabsze nastroje biznesowe”. Powell nadmienia też słabszy wzrost globalny.

O 20:30 zaczęła się konferencja prasowa J. Powella. Wchodzimy w nią z lekko słabszym USD, choć komunikat w miarę wpisał się w oczekiwania. Gołębio brzmi projekcja ścieżki stóp procentowych i znajdujące się w niej głosy za obniżką (-ami). Uderza też sprzeciw Bullarda dla podpisania komunikatu i jego wola cięcia już dziś.

Fed złagodził język komunikatu, otwierając się na zmiany w parametrach polityki. Usunął fragment mówiąc, że zamierza być „cierpliwy” w określaniu przyszłych dostosowań stopy procentowej. Obecnie choć Komitet nadal uważa, że „najbardziej prawdopodobnym wynikiem jest trwała ekspansja aktywności gospodarczej, silne warunki na rynku pracy i inflacja zbliżona do symetrycznego celu 2 proc., ale niepewność co do tej perspektywy wzrosła. W świetle tych niepewności i wyciszonych presji inflacyjnych Komitet będzie uważnie monitorować implikacje napływających informacji dla perspektyw gospodarczych i będzie działać odpowiednio, aby podtrzymać ekspansję.” Fed warunkuje swoje przyszłe decyzje od danych, zatem nie daje jasnej deklaracji dla obniżek, ale przy rosnących oczekiwaniach pogorszenia sytuacji ekonomicznej jest oczywiste, w którą stronę będzie zmierzać polityka monetarna. W międzyczasie USD tonuje pierwszą reakcję na sprzeciw Bullarda – EUR/USD cofnął się do 1,1238.

Oczekujemy, że Fed powstrzyma się od obniżki stóp procentowych w tym tygodniu. Zmianą będzie zarysowanie gotowości do luzowania, choć wątpimy abyśmy w środę otrzymali jasną deklarację cięcia kosztu pieniądza na kolejnym posiedzeniu w lipcu lub do końca kwartału (we wrześniu). Jakkolwiek przekaz może być zbliżony do rynkowych oczekiwań i Fed jest coraz bliżej rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych, to z uwagi na wysokie dyskonto rynkowe do nasilenia presji osłabienia USD potrzeba silnego sygnału jasno umiejscawiającego termin obniżki. Tego możemy w tym tygodniu nie otrzymać.

W maju CPI w Wielkiej Brytanii zgodnie z oczekiwaniami obniżył się do 2 proc. z 2,1 proc. na odwróceniu trendów w opłatach lotniczych, które wcześniej wzrosły w związku z Wielkanocą. Wewnętrzna presja inflacyjna okazała się jednak mocniejsza od oczekiwań, gdyż inflacja bazowa obniżyła się tylko do 1,7 proc. z 1,8 proc., podczas gdy zakładano spadek do 1,6 proc. Mimo to presja inflacyjna wydaje się pod kontrolą i nie wywiera presji na reakcję Banku Anglii. Jutro BoE przedstawi swoją decyzję, ale uważamy, że bank nie dokona podwyżki, dopóki nie zobaczy pozytywnych rozstrzygnięć w temacie brexitu. GBP/USD na 1,2571 jest mniej więcej na poziomach sprzed publikacji.

Przed nami bez wątpienia najbardziej wyczekiwana decyzja FOMC w tym roku, a jej istotność została spotęgowana przez wczorajsze komentarze szefa EBC Draghiego oraz prezydenta USA Trumpa. Zakomunikowanie otwartości do cięć stóp procentowych w tym roku jest scenariuszem bazowym, ale wszystko może skomplikować troska o niezależność banku centralnego. Poprzeczka dla gołębiego wydźwięku Fed wisi wysoko.

Facebook podrożał od dołka z początku czerwca o około 20 proc. Notowania zawróciły przy 200 - sesyjnej śrendiej ruchomej i nie tylko wymazały majowe spadki, ale kurs zbliża się również do wiosennych szczytów usytuowanych tuż pod 200,00. Obecnie testowana jest także linia łącząca szczyty z 2018 i 2019 roku. W ostatnich dniach euforię wywołuje projekt wdrożenia kryptowaluty Libra, która ma zadebiutować w 2020 roku, i która opracowywana jest we współpracy z takimi gigantami jak PayPal, Visa, Mastercard czy Uber/ Na wtorkowej sesji kurs idzie do góry