Rynek & Raporty

W projekcji ścieżki stóp procentowych jastrzębio wyróżnia się brak prognozy cięcia stóp procentowych. Nawet turbo-gołębie z FOMC, Bullard i Kashkari, nie zakładają scenariusza dalszego luzowania. Podkreśla to jednomyślność członków FOMC za stwierdzeniem komunikatu, że „stopa rezerw federalnych jest aktualnie na odpowiednim poziomie”. Mimo to rynek zawsze pozostaje po gołębiej stronie względem sugestii Fed. W obliczu potencjalnych ryzyk rynek podtrzyma przekonanie, że poprzeczka dla kolejnych obniżkę jest zawieszona dość nisko.

Ropa WTI spada 50 centów do 58,6 USD/b po raporcie Departamentu Energii, który zgodnie z wczorajszymi wskazaniami API informuje o wzroście zapasów ropy w USA w ubiegłym tygodniu. Zapasy DoE zwiększyły się o 0,8 mln baryłek, podczas gdy rynek zakładał spadek o 2,9 mln baryłek. Dodatkowo silnie wzrosły zapasy benzyny (o 5,4 mln, prog. 2,5 mln) oraz destylatów (o 4,1 mln, prog. 1,5 mln).

Grudniowe posiedzenie EBC najprawdopodobniej nie przyniesie zmian w polityce i komunikacji. Będzie to pierwsza konferencja prasowa pod przewodnictwem nowej prezes Christine Lagarde. Oczekuje się, że Lagarde będzie popierać dotychczas prowadzoną politykę banku, ale zwróci też uwagę na potrzebę ekspansji fiskalnej. Nowym tematem będzie rozpoczęcie przeglądu skuteczności strategii banku. W przyszłości może mieć to istotne konsekwencje dla polityki i EUR, ale na razie nie powinien by to powód do zmienności.

Na jeden dzień przed wyborami w Wielkiej Brytanii sondaże wskazują na wygraną Partii Konserwatywnej, choć przewaga nad Partią Pracy zaczęła topnieć, podnosząc niepewność czy Boris Johnson zagwarantuje sobie wystarczającą większość, by swobodnie doprowadzić do brexitu do końca stycznia 2020 r. GBP już zaczął dyskontować wyzerowanie ryzyka bezumownego brexitu w przypadku wygranej partii Johnsona, ale wciąż jest możliwy skok w reakcji na wynik exit polls. Jednak inne scenariusze nie są do całkowitego wykluczenia.

Decyzja w sprawie planowanych na 15 grudnia ceł na import z Chin nie została jeszcze podjęta, co pozostawia drogę otwartą dla szczęśliwego zakończenia, jak i smutnych komplikacji prowadzonych negocjacji. Decyzja Białego Domu (odroczyć, czy nie?) staje się najważniejszą kwestią w tym tygodniu i może przyćmić dzisiejszą decyzję FOMC. Szczególnie, że przyszłość polityki monetarnej Fed silnie jest uzależniona od kierunku, w którym będą podążać negocjacje handlowe USA-Chiny.

Cena uncji palladu przekroczyła 1900 USD na spot i 1870 USD w 1-mies. kontrakcie, przedłużając rekordowy rajd. Paliwem do zwyżek są przerwy w dostawach prądu do kopalń w RPA, Kraj, który jest największym producentem platyny i drugim producentem palladu, przechodzi przez szósty dzień przerw w dostawach elektryczności. Ulewne deszcze namoczył węgiel używany przez elektrownie, czyniąc go niezdatnym do użytku przy wytwarzaniu prądu. Kontrakt na platynę z dostawą za 1 miesiąc rośnie dziś o 2,8 proc. ponad 920 USD/oz.

Wall Street Journal donosi o prowadzonych rozmowach między negocjatorami z USA i Chin o odroczeniu ceł planowanych na 15 grudnia. Gazeta powołuje się na oficjeli z obu stron, a odroczenie ma być częścią dyskusji o wycofaniu części z już wprowadzonych ceł. WSJ zaznacza jednak, że prezydent Trump nie podjął jeszcze decyzji. Rynki reagują jednoznacznie – ulgą. USD/JPY skoczył do 108,75, AUD/USD odbija do 0,6815. Futures na S&P500 jest wyżej i stara się wymazać straty z poprzednich godzin.

Szanse na rozegranie układu podwójnego dołka na wykresie dziennym zostały zaprzepaszczone, kiedy nie udało się trwale wyjść poza linię szyi na 1478,65. Teraz wróciliśmy do konsolidacji z dolnym ograniczeniem na 1445,46. W tym tygodniu popyt zdaje się odzyskiwać inicjatywę i przy spadkowym charakterze handlu na rynku akcji ma do tego korzystne zaplecze. Mimo to znaczenie oporu na 1478,65 jest nie do przecenienia. Ponadto sufit zaczyna gęstnieć, gdyż w rejonie do 1490 czekają już średnie 55- i 100-sesyjna oraz górna banda kanału spadkowego.

Zarówno indeks oceny bieżącej jak i przyszłych oczekiwań w raporcie niemieckiego instytut ZEW pokazały silniejszy od oczekiwań wzrost, wskazując na nadzieje inwestorów i ekonomistów na odbicie gospodarki od dna. W grudniu indeks oceny bieżącej wzrósł do -19,9 z -24,7 i prognozie -22. To wciąż trzeci najgorszy odczyt w tym roku, choć odzwierciedla uklepywanie dna (podobnie jak PMI dla przemysłu). Indeks przyszłych perspektyw (10,7, poprz. -2,1, prog. 0,3) znalazł się najwyżej od lutego 2018 r., sygnalizując lepszą przyszłość. W porównaniu ze słabą postawą gospodarki obecnie, oznacza to jednak tylko oczekiwania powolnego ożywienia – ok. 0,1 proc. w I kw. EUR/USD ignoruje dane – bez większych zmian przy 1,1075.