Rynek & Raporty

Administracja Trumpa przedstawiła listę kolejnych towarów z Chin, które zamierza w tym miesiącu objąć cłami. Nowy epizod wojen handlowych nie przynosi jednak reakcji rynku, który systematycznie uodparnia się na tego typu informacje. Wydaje się też, że inwestorom nie zależy na przerwaniu trwającej stabilizacji. Zanosi się na kolejny spokojny dzień.

Analizując sezonowość instrumentów finansowych na przestrzeni ostatniej dekady dochodzimy do wniosków, że niektóre aktywa wykazują w sierpniu na pewnego rodzaju trend sezonowych zmian stóp zwrotu. Jak mówi rynkowe przysłowie „trade is your friend ”.

USD/JPY przestał śledzić korelację i zaczął żyć własnym, anemicznym życiem. Wczorajsze wzrosty na fali aprecjacji USD nie wytrzymały do wtorku i teraz kurs walczy o 111,20. To bez wątpienia ruch dolarowy (co widać też po innych crossach), biorąc pod uwagę, że rynek akcji jest wyżej, a rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA są minimalnie wyżej (2,945 proc.). Po rozczarowaniu stanowiskiem BoJ w ubiegłym tygodniu oczekiwałbym większego/trwalszego zaangażowania kupujących. W międzyczasie nie brakuje prasowych spekulacji, że BoJ nadal może jastrzębio zaskoczyć w tym roku, mimo że w ubiegłym tygodniu niejako przyrzekł niezmienione stopy aż do października 2019 r. Być może chaos informacyjny i letni charakter handlu są przeszkodą dla stworzenia zdecydowanego trendu? Piątkowe dołki na 111,10 są pierwszy wsparciem przed 110,70 (dołki po decyzji BoJ). Oporem jest 111,50 (6 sierpnia) i 111,90 (3 sierpnia) przed kluczowym 112,20.

W zeszłym tygodniu przestrzegałem przed ekstrapolowaniem spadkowej tendencji, dopóki nie zobaczymy przekonywującego przełamania. Podaż po raz kolejny (ósmy?) traci pewność siebie przy zbliżaniu do strefy 1,1500/30. Zbyt często w ciągu ostatnich dwóch miesięcy inwestorzy zostali złapani na sprzedawaniu EUR/USD zbyt nisko, by potem być zmuszonym zamykać krótkie pozycje ponad 1,16 ze stratą. Dolar był silny wczoraj, ale dziś rynek równa do średniej. Korekta może wynieść kurs do 1,1630 i na tym sennym rynku nie robiłbym sobie nadziei na więcej. Po 1,15 mamy słabe wsparcie na 1,1470 (dołek z 20 lipca), a dalej 1,1310 (dołek z 5 lipca). Od góry mamy półki w ramach konsolidacji przy 1,1660 i 1,1750.

Określenie „wtorek odwrotu” nie wzięło się z niczego i choć nie zawsze ma miejsce, dziś zanosi się na potwierdzenie rynkowego powiedzenia. Co gorsza, może to być jedyny istotny motyw dla handlu. USD oddaje zyski po tym, jak w poniedziałek pokazał siłę, choć oba ruchy to zmiana 0,2-0,3 proc. Wakacyjny handle trwa nadal, a kalendarz makro nie sugeruje, aby prędko miało się to zmienić.

Z Eurolandu poznaliśmy sierpniowy indeks sentymentu Sentix, który wzrósł o 2,60 pkt. do 14,7 pkt. zamiast spodziewane 12,60 pkt. Ocena obecnej sytuacji wyniosła 37,3 pkt. (poprz. 36,8 pkt.), podczas gdy odczyt dotyczący oczekiwań wypadł na poziomie -5,8 pkt. (poprz. -10 pkt.). Pomimo lepszych niż przewidywano wartości indeksu, rynek FX nie zareagował. EUR/USD dalej przy 1,1560, EUR/GBP przy 0,8918.

Dynamika wzrostu amerykańskiego sektora usługowego wg. indeksu ISM spadła do 11-miesięcznych dołków. Odczyt za lipiec spadł o 3,4 pkt., do 55,7 pkt. (prog. 58,6 pkt.). Głównym powodem słabszego odczytu były gorsze dane dotyczące nowych zamówień. Sugerować może to spowolnienie wzrostu amerykańskiej gospodarki. Wskaźnik nowych zamówień oraz produkcji spadł, efektem obaw o wpływ ceł oraz przepychanek Chin z USA na tle handlowym na przedsiębiorstwa. Po opublikowaniu odczytów EUR/USD wzrósł o 0,1 proc., do 1,1583. USD/JPY bez większych zmian, przy 111,20.

Ludowy Bank Chin ogłosił w piątek, że nakłada obowiązkowe rezerwy w wysokości 20 proc. na transakcje forward na USD/CNY, co według stanowiska banku ma „ustabilizować kurs juana”. Działania bez wątpienia są nakierowane na wzmocnienie waluty i zahamowanie odpływu kapitału z lokalnego rynku. Po południu widzimy nasilenie spadków USD/CNY pod 6,83, a odwrócenie wcześniejszej deprecjacji chińskiej waluty odbija się korzystnie na podstawie innych walut z rynków wschodzących. USD/PLN spada dziś z 3,70 pod 3,67.

Chiny odpowiadają na groźby nałożenia dodatkowych ceł przez USA, poprzez nałożenie własnych opłat na produkty ze Stanów Zjednoczonych o wartości 60 mld USD. Nowe cła wejdą w życie natychmiastowo i będą wahać się od 5 proc. do 25 proc., w celu „chronienia chińskich interesów”. Wspomniane opłaty są reakcją na groźby nałożenia 25 proc. opłat na chińskie dobra o wolumenie 200 mld USD przez administrację Donalda Trumpa. Prezydent USA oznajmił, że jest gotów podwyższyć cła nawet do 500 mld USD.