Rynek & Raporty

W maju liczba rozpoczętych budów domów zwiększyła się o 5 proc. m/m (prog. 1,9 proc.); dane kwietniowe zrewidowano z -3,7 proc. do -3,1 proc. Liczba wydanych pozwoleń na budowę. Dla kontrastu, liczba wydanych pozwoleń na budowę spadła o 4,6 proc. (prog. -1 proc.), ale w górę zrewidowano dane za poprzedni miesiąc (z -1,8 proc. do -0,9 proc.). Dane są drugorzędne w znaczeniu, stąd nie dziwi ograniczona reakcja USD.

Otwierające konferencję w Sintrze przemówienie prezesa EBC M. Draghiego ma dość ostrożny ton w odniesieniu do oceny perspektyw gospodarczych. Choć w pierwszych słowach Draghi zaznaczył, że inflacja stopniowo wraca do celu i bank ma przekonanie, że trend się umacnia, to dalsza część przemówienia skupiła się na podkreśleniu ryzyk, w których musi funkcjonować gospodarka. Do tych ryzyk zaliczył protekcjonizm, rosnące ceny ropy naftowej i podwyższoną zmienność rynkową. EBC będzie „cierpliwy w określaniu terminu pierwszej podwyżki stóp procentowych”, gdyż wciąż konieczna jest „znacząco” akomodacyjna polityka monetarna. Ogólnie z przemówienia nie przebijają się optymistyczne sygnały i chwilowy wyskok EUR został szybko zgaszony. EUR/USD wraca do spadków i testuje piątkowe dołki przy 1,1540.

Awersja do ryzyka uderza w rynki po groźbach prezydenta USA Trumpa, że gotów jest rozszerzyć cła na import z Chin o towary warte 200 mld USD. Ryzyko wojny handlowej wyraźnie rośnie i inwestorom coraz trudniej je bagatelizować.

Rynek FX na poniedziałkowej sesji jest raczej spokojny. Eurodolar wrócił do 1,16, ale nie pokonał już piątkowego szczytu. USD/JPY tkwi przy 110,50 a GBP/USD jest pod 1,3250. EUR/PLN umiarkowanie rośnie i jest ponad 4,29. Wśród surowców pozytywnie wyróżnia się ropa naftowa, która odrabia straty pod wpływem doniesień o planach OPEC by mniej radykalnie podnieść poziom wydobycia niż 1,5 mln baryłek (wg piątkowych informacji). Kurs WTI po nocnym zejściu pod 63,60 odbija w kierunku 65,50. Najgorzej radzi sobie bawełna przeceniania o ponad 2,5 proc. ze względu na wzrost napięć dotyczących handlu zagranicznego pomiędzy Chinami i USA.

EUR/SEK rośnie w poniedziałek z 10,20 do 10,26 w reakcji na informację, że szwedzka partia Demokratów chce referendum w sprawie obecności w UE. Demokraci są antyimigracyjną, nacjonalistyczną partią, która ostatni zyskuje poparcie (21 proc. według ostatniego sondażu Expressen) i może stać się istotną siłą po wrześniowych wyborach. Uzasadnienie referendum jest czysto ideologiczne, gdyż Demokraci chcą pozostania w europejskiej strefie gospodarczej, ale takie wiadomości nigdy nie są dobrze przyjmowane przez rynek.

Weekend nie przyniósł żadnych istotnych informacji makro-politycznych, które mogłyby nas oderwać od śledzenia sportowych wydarzeń w Rosji. Na rynkach wyczuwalna jest jednak lekka nerwowość, choć głównie jako skutki wymiany ciosów przez USA i Chiny na polu nowych ceł importowych. Kalendarz publikacji dziś, jak i przez resztę tygodnia, jest dość ubogi, choć sympozjum bankierów centralnych w Sintrze i szczyty OPEC mogą dostarczyć wrażeń.

Pierwszy od dawna rozczarowujący odczyt z USA. W maju produkcja przemysłowa niespodziewanie spadła o 0,1 proc. m/m przy prognozowanym wzroście o 0,2 proc. Produkcja wytwórcza spadła o 0,7 proc. vs prog. 0,0 proc. Sektor motoryzacyjny mógł zaważyć na wynikach po silnych wynikach w poprzednich miesiącach. Produkcja nie jest jednak tak istotnym elementem gospodarki, jak usługi, czy konsumpcja, więc rynek nie panikuje. USD/JPY po chwilowym teście 110,40 już odbija ponad 110,50.

Niedługo czekaliśmy na odpowiedź Chin na ogłoszenie ceł importowych na dobra z Państwa Środka trafiające na rynek USA (lista 1102 produktów). Chiny ogłaszają natychmiastowe podjęcie środków „w podobnej skali wobec USA”. Chiny „nie chcą wojny handlowej”, ale nie będą siedzieć bezczynnie. Po rynku finansowych nadal nie widać większej reakcji. Wrażliwy na kwestie handlowe i Chiny AUD jest stabilny blisko 0,7470 USD.

Wczorajsze cofnięcie się kursu USD/JPY pod kluczowy poziom 110,20 i 200 - sesyjną średnią ruchomą zostało wygaszone przy 20- sesyjnej średniej i 109,90. Kurs powraca w okolice środowych maksimów 110,85, które stanowią ostatni opór przed bardzo silnym oporem 111,40, który wyznaczają linia poprowadzona od szczytów z 2015 roku oraz lokalny szczyt z maja. W tych okolicach znajduje się również górne ograniczenie krótkoterminowego kanału wzrostowego. Tak długo jak kurs pozostaje ponad 110,20 scenariuszem bazowym jest dalsza zwyżka, a strukturą wzrostową poważniej zachwiać może zejście pod 109,80.