Rynek & Raporty

Do wyborów do Bundestagu pozostało już tylko kilka tygodni (26 września) Sytuacja jednak zaczyna być coraz bardziej interesująca. Co prawda na rynku FX nie widać jeszcze większego poruszenia, jednak zmienność może się pojawić w miarę zbliżania się terminu głosowania.

Notowania złota na rynkach finansowych zyskiwały po piątkowym wystąpieniu J. Powella na otwarciu sympozjum w Jackson Hole. Gołębie tony szefa Fed osłabiły dolara i pośrednio wyprowadziły notowania złota na rynkach finansowych powyżej ważnego oporu.

Powell w piątkowym wystąpieniu nie zaskoczył niczym nowym. Rynek usłyszał wszystko to co już wiedział, zatem przekaz był rozczarowujący. Inwestorzy oczekiwali konkretów, których zabrakło. Rynek akcyjny ponownie urósł. Dolar kolejny dzień z rzędu tracił. Rentowności amerykańskich papierów skarbowych spadły.

Notowania dolara amerykańskiego szorują po dziennych minimach w trakcie wystąpienia szefa Rezerwy Federalnej J. Powella na otwarcie sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole. Wprawdzie Powell przyznaje, że byłoby roztropne rozpocząć redukcję skupu aktywów jeszcze w tym roku, niemniej to rynki wiedziały od dawna. Brak szczegółów odnośnie ścieżki wychodzenia z dużego programu skupu aktywów sprawia, że dolar osłabia się względem głównych rywali. EUR/USD odbija do 1,1790.

Pomimo, iż na moment pisania raportu nie jest znana treść przemówienia Powella w Jackson Hole oraz jego rynkowe konsekwencje to nie oznacza to, iż nie można się przyjrzeć wydarzeniom nadchodzącego tygodnia. W minionym tygodniu zmienność na rynkach finansowych była relatywnie niewielka, na co składały się zarówno okres wakacyjny, jak i brak istotnych publikacji makroekonomicznych. Kolejny tydzień to w dużej mierze oczekiwania względem piątkowego raportu o zmianie zatrudnienia w sektorze pozarolniczym w USA oraz poprzedzającym go prywatnym badaniu ADP. Sytuacja na rynku pracy w USA stale się poprawia, a rozwój epidemii COVID19 nie powinien zaburzyć tego procesu. Wprawdzie dobowa liczba zachorowań na COVID19 w USA znacząco wzrosła, jednak obserwując średnie kroczące wydaje się, że dochodzimy powoli do punktu przegięcia. W ciągu tygodnia poznamy również wstępne wartości indeksów PMI dla kilku gospodarek, a także rewizje odczytów dla krajów rozwiniętych. W odniesieniu do USA znacznie ważniejsze będą dane ISM. Lokalni inwestorzy z uwagą przyjrzą się porcji danych z Polski, wśród których znajdzie się m.in. inflacja oraz ostateczna dynamika PKB.

Na przestrzeni dnia dolar amerykański odrobił znaczną część wcześniejszych strat, a notowania EUR/USD wróciły do poziomów odniesienia. Rynki finansowe wyczekują wystąpienia Powella, choć jego ranga zdaje się obniżać. W takim otoczeniu złoty nieco się osłabił, a EUR/PLN odbił w okolice 4,58.

Przez większą część tygodnia na rynkach finansowych panował relatywny spokój. Czwartek nie zmienił drastycznie obrazu i to pomimo zbliżającego się wirtualnego wystąpienia szefa Fed Powella w Jackson Hole. Wydarzenie, na które rynki zdawały się „nastawiać” powoli zaczyna tracić na znaczeniu. W dużej mierze z uwagi na zmianę charakteru konferencji (na wirtualną) oraz ubogą agendę. Treść wystąpienia Powella oczywiście nie jest znana, choć biorąc pod uwagę fakt, że wygłosi on jedynie mowę na otwarcie można wyciągnąć wnioski, że nie jest to najbardziej fortunny moment na ogłaszanie tak znaczących zmian w parametrach polityki pieniężnej.

Annualizowana dynamika PKB w 2Q21 w Stanach Zjednoczonych wyniosła 6,6 proc. kw/kw (prog. 6,7 proc. kw/kw). Pomimo nieco skromniejszego od oczekiwań wzrostu wskaźnik wciąż utrzymuje się powyżej poprzedniego odczytu (6,5 proc. r/r). Dynamika odbicia gospodarczego w USA utrzymuje się na solidnym poziomie, jednak zgodnie z oczekiwaniami rynku, co sprawia, że nie wnosi wiele do dyskusji na temat zmian w polityce pieniężnej w USA. Rynek jest stabilny w oczekiwaniu na piątkowe wystąpienie szefa Fed Powella.

Notowania kontraktów na główne indeksy w Europie poruszają się poniżej poziomów odniesienia. Rekordy na Wall Street nie przekładają się znacząco na rynek europejski, który z natury jest mniej skłonny do optymizmu. W tle sympozjum w Jackson Hole.