Przegląd rynku złota w kwietniu 2026: krótka korekta czy zmiana trendu na rynku metali szlachetnych?

Złoto walczy o utrzymanie wsparcia przy wysokiej zmienności

Wbrew oczekiwaniom wielu inwestorów, szok geopolityczny wywołany konfliktem na linii Iran-Izrael/USA nie doprowadził do trwałego rajdu cen złota. Zamiast tego kruszec poddał się silnej presji sprzedażowej, testując 23 marca wsparcie na poziomie 200-dniowej średniej kroczącej (4097 USD/oz).

• Aktualne notowania: Po odbiciu cena złota ustabilizowała się w okolicach 4621 USD/oz.
• Kluczowe wsparcia: W krótkim terminie istotnym poziomem obrony pozostaje rejon 4350 USD/oz.
• Psychologiczne bariery: Do stabilizacji sentymentu niezbędne jest odzyskanie poziomu 5000 USD/oz.
• Opory: Historyczny szczyt z 29 stycznia (5595 USD/oz) stanowi obecnie silną barierę podażową.

Obniżka depozytów zabezpieczających (margin) a aktywność rynku

W obliczu spadków cen, giełda CME (Chicago Mercantile Exchange) zdecydowała się na obniżenie wymogów depozytowych dla metali szlachetnych. 5 marca depozyt dla kontraktów terminowych na złoto (100 oz) spadł z 9% do 7%.

Mimo że koszty transakcyjne spadły, wolumen obrotu nie odnotował trwałej poprawy. W drugiej połowie marca aktywność handlowa na kontraktach na złoto była o 40% niższa niż w analogicznym okresie stycznia. Wskazuje to na ostrożność inwestorów i spadek zainteresowania spekulacyjnego po okresie niemal dwuletnich, nieprzerwanych wzrostów.

Odpływy z funduszy ETF i utrzymująca się zmienność

Sygnały odwrotu od ryzyka są wyraźnie widoczne w danych dotyczących fizycznego kruszca oraz instrumentów pochodnych:

• Fundusze ETF: Szacuje się, że w marcu odpływy z funduszy ETF zabezpieczonych złotem wyniosły ok. 100 ton. Jest to największy miesięczny spadek od września 2022 roku.
• Geografia kapitału: Za likwidację pozycji odpowiadają głównie fundusze z Ameryki Północnej i Europy. Z kolei w Azji (szczególnie w Chinach i Indiach) wciąż obserwujemy napływ kapitału.
• Zmienność: Chociaż implikowana zmienność osiągnęła poziom 45% pod koniec marca, nadal utrzymuje się na wysokim poziomie około 35%, co sugeruje, że rynkowi przewiduje się dalszą niestabilność cen.

Szok na rynku ropy a notowania kruszców

Sytuacja na Bliskim Wschodzie bezpośrednio wpływa na koszty energii. Blokada Cieśniny Ormuz spowodowała spadek przepływu ropy z 20 mln baryłek dziennie do zaledwie 1 mln. Choć Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) uruchomiła rezerwy strategiczne (400 mln baryłek), zakłócenia w dostawach stają się coraz bardziej odczuwalne.

Dla rynku złota wysokie ceny energii to czynnik ograniczający podaż wydobywczą, co w dłuższym terminie może wspierać wycenę kruszcu.

Prognozy: czy fundamenty pozostają silne?

Mimo trwającej korekty, długoterminowe perspektywy dla złota pozostają sprzyjające. Podaż jest ograniczona, a globalna niepewność geopolityczna, handlowa i fiskalna skłania inwestorów do dywersyfikacji portfeli w stronę aktywów trwałych.

• Dolar amerykański: Choć zyskuje na fali awersji do ryzyka, pozostaje przewartościowany w ujęciu realnego efektywnego kursu wymiany.
• Popyt azjatycki: Inwestorzy w Chinach i Indiach coraz chętniej lokują oszczędności w funduszach ETF opartych na złocie.

Gdy presja spekulacyjna wygaśnie, deficyty podaży powinny ponownie stać się głównym motorem wzrostów na rynku metali szlachetnych.

Bądź na bieżąco

Aby uzyskać wgląd w ruchy cen złota i trendy rynkowe w czasie rzeczywistym, śledź bieżące analizy rynku: https://www.tms.pl/nonstop/aktualnosci