Rynek & Raporty

Kontrakt na DAX rośnie i ponad 300 punktów dzieli go od nocnych dołków. Notowania powracają ponad 13300 punktów. Kurs jest już ponad 0,5 proc. nad kreską. Kolejne poziomy, na które należy zwrócić uwagę to 13370 oraz 13450 pkt. Po raz kolejny popyt zaktywizował się w strefie dołków z ostatniego miesiąca. Dopiero trwałe i zejście poniżej 13000 punktów otworzyłoby drogę do silniejszego odreagowania.

Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Stopa referencyjna wynosi 1,5 proc. nieprzerwanie od marca 2015 r. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami. EUR/PLN pozostaje stabilny blisko 4,2430.

EUR/PLN wyszedł poniżej 18-miesięcznego wsparcia 4,2350-4,2450 i na poziomach niewidzianych od prawie pół roku wyczekuje decyzji RPP. Sprawą otwartą jest, czy Rada ma zamiar reagować na wysoko inflacji w grudniu do 3,4 proc. r/r, mimo że jest on wywołany głównie wzrostami cen żywności i paliw. Jeśli jastrzębie skrzydło Rady zaznaczy swój niepokój i gotowość do podwyżek, byłoby to pozytywne zaskoczenie, które mogłoby pchnąć EUR/PLN niżej. Jednak bardziej prawdopodobne jest, że prezes Glapiński oddali wszelkie głosy za zacieśnianiem polityki i podtrzyma mantrę, że stopy nie powinny zostać zmienione w tym i przyszłym roku. Netto może to być sygnał, by nie wyceniać w złotym szans na podwyżkę, ale też ustawia polską walutę na gorszej pozycji w porównaniu z innymi walutami emerging markets. Sądzimy, że złoty jest za drogi w obecnych warunkach (wewnętrznych i zewnętrznych) i wkrótce powinien odreagować w kierunku 4,2740-4,2906.

Nocny skok awersji do ryzyka po nalocie rakietowym na bazy USA w Iraku doprowadził do spadku EUR/CHF pod 1,08 i na 1,0788 kurs znalazł się najniżej od kwietnia 2017 r. Szybkie odbicie wciąż pozostawia opcję zamknięcia dnia powyżej wrześniowych dołków (1,0810), co nie dałoby jeszcze sygnału wyłamania. Jeśli wsparcie się wybroni (po cenach zamknięcia), da to impuls do silniejszego odbicia do 1,0904 (szczyt z grudnia) lub nawet 1,0932/48 (średnie 100- i 55-sesyjna). Nasilenie spadków zmuszałoby do szukania poziomów odniesienia w czerwcu 2016 r. (1,0621) albo grudniu 2016 r. (1,0649).

Szwedzki bank centralny opublikował protokół z posiedzenia z 18 grudnia i ich wydźwięk jest dość neutralny. Po spodziewanej podwyżce stopy repo do 0 proc. bank nie spieszy się z dalszą normalizacją, nawet gdyby ożywienie postępowało szybciej niż się oczekuje. Prezes Ingves uznał, że 0 proc. jest lepszym punktem wyjścia na przyszłość, choć inni członkowie zasugerowali, że powrót do ujemnych stóp procentowych w przyszłości nie jest wykluczony. SEK nie reaguje silnie po minutkach – EUR/SEK obniża się od rana z 10,54 do 10,51.

Rynki szybko otrząsnęły się z pierwszej paniki w reakcji na doniesienia o ataku rakietowym Iranu na bazy USA w Iraku, kiedy okazało się, że obyło się bez ofiar w personelu wojskowym, a zatem w ataku chodziło o wyrównanie pola z USA za piątkowe zabójstwo irańskiego dowódcy. Stronom zdaje się nie zależeć na eskalacji i taki jest też podejście inwestorów. Wciąż istnieje ryzyko zaostrzenia konfliktu, ale na razie tylko hamuje to powrót do nieskrępowanego rajdu ryzyka.

USD/CAD konsoliduje się nad 1,2950, a CAD nie jest w stanie korzystać na rajdzie cen ropy naftowej. Awersja do ryzyka działa jako przeciwwaga i impuls do redukcji krótkich pozycji w kursie, jakie narosły w grudniu przy silnych spadkach z 1,33. Możemy obserwować korektę co najmniej do 1,3038, gdzie leży dołek z października oraz 23,6-proc. zniesienie ostatniej fali spadkowej. W okolicach 1,3050 dodatkowy opór pojawi się w postaci linii krótkoterminowego trendu spadkowego. Wyłamanie tutaj otworzy drogę do wzrostów w kierunku średniej 55-sesyjnej na 1,3166.

Presja na koniec ubiegłego tygodnia wypłoszyła z rynku krótkoterminowe długie pozycje, jednak w ogólnym ujęciu kurs zdołał obronić pro-wzrostowy charakter. Wizyta pod średnią 200-sesyjną była chwilowa i kurs wrócił do retestu 1,12. Rozstrzygnięcie kierunku jest kwestią czasu, gdyż powoli zawęża się pole oporu w postaci opadającej linii trendu spadkowego 2018-2020. Jednocześnie przy 1,1130 wypada linia krótkoterminowego trendu wzrostowego. Jej obrona jest kluczowa dla zbudowania bazy dla kolejnego wybicia. Przystankami dla zwyżek będą opory na 1,1249 i 1,1285.

Grudniowe odczyty inflacji CPI i bazowej z Eurolandu wypadły z godnie z prognozą – obie na 1,3 proc. r/r. Efekty niskie bazy dla cen energii podbijają CPI z 1 proc. w listopadzie, ale inflacja bazowa pozostała bez zmian. Z perspektywy EBC dane nie niosą implikacji dla zmiany polityki i widać to po braku reakcji EUR – EUR/USD pozostaje blisko 1,1180.