Przegląd rynku złota w marcu 2026: geopolityczne napięcia i rynkowy paraliż

Marzec 2026 roku przynosi na rynku złota złożony i nieco sprzeczny obraz. Z jednej strony mamy do czynienia z gwałtownym wzrostem ryzyk geopolitycznych, z drugiej zaś z nieoczekiwanym stanem rynkowego „paraliżu”. Choć fundamentalne perspektywy długoterminowe pozostają silnie wzrostowe, krótkoterminowy krajobraz jest przesłonięty przez zawirowania geopolityczne i zmieniające się nastroje inwestorów.

Geopolityczne wstrząsy i chaos informacyjny

Głównym czynnikiem napędzającym obecną niepewność rynkową jest znacząca eskalacja militarna na Bliskim Wschodzie. Skala wydarzeń jest ogromna, jednak sprzeczne sygnały docierające do inwestorów utrudniają jasną ocenę sytuacji.

Konflikt zbrojny: 28 lutego wspólne uderzenia USA i Izraela na Iran miały na celu wyeliminowanie jego programu nuklearnego i obalenie rządu rewolucyjnego.
Reakcja regionalna: Iran odpowiedział atakami rakietowymi i dronowymi na Izrael oraz państwa GCC, aktywował Hezbollah i zamknął Cieśninę Ormuz.
Skutki gospodarcze: Blokada cieśniny usunęła z rynku około 20 milionów baryłek ropy dziennie i ograniczyła globalne dostawy LNG o blisko 20%.

Rynek w stanie paraliżu

Mimo tak potężnych wstrząsów, które zazwyczaj wywołują gwałtowny wzrost cen kruszcu, rynki finansowe pozostały zaskakująco spokojne.

Niespójna reakcja cenowa: Tuż po wybuchu konfliktu złoto zaliczyło gwałtowny skok do poziomu 5 418 USD/oz w ciągu dnia. Jednak od tego czasu ceny spadły wraz ze spadkiem wolumenu obrotu na giełdzie CME.
Odpływy z ETF-ów: Fundusze z Ameryki Północnej sprzedały w tym okresie niemal 50 ton złota zgromadzonego w funduszach ETF, co zrównoważyło część popytu na „bezpieczne przystanie”.
Neutralne prognozy: Krótkoterminowa zmienność opcji (volatility skew) jest obecnie neutralna, co sugeruje, że inwestorzy widzą równe ryzyko dużych ruchów w obu kierunkach w najbliższym czasie.
Dyplomacja transakcyjna: Uczestnicy rynku wahają się przed zajmowaniem dużych pozycji, biorąc pod uwagę scenariusz, w którym transakcyjna administracja USA mogłaby nagle ogłosić zakończenie misji i wygasić konflikt.

Przegląd cen metali szlachetnych (marzec 2026)

Według stanu na 10 marca 2026 r. wyniki sektora metali szlachetnych prezentują się następująco:

Złoto: 5 174 USD/oz (+3,0% m/m; +79,1% r/r)
Srebro: 88,75 USD/oz (+10,0% m/m; +176,4% r/r)
Platyna: 2 211 USD/oz (+6,0% m/m; +130,9% r/r)
Pallad: 1 700 USD/oz (-0,5% m/m; +80,3% r/r)

Silne fundamenty długoterminowe

Mimo krótkoterminowego zamieszania, fundamenty wspierające złoto pozostają solidne:

Popyt banków centralnych: Zakupy sektora oficjalnego utrzymują się znacznie powyżej średnich sprzed pandemii. Banki centralne traktują złoto jako kluczowe aktywo ze względu na brak ryzyka niewypłacalności i funkcję przechowywania wartości.
Dominacja Azji: Podczas gdy inwestorzy z Zachodu sprzedawali udziały, Chiny zdominowały zakupy ETF-ów od początku roku (+52,4 t), a za nimi uplasowały się Indie (+18,9 t). Oznacza to zmianę nawyków azjatyckich gospodarstw domowych w stronę nowoczesnych instrumentów inwestycyjnych.
Ograniczenia podaży: Przewiduje się, że całkowita podaż złota wzrośnie o skromne 1,4% r/r, ponieważ kopalnie pracują blisko granic swoich możliwości.

Wskaźniki techniczne

Złoto pozostaje w silnym kanale wzrostowym, handlując znacznie powyżej 200-dniowej średniej kroczącej, która wynosi 4 023 USD/oz. Obecnie najbliższe wsparcie znajduje się na poziomie 5 000 USD/oz, natomiast opór wyznacza historyczny szczyt ze stycznia na poziomie 5 594 USD/oz.