Rynek & Raporty

Na rynku trwa dyskusja, na ile odreagowanie marcowej przeceny ryzykownych aktywów może być trwałe, kiedy dane makro zaczynają coraz mocniej uświadamiać, z jak poważnym kryzysem mamy do czynienia. Wątpliwości zagrażają nastrojom rynkowym. Być może czołowe banki centralne (BoJ, Fed, EBC) będą musiały kolejny raz dowieść, że są przygotowane na wszystko.

W marcu zamówienia na dobra trwałe spadły aż o 14,4 proc. m/m, najmocniej od 2014 r. i mocniej od oczekiwanych -12 proc. Jednak zamówienia z wyłączeniem środków transportów obniżyły się tylko o 0,2 proc. (prog. -6,5 proc), a tzw. zamówienia na dobra kapitałowe (bez samolotów i wydatków zbrojeniowych) nawet wzrosły o 0,1 proc. (prog. -6,7 proc.). Trudno uwierzyć, że w wyniku lockdownu anulowano tylko zamówienia na samoloty, a reszta firm planowała inwestycje bez zmian. US500 rośnie na danych niecałe 10 pkt. do 2816, a EUR/USD dalej krąży wokół 1,08. Rynek nie zamierza pochopnie dyskontować zastanawiającego raportu.

Przed dzisiejszą decyzja agencji S&P odnośnie ratingu Włoch, premia na rentownościach włoskich 10-latek względem niemieckich Bundów wzrasta do poziomów obserwowanych w połowie marca i zbliża się do 280 pb. Rating Włoch u S&P jest dwa stopnie powyżej śmieciowego, ale jest wystawiony z negatywną perspektywą. W obliczu recesji spowodowanej pandemią koronawirusa, rewizje ratingów staja się naturalną konsekwencją, ale w przypadku Włoch spadek zaufania odznacza się najmocniej.

Kurs EUR/USD spada pod długo bronione wsparcie 1,0770, które jest wyznaczane przez dołki z lutego oraz kwietnia wzmocnione poziomem 76,4 proc. zniesienia Fibo marcowego wzrostu. Koniec tygodnia na obecnych pułapach będzie zagrażać zejściem na długoterminowe minima z marca, które leżą przy 1,0630. Początek sesji europejskiej to próba odbicia. Spadkowa presja zostanie złagodzona dopiero po wyjściu nad 1,0815 a ulegnie załamaniu dopiero po przebiciu linii łączącej szczyty z końcówki marca i kwietnia.

Kombinacja negatywnych czynników przywraca posępne nastroje na rynki finansowe. Dane makro przypominają, że globalna recesja będzie bolesna. Nadzieje na lek łagodzący objawy COVID-19 zostały ukrócone. Polityczne spory w UE prowadzą do opóźnień. To nie był dobry tydzień dla apetytu na ryzyko i ostatni dzień nic w tym temacie raczej nie poprawi.

Notowania GBP/USD w ubiegły piątek ostro cofały się w kierunku 1,25 i tym samym negowały wybicie z przedziału wahań, rysując jednocześnie prospadkową świecę tygodniową . We wtorek kurs pozostający w obrębie kanału spadkowego spadał nawet do 1,2250. W kolejnych dniach notowania wykonały ruch powrotny do oporu 1,24, nie przebiły go i ostro zawracają. Kurs spada do 1,23. Kolejnym wsparciem są okolice 1,2250. Kluczową barierą dla notowań są dołki 1,2170-1,22, które zamykają drogę do głębszego cofnięcia. Widzimy przestrzeń do mocniejszej przeceny funta szterlinga.

W ubiegłym tygodniu w USA przybyło 4,427 mln nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, nieco mniej niż zakładane w konsensusie 4,5 mln, ale wciąż oznacza to, że od momentu zarządzenia lockdownu w USA pojawiło się ponad 26 mln nowych bezrobotnych. Wyhamowanie tempa składania nowych wniosków (w najgorszym tygodniu było 6,9 mln) sygnalizuje wygaszanie fali zwalniania pracowników, choć niewiadomą jest, jak szybko ten trend będzie odwracany wraz z planami restartu gospodarki. Niezależnie do rozwoju sytuacji dane implikują wzrost stopy bezrobocia do 10-15 proc. w kwietniu. USD nie reaguje wyraźnie na zbliżony do oczekiwań odczyt. USD/JPY stoi na 107,40, EUR/USD dryfuje przy 1,0780. Kontrakt US500 zanotował wstępny skok o kilka punktów, ale już go wymazał – 2795.

Notowania złota wczoraj i dziś zdecydowanie podążają na północ. Tym samym sprawdził się wzrostowy scenariusz na najbliższe dni, o którym pisałem w poniedziałek. Dołek korekty wypadł 10 dolarów niżej od prognoz TMS.

Relacja USD do JPY nie jest ostatnio w centrum zainteresowania rynków, a obie bezpieczne przystanie reagują podobnie na wahania rynkowego sentymentu. W bezpośredniej relacji obserwujemy dryf w luźnym przedziale 107,30-108. Na wykresie godzinowym można wyznaczyć zawężający się klin, którego naruszenie może być katalizatorem dla przyspieszenia rynku, choć bardziej będzie to prowokowanie na siłę zmienności niż przygotowywanie silniejszego ruchu. Z większą uwagą przyglądałbym się zachowaniu kursu przy 107,27 lub 108,07, gdyż przełamania tam mogą pozwolić na rozwinięcie większego wyłamania. Niemrawa postawa popytu przy próbach podejścia wyżej (szczególnie osłabienie korelacji ze wzrostami na rynku akcji) sugeruje, że to podaż może zyskać inicjatywę na dolnych poziomach. Przy wyłamaniu dołem sprzedaż wzięłaby na cel 106,91 na dołkach z 1 i 15 kwietnia.