Rynek & Raporty

Choć na pierwszy rzut oka dane o grudniowych zamówieniach fabrycznych wyglądają na lepsze od prognoz (1,8 proc m/m, prog, 1,2 proc.), to pozytywny wydźwięk neguje korekta odczytu za listopad z -0,7 proc. do -1,2 proc. Nieco lepiej wyglądają dane po oczyszczeniu z zamówień środków transportu, gdyż silny wynik grudniowy (0,6 proc., prog. 0,1 proc.) jest tylko nieznacznie osłabiony przez rewizję danych za poprzedni miesiąc (z 0,3 proc. do 0,2 proc.). Dane potwierdzają mocny finisz roku po stronie aktywności przemysłu, dołączając się do sygnałów z indeksów ISM i wstępnego odczytu PKB za IV kw. USD/JPY nie reaguje na dane i stoi przy 109,20, podczas gdy S&P500 rośnie od startu handlu kasowego o 1,4 proc., a rynek kapitałowy jest bardziej skupiony na kolejny rajdzie akcji Tesli (16 proc.).

EUR/PLN we wtorek spada o 0,5 proc. do 4,2750, istotne umocnienie złotego na fali poprawy sentymentu zewnętrznego przy rosnących nadziejach, że epidemia koronawirusa zostanie opanowana. W zeszłym tygodniu złoty dynamicznie tracił, co wyglądało na szybkie pozbywanie się długich pozycji po umocnieniu z przełomu roku. Ale po przekroczeniu 4,30 widzieliśmy podobne wytracenie inicjatywy kupujących, co przy presji na złamanie 4,23 w połowie stycznia. Dziś najprawdopodobniej widzimy polowanie na okazję przecenione waluty, choć nastroje wciąż są kruche i podatne na kolejny negatywny zwrot, jeśli awersja do ryzyka ponownie się przebudzi. Do tego momentu wątpimy, aby rynek znalazł siłę, by pchnąć EUR/PLN pod 4,26 (szczyty z 24 stycznia). Nawet złamanie 4,27 może być wyzwaniem ponad siły, o ile start Wall Street nie przyniesie świeżej dawki popytu na ryzykowne aktywa.

31 stycznia Wielka Brytania opuściła Unię Europejską i teraz obie strony przygotowują się do negocjacji warunków przyszłych relacji handlowych. W poniedziałek Komisja Europejska zaprezentowała projekt dokumentu (do zaakceptowania przez 27 członków UE), podczas gdy premier Wielkiej Brytanii Boris Johnson przedstawił swoje ambitne plany.

Styczniowy PMI dla brytyjskiego sektora budowlanego wykazuje mocniejsze odreagowanie zapaści z końca ubiegłego roku. Na 48,4 wynik jest dużo lepszy od 44,4 z grudnia i 47,1 z prognozy. Jest to też najwyższy odczyt od ośmiu miesięcy, chociaż odczyt poniżej 50 informuje o dalszym kruczeniu się sektora. Dane wskazują, że budownictwo widzi szanse na zmianę trendu wraz z odzyskaniem przez parlament decyzyjności po wyborach. GBP/USD jest nieznacznie wyżej po publikacji na 1,30, gdyż silne wartości były niejako przepowiedziane ponad tydzień temu wraz ze wstępnymi szacunkami z przemysłu i usług.

Notowania KGHM w drugiej połowie 2019 roku zbudowały podwójny dołek a następnie, poprzez dynamiczne odbicie zanegowały długoterminową strukturę spadkową. Kurs od dołków oddalił się maksymalnie o 40 proc. Od połowy miesiąca rozpoczął się ruch spadkowy, ale wiele wskazuje na to, że może on wyhamować powyżej 90 PLN za walor. Po pierwsze, kurs cofnął się do ważnej 200 – sesyjnej średniej kroczącej. Po drugie, ubiegłopiątkowy dołek leży przy poziomie 38,2 proc. zniesienia Fibonacciego rozpoczętej w październiku zwyżki. Po trzecie, ostatni impuls spadkowy wykazuje pewne podobieństwa do listopadowej korekty. W obu przypadkach zasięg spadków to około 10,6 proc. poprzedzających je wzrostów. Podobna jest również ich długość – wynosi ona mniej więcej 61,8 proc. czasu trwania zwyżki. Uważam, że to wystarczająco silne argumenty by przyjąć scenariusz, że ostatnie dwa tygodnie to dotkliwa, ale wciąż jedynie korekta w trendzie wzrostowym.We wtorek handel otwiera się wzrostową luką a kurs rośnie ponad 2 proc. Ostry zwrot wzmacnia przyjęte założenie.

Mamy mocne pozytywne zaskoczenie w odczycie indeksu ISM dla przemysłu USA. W styczniu wskaźnik skoczył do 50,9, po sześciu miesiącach wracając powyżej poziomu 50, który oddziela ożywienie do rec4sji w sektorze. Prognozy mówiły o wzroście, ale do 48,5 z 47,2. Nowe zamówienia mocno dobiła (52, vs 46,8), choć subindeks zatrudnienia pozostaje nisko (46,6 vs 45,2). USD/JPY w pierwszej reakcji podbił do 108,80, ale już wraca do punktu wyjścia. Podobnie futures na S&P500 zyskał kilka punktów, ale rynek szybko tonuje optymizm.

Główny negocjator Brexit po stronie UE Michel Barnier zaprezentował ramy stanowiska, z jakim UE podejdzie do negocjacji umowy handlowej z Wielką Brytanią. UE jest gotowa zaoferować Wielkiej Brytanii „bardzo ambitną” umowę o wolnym handlu, z dwoma warunkami: porozumieniem w sprawie równych warunków w zakresie podatków, subsydiowania z budżetu i norm środowiskowych oraz dostępu do brytyjskich wód połowowych.

Załamanie chińskiego rynku, który wznowił notowania po ponadtygodniowej przerwie, miało dramatyczny przebieg, ale połączone działania rządu i banku centralnego pomogły uspokoić nastroje. Epidemia koronawirusa nie spowalnia w rozroście, co w dalszym ciągu ciąży na rynkach. Wrażliwość inwestorów pozostaje wysoka, zarówno na złe, jak i dobre informacje.

Epidemia koronawirusa wpływa na dynamikę wzrostu chińskiego, jak i globalnego wzrostu PKB. W pierwszej kolejności skutki odczują takie branże turystyka, transport oraz gastronomia. Widać to m.in. po tym, że globalne firmy ograniczają działalność w Chinach, linie lotnicze odwołują loty, a państwa wydają obywatelom szereg zaleceń.