Rynek & Raporty

Niedługo czekaliśmy na odpowiedź Chin na ogłoszenie ceł importowych na dobra z Państwa Środka trafiające na rynek USA (lista 1102 produktów). Chiny ogłaszają natychmiastowe podjęcie środków „w podobnej skali wobec USA”. Chiny „nie chcą wojny handlowej”, ale nie będą siedzieć bezczynnie. Po rynku finansowych nadal nie widać większej reakcji. Wrażliwy na kwestie handlowe i Chiny AUD jest stabilny blisko 0,7470 USD.

Wczorajsze cofnięcie się kursu USD/JPY pod kluczowy poziom 110,20 i 200 - sesyjną średnią ruchomą zostało wygaszone przy 20- sesyjnej średniej i 109,90. Kurs powraca w okolice środowych maksimów 110,85, które stanowią ostatni opór przed bardzo silnym oporem 111,40, który wyznaczają linia poprowadzona od szczytów z 2015 roku oraz lokalny szczyt z maja. W tych okolicach znajduje się również górne ograniczenie krótkoterminowego kanału wzrostowego. Tak długo jak kurs pozostaje ponad 110,20 scenariuszem bazowym jest dalsza zwyżka, a strukturą wzrostową poważniej zachwiać może zejście pod 109,80.

AUD/USD przebił linię łączącą majowe dołki i kontynuuje ostrą zniżkę. Kurs od kilkunastu godzin konsoliduje się pod poziomem 76,4 proc. zniesienia odbicia z ostatnich pięciu tygodni i minimum z końcówki maja. Brak siły odbicia każe za scenariusz bazowy przyjmować zejście kursu ma minima z pierwszej połowy maja, czyli 0,7410. Kolejnym wsparciem byłby dopiero 0,7330. Opory to 0,75 i szczyt z 22 maja czyli 0,7610.

Przy całym wybuchu zmienności w notowaniach EUR/USD z ostatnich kilkudziesięciu godzin (spadek po decyzji Fed do 1,1730, powrót do 1,1850 i załamanie pod 1,16), EUR/PLN pozostaje w fazie uśpienia. Przez cały tydzień kurs zamknięty jest w zaledwie trzygroszowym przedziale wahań 4,2630-4,2910 i jego średnia wartość to 4,27. To wyraźne wygaszenie zmienności, wszak w drugiej połowie maja i w pierwszych dniach czerwca wiele było sesji o większym dziennym dystansie między maksimum i minimum kursu. Ewidentnie stał się to punkt krótkoterminowej równowagi. Zasięg wzrostów został zrealizowany przy 4,3350, ale w obecnym środowisku podaż złotego aktywuje się przed wsparciem 4,24-25. Oczekujemy zachowania konsolidacyjnego charakteru notowań i nieznacznego przesunięcia się środka obowiązującego przedziału wahań w kierunku 4,30.

Kolejna próba naruszenia 1,1820-50 zakończyła się bolesnym fiaskiem, wybiciem ważnego wsparcia 1,1730-50 i runięciem kursu w kierunku majowego dołka 1,1510. Po jego przebiciu kolejnymi wsparciami byłyby 1,1470 i 200 tygodniowa średnia w okolicach 1,14. Opory to 1,1620, 1,1730 i 1,1850.

Prezes Draghi został zapytany, czy fraza na temat forward guidance „do końca lata” oznacza, że wrzesień 2019 r. wchodzi w grę jako termin podwyżki, odpowiedział: „jeśli mielibyśmy na myśli wrzesień, powiedzielibyśmy wrzesień”. W ten sposób nawet dotychczasowe zachowawcze prognozy terminu potencjalnej podwyżki stóp procentowych przed końcem III kw. stają pod znakiem zapytaniem. Kolejny gołębi cios w EUR. EUR/USD wyznacza lokalny dołek na 1,1664. Najbliższe wsparcia to: 1,1653 (dołek z 5 czerwca), 1,1611 i 1,1510 (dołek z 29 maja). Euro wygląda bardzo niepewnie bez oznak walki o odbicie.

Seria Q&A wystartowała i pierwsze pytanie dotyczy terminu pierwszej podwyżki stóp procentowych. Draghi przypomniał, że EBC tylko określiło, że stopy pozostaną niezmienione co najmniej do końca lata 2019 r. Rada nie dyskutowała, kiedy przeprowadzić pierwszą podwyżkę. Rada uważa, że kondycja gospodarki pozwala na zakończenie QE, ale ryzyka dla perspektyw nakazują pozostawić łagodną politykę w kwestii stóp procentowych. Draghi na swój sposób mówi, że z gospodarką jest w porządku, ale nie tak, by dyskutować o stopach. Przypomnienie gołębiego forward guidance spycha EUR/USD pod 1,1710.

Majowa sprzedaż detaliczna USA wypada dwa razy mocniej niż zakładały prognozy: wzrost wyniósł 0,8 proc. m/m przy prog. 0,4 proc. Sprzedaż bazowa, trafiająca do wyliczeń PKB, wypadłą lekko mocniej na 0,5 proc. (prog. 0,4 proc.). W obu przypadkach wyliczenia kwietniowe poddano rewizji w górę 0,1 pp. Dane są pozytywne, choć za chwilę zginą w tle konferencji prasowej prezesa EBC Draghiego. Niemniej jednak rynek dostał kolejny powód, by spychać EUR/USD niżej, ale wszystko będzie zależeć od Draghiego.

Komunikat o zakończeniu QE w grudniu 2018 r. był jastrzębią niespodzianką w komunikacie prasowym EBC, jednak bank ujął gołębie akcenty w informacji. EBC wzmocnił forward guidance dotyczący stóp procentowych, które mają pozostać niezmienione co najmniej do końca lata 2019 r., a zmiana nastawienia pozostaje uzależniona od stabilizacji ścieżki inflacji. Zatem pomimo ustalenia daty zakończenia QE, EBC postarał się zahamować spekulacje o ewentualnym wcześniej terminie startu podwyżek. EUR nie podoba się ten element i EUR/USD schodzi do 1,1764.