Rynek & Raporty

Pierwsza połowa 2017 r. upłynęła pod znakiem słabości USD, gdyż całkowicie wyparowały czynniki stojące za jego siłą pod koniec ubiegłego roku. Trendy reflacyjne dały podstawy do umocnienia innych walut, a rynek zaczyna oczekiwać znaczącej zmiany w polityce głównych banków centralnych (głównie w Europie). Ważne jednak, aby nie dać ponieść się emocjom i na wyrost nie ekstrapolować zmian z ostatnich tygodni. Z obecnego położenia dolar ma więcej do zyskania niż stracenia, siła euro jest złudna, funt jest tykającą bombą, a złoty jest na łasce sentymentu w stosunku do EM.

Rewizja amerykańskiego tempa wzrostu za I kwartał przynosi wyraźną dawkę zaskoczenia, bowiem uprzednio podana dynamika rzędu 1,2 proc. zostaje zastąpiona wskazaniem rzędu 1,4 proc. Czynnikiem, który istotnie wpłynął na zmianę wskazania jest skok spożycia indywidualnego o 0,5 pp. do poziomu 1,1 proc. Zasięg pierwszej reakcji ograniczają dane dotyczące dynamiki cen – zarówno inflacja bazowa PCE (2,0 proc. r/r, konsensus: 2,1 proc.), jak i deflator PKB (1,9 proc. r/r, konsensus: 2,2 proc.) uplasowały się poniżej rynkowych oczekiwań. W pierwszej reakcji para EUR/USD notuje 10-pipsowy ruch do poziomu 1,1396.

Niemiecka inflacja CPI uplasowała się na poziomie 1,6 proc. r/r (konsensus: 1,4 proc. r/r) – wynika ze wstępnych szacunków Destatis za czerwiec. Powyższy szacunek wskazuje, że dane z Nadrenii Północnej-Westfalii istotnie ciążą na finalnym szacunku. W przypadku inflacji HICP należy mówić o dynamice rzędu 1,5 proc. r/r, tj. o 0,2 pp. wyższej względem oczekiwań uczestników rynku. Crossy walutowe z euro pozostają relatywnie niewrażliwe na powyższy komunikat. W pierwszej reakcji eurodolar notuje 6-pipsowy ruch do poziomu 1,1412.

EUR/USD po skoku rentowności amerykańskich obligacji cofnął się poniżej poziomu 1,14. Silne wzrosty w ostatnim czasie doprowadziły do ustanowienia tegorocznych szczytów na poziomie 1,1434. W przypadku kontynuacji ruchu spadkowego wsparcia możemy oczekiwać w okolicach 1,1375 (zniesienie 23,6 proc. ostatniej fali wzrostowej) i 1,1339 (zniesienie 38,2 proc.). Oporem pozostaja wyżej wspomniane szczyty, w przypadku przebicia go, następny kluczowy opór wystąpi dopiero na poziomie szczytów z kwietnia 2016 w okolicach 1,1615.

Dzisiejsze notowania EUR/GBP ponownie przebiegają pod znakiem dominacji sił podażowych, aczkolwiek tym razem zasięg zniżki jest zdecydowanie niższy. Obecnie zakres spadków ogranicza linia łącząca dołki (0,8775). W przypadku jej przebicia część impetu powinna być wytracona w okolicach 23,6 proc. zniesienia (0,8760), z którym korespondują minima z 14 i 23 czerwca. Realizację powyższego scenariusza lekko sugerują oscylatory – dość wygładzone RSI oraz zmierzające ku niższym wartościom MACD.

Dane o inflacji konsumenckiej z Niemiec poznamy dopiero za 2 godziny, ale już teraz znane są odczyty z poszczególnych landów. Napawają one optymizmem przed odczytem dla całego kraju, gdyż dla każdego z landów odczyt był wyższy lub przynajmniej zgodny z konsensusem. W ujęciu miesięcznym wszystkie landy wykazały dodatnią dynamikę inflacyjną. Warto zwrócić uwagę na zgodne z konsensusem odczyty z dwóch największych landów, czyli Nadrenii Północnej-Westfalii (+1,6 proc.) i Bawarii (+1,4 proc.). EUR/USD pozostaje póki co niewrażliwy na publikację.

Gaz ziemny przebił opór przy 3,07 USD (zniesienie Fibonacciego 38,2 proc. i szczyty z 7-16 czerwca), co jest potwierdzeniem prawdopodobnego powrotu do wzrostowej tendencji. Kolejnymi barierami dla rynku byka będą kolejne zniesienia Fibonacciego: 50 proc. przy 3,13 USD i 61,8 proc. przy 3,20 USD. Wsparciem staje się przebite 3,07 USD.

Notowania złota aktywowały formację zbliżoną do głowy z ramionami (wykres H1). Jej zasięg wypada dokładnie przy dołkach z 26 czerwca w rejonie 1236 USD i wszystko wskazuje na to, że jest to najbliższy cel niedźwiedzi. Wcześniej możliwa jest korekta, która może przybrać postać ruchu powrotnego do przebitej linii szyi formacji RGR w rejonie 1250 USD.

Ropa WTI przebiła ważny opór przy 44,40 USD, na który składały się zniesienia Fibonacciego 23,6 proc., 38,2 proc. i 50 proc. Oznacza to, że strona podażowa ma na razie dość spadków i należy się większe wzrostowe odreagowanie. Kolejnego oporu należy szukać w okolicach 45,80 USD, czyli przy zniesieniach Fibonacciego 38,2 proc. i 61,8 proc. Wsparciem staje się przebite 44,40 USD.