Przegląd rynku złota w kwietniu 2026: krótka korekta czy zmiana trendu na rynku metali szlachetnych?

Rynek metali szlachetnych przechodzi obecnie okres znaczącej korekty. Pomimo utrzymujących się napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie złoto i inne metale szlachetne odczuwają presję spadkową, spowodowaną głównie likwidacją pozycji spekulacyjnych. Poniższy przegląd rynku analizuje techniczne poziomy wsparcia, zmieniające się nastroje oraz podstawowe czynniki fundamentalne kształtujące obecny rynek kruszców.

Złoto walczy o utrzymanie wsparcia przy wysokiej zmienności

Wbrew oczekiwaniom wielu inwestorów, szok geopolityczny wywołany konfliktem na linii Iran-Izrael/USA nie doprowadził do trwałego rajdu cen złota. Zamiast tego kruszec poddał się silnej presji sprzedażowej, testując 23 marca wsparcie na poziomie 200-dniowej średniej kroczącej (4097 USD/oz).

Aktualne notowania: Po odbiciu cena złota ustabilizowała się w okolicach 4621 USD/oz.
Kluczowe wsparcia: W krótkim terminie istotnym poziomem obrony pozostaje rejon 4350 USD/oz.
Psychologiczne bariery: Do stabilizacji sentymentu niezbędne jest odzyskanie poziomu 5000 USD/oz.
Opory: Historyczny szczyt z 29 stycznia (5595 USD/oz) stanowi obecnie silną barierę podażową.

Obniżka depozytów zabezpieczających (margin) a aktywność rynku

W obliczu spadków cen, giełda CME (Chicago Mercantile Exchange) zdecydowała się na obniżenie wymogów depozytowych dla metali szlachetnych. 5 marca depozyt dla kontraktów terminowych na złoto (100 oz) spadł z 9% do 7%.

Mimo że koszty transakcyjne spadły, wolumen obrotu nie odnotował trwałej poprawy. W drugiej połowie marca aktywność handlowa na kontraktach na złoto była o 40% niższa niż w analogicznym okresie stycznia. Wskazuje to na ostrożność inwestorów i spadek zainteresowania spekulacyjnego po okresie niemal dwuletnich, nieprzerwanych wzrostów.

Odpływy z funduszy ETF i utrzymująca się zmienność

Sygnały odwrotu od ryzyka są wyraźnie widoczne w danych dotyczących fizycznego kruszca oraz instrumentów pochodnych:

Fundusze ETF: Szacuje się, że w marcu odpływy z funduszy ETF zabezpieczonych złotem wyniosły ok. 100 ton. Jest to największy miesięczny spadek od września 2022 roku.
Geografia kapitału: Za likwidację pozycji odpowiadają głównie fundusze z Ameryki Północnej i Europy. Z kolei w Azji (szczególnie w Chinach i Indiach) wciąż obserwujemy napływ kapitału.
Zmienność: Chociaż implikowana zmienność osiągnęła poziom 45% pod koniec marca, nadal utrzymuje się na wysokim poziomie około 35%, co sugeruje, że rynkowi przewiduje się dalszą niestabilność cen.

Szok na rynku ropy a notowania kruszców

Sytuacja na Bliskim Wschodzie bezpośrednio wpływa na koszty energii. Blokada Cieśniny Ormuz spowodowała spadek przepływu ropy z 20 mln baryłek dziennie do zaledwie 1 mln. Choć Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) uruchomiła rezerwy strategiczne (400 mln baryłek), zakłócenia w dostawach stają się coraz bardziej odczuwalne.

Dla rynku złota wysokie ceny energii to czynnik ograniczający podaż wydobywczą, co w dłuższym terminie może wspierać wycenę kruszcu.

Prognozy: czy fundamenty pozostają silne?

Mimo trwającej korekty, długoterminowe perspektywy dla złota pozostają sprzyjające. Podaż jest ograniczona, a globalna niepewność geopolityczna, handlowa i fiskalna skłania inwestorów do dywersyfikacji portfeli w stronę aktywów trwałych.

Dolar amerykański: Choć zyskuje na fali awersji do ryzyka, pozostaje przewartościowany w ujęciu realnego efektywnego kursu wymiany.
Popyt azjatycki: Inwestorzy w Chinach i Indiach coraz chętniej lokują oszczędności w funduszach ETF opartych na złocie.

Gdy presja spekulacyjna wygaśnie, deficyty podaży powinny ponownie stać się głównym motorem wzrostów na rynku metali szlachetnych.