Rynek & Raporty

Kurs USD/JPY w ubiegłym tygodniu jedynie naruszył lipcowe minima, ale równocześnie nie odbił wyraźnie od bardzo ważnej strefy (mniej więcej zbieżnej z celem modelowej korekty ABC). Wyznaczają ją okolice 110,00, gdzie grupują się poziom 38,2 proc. zniesienia Fibo tegorocznych zwyżek, 61,8 proc. zniesienia Fibo fali zapoczątkowanej w maju oraz majowy lokalny szczyt i 200 - sesyjna średnia ruchoma. Naszym scenariuszem bazowym jest wyhamowanie zniżek w tych okolicach i powrót na wyższe pułapy. Opory to 111,50, 112,00-112,20. Niemoc w wygenerowaniu silniejszego ruchu wzrostowego zaczyna jednak coraz mocniej osłabiać wzrostowy scenariusz. Jeśli wsparcia ostatecznie zostaną zerodowane, to zostanie eksponowana strefa wokół 108,00 (majowy dołek i lutowe maksimum).

Produkcja sprzedana przemysłu w lipcu była o 10,3 proc. wyższa niż przed rokiem. To wartość minimalnie powyżej konsensusu i zasługa zwłaszcza korzystnego układu jeśli chodzi o liczbę dni roboczych i efektów bazy. Gorzej wypadły natomiast dane o produkcji budowlano – montażowej , która wykazała 18,7 - proc. dynamikę przy prognozie 22,2 proc. r/r. Inflacja producencka wyhamowała z 3,7 do 3,4 proc. rok do roku, czyli nieco silniej niż zakładał rynek. Dane z Polski do ostatnia z pozycji w skromnym kalendarzu makro na dziś. EUR/PLN po środowym wystrzale przy płytkim rynku do 4,34, zdołał jeszcze w ubiegłym tygodniu powrócić pod 4,30. Jeszcze przed strefą wsparć 4,27- 4,28 powstrzymano jednak zniżkę i oczekujemy, że z obecnych pułapów odnotujemy kilkugroszowy, umiarkowany wzrost powodowany nasileniem się awersji do ryzyka na rynkach bazowych. Notowania w szerszej perspektywie należy postrzegać jako konsolidację wokół 4,30 (minimalnie niesymetryczną, z silniejszymi odchyleniami na północ).

Lekki pod kątem wydarzeń makro początek przyszłego tygodnia sugeruje, że rynek walutowy pozostanie pod wpływem wahań sentymentu i śledzenia informacji wokół Turcji. W drugiej części tygodnia pod lupą znajdą się najnowsze odczyty aktywności biznesu w Eurolandzie i USA oraz zapiski z posiedzeń FOMC i EBC.

Lipcowy dane z rynku pracy wypadają po słabszej stronie. Wynagrodzenia spały o 0,5 proc. m/m, ponad dwukrotnie mocniej niż zakładał konsensus. Zatrudnienie wzrosło o 0,1 proc. m/m przy prognozie 0,2 proc. Dane nigdy nie były istotne dla rynku FX i dzisiejsze figury przechodzą bez echa. Złoty korzysta na uspokojeniu sentymentu zewnętrznego i EUR/PLN powoli osuwa się do 4,30. Na koniec tygodnia może być trudno o mocniejsze ruchy, ale jeśli po weekendzie temat Turcji nie będzie eskalował, możliwy jest dalszy zjazd w stronę 4,27-4,28.

Czwartkowy zestaw danych z USA wypada poniżej oczekiwań. Największym rozczarowaniem jest indeks Fed z Filadelfii, który spadł do 11,9 (prog. 22) z 25,7. Mocno zaważył indeks nowych zamówień: spadł do 9,9 z 31,4. Liczba rozpoczętych budów domów w lipcu także wypada blado, rosnąc o 0,9 proc. m/m (prog. 7,4 proc.). Lepiej natomiast wyszła liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych – 212 tys. przy prognozie 215 tys. Ogólnie Philly Fed przyciąga największą uwagę i USD/JPY znajduje pretekst do spadku do 110,60.

Poprawa klimatu inwestycyjnego zachęcił do realizacji zysków po spadkach EUR/USD, choć zapał od odbicia wyczerpał się przy 1,14. Wcześniej inwestorzy zawahali się przy teście 1,13 i teraz ten poziom jest pierwszą linią wsparcia. Przełamanie otworzy drogę do zjazdu, gdzie półek nie ma wiele i dopiero 1,1120 (dołki z czerwca 2017 r.) można wyznaczyć jako solidne wsparcie. Od góry rynek patrzy na 1,1430 w postaci szczytów z początku tygodnia, choć na razie nie widać, aby udało się tam dotrzeć. Ogólnie po wyłamaniu 1,15 optymizm byków prysł i teraz martwią się o swoje długie pozycje budowane w czasie rajdu 1,05-1,21.

Norweski bank centralny zgodnie z oczekiwania utrzymał główną stopę procentową na 0,5 proc. W komunikacie bank stwierdza, że inflacja rośnie a bilans ryzyk nie zmienił się od czerwca i dalej sugeruje, że stopa procentowa najprawdopodobniej zostanie podniesiona we wrześniu 2018 r. EUR/NOK nie ruszył się zbytnio po decyzji i jest blisko 9,58.

Wpływ narastających problemów gospodarczych Turcji oraz nagłej deprecjacji liry na europejski sektor bankowy spędza sen z powiek inwestorom. Według Financial Times Europejski Bank Centralny wyraził zaniepokojenie ekspozycją europejskich banków na tureckim rynku. Jeżeli kryzys w regionie będzie eskalował, to może mieć on negatywny wpływ na gospodarkę Eurolandu, scenę polityczną oraz mocno komplikować zadanie EBC.

Eurodolar wyhamował silne spadki z ostatnich sesji przy 200 - tygodniowej średniej ruchomej (1,1360) i dziś porusza się w obrębie wczorajszej świecy dziennej. Najbliższy opór to 1,1435, ale do mocniejszego odreagowania potrzebne byłoby wybicie dołków z maja i czerwca, czyli 1,1510. Naszym sceanraiuszem bazowym jest konsolidacja pomiędzy 1,1360 (lub nieco szerzej: 1,13, czyli nad ekstremum z listopada 2016 roku) a 1,1510. W przypadku zejścia pod wspomniane wsparcia celem dla notowań jest 1,1180.