Rynek & Raporty

Rezerwa Federalna już za niespełna 1,5 godziny podniesie stopy. Taki krok jest oczywiście przesądzony, ale oczekujemy, że towarzyszyć będzie mu podtrzymanie optymistycznego spojrzenia na perspektywy wzrostu i prognozy kontynuacji zacieśniania. Fed zdaje sobie sprawę, że musi możliwie dalece posunąć normalizację polityki w sprzyjających okolicznościach i nie będzie zbaczał z obranego kursu. Przypomnijmy, że właśnie we wrześniu 2015 roku pod wpływem obaw o wpływ turbulencji w chińskim systemie finansowym odsunięto w czasie cykl podwyżek stóp. Tym razem podobny scenariusz nie wchodzi w grę. Głośno było ostatnio także o rzekomym zabieganiu Jerome Powella u kongresmenów o zabezpieczenie niezależności władz monetarnych, których kroki spotkały się z krytyką Donalda Trumpa niechętnemu rosnącemu kosztowi pieniądza. Zdecydowane zachowanie wierności dotychczasowej, niepopularnej w Białym Domu strategii jest optymalne także ze względu na kwestie wizerunkowe.

Byłoby sporym zaskoczeniem, gdyby w środę Federalny Komitet Otwartego Rynku nie podniósł stóp procentowych. Gospodarka USA pozostaje silna, a ostatnie komentarze z banku centralnego wskazują gotowość do dalszych podwyżek. Uwaga inwestorów skupi się na przyszłej ścieżce polityki pieniężnej - jeśli Fed będzie próbował zbudować oczekiwania na dłuższy cykl zacieśniania, będzie to istotny, pozytywny sygnał dla dolara.

Minister Finansów Giovanni Tria ogłosił dziś, że planowany budżet będzie uwzględniał plan Ruchu Pięciu Gwiazd, dotyczący finansowego wsparcia dla bezrobotnych i ubogich. Informacja pojawiła się po groźbie zablokowania włoskiego budżetu przez wspomnianą partię w przypadku braku całkowitego poparcia dla jej populistycznych postulatów. Na skutek tej decyzji spodziewany deficyt może sięgnąć 2,5 proc. PKB.

Oczekujemy, że RBNZ utrzyma główną stopę procentową OCR na 1,75 proc. Bank centralny Nowej Zelandii pozostaje w trybie obserwowania danych napływających z gospodarki i jak na razie stara się pozostawić sobie wszystkie opcje otwarte.

EUR/PLN wybił wczoraj linie trendu wzrostowego zapoczątkowana w kwietniu, ale w przypadku par złotowych z lekką rezerwą podchodzę do istotności sygnałów technicznych. Jakość handlu w ostatnich tygodniach (a raczej brak tego handlu) każe mi tonować emocje. Ostatnie dwa miesiące to głównie trend boczny, który akurat oparł się o linię trendu. Z drugiej strony wyższe pułapy EUR/US wywierają presję spadkową na USD/PLN i podaż tam może przenikać na benchmarkowy rynek złotego. Jeśli USD pozostanie słaby, będzie to z korzyścią dla złotego także na EUR/PLN i uda się dojść do 4,26 (dołek z 28 VIII).

Środa jest dniem z decyzją Fed i tradycyjnie na kilkanaście godzin przed ogłoszeniem rynki przyjmują postawę spokojnego wyczekiwania. Podwyżka stóp procentowych o 25 pb jest w pełni zdyskontowana, więc cała uwaga skupi się na wymowie komunikatu i konferencji prasowej prezesa Powella. Sądzimy, że ryzyka przeważają na korzyść jastrzębich sygnałów, nawet jeśli rynek szuka pretekstów, by sprzedawać USD.

Byłoby sporym zaskoczeniem, gdyby w środę Federalny Komitet Otwartego Rynku nie podniósł stóp procentowych. Gospodarka USA pozostaje silna, a ostatnie komentarze z banku centralnego wskazują gotowość do dalszych podwyżek. Uwaga inwestorów skupi się na przyszłej ścieżce polityki pieniężnej - jeśli Fed będzie próbował zbudować oczekiwania na dłuższy cykl zacieśniania, będzie to istotny, pozytywny sygnał dla dolara.

USD/CAD zawraca przed oporem na 1,2975 po wczorajszej wzrostowej serii. Rynek dalej czeka na rozstrzygnięcia negocjacji ws. NAFTA, które powinny nadejść przed końcem miesiąca. Jednak okresowe wyciszenie tematy to sygnał dla części rynek, by zredukować ryzyko, co jednak nie wyklucza, że gdy dostaniemy info o porozumieniu, powinniśmy zobaczyć szybki zjazd w dół. Wsparcie na 1,2885 jest pierwszą barierą, która rozstrzygnie krótkoterminową przyszłość dla kursu, chyba że wcześniej niż umowa NAFTA przyjdzie jastrzębi impuls z Fed. W szerszym ujęciu poziomy do obserwacji do 1,2815 od dołu i 1,3015 i 1,3075 od góry.

Sygnalizowany w ubiegłym tygodniu potencjał dla formacji odwróconej głowy z ramiona w końcu może się realizować. Wzmocnieniem sygnału przebicia linii szyi (a raczej szerokiego „kołnierza”) w okolicach 1,1330 jest też wcześniejsze złamanie linii trendu spadkowego. Zasięg formacji wskazuje na cel na 1,15, choć wcześniej kłopoty może sprawić 1,1450 w postaci szczytu z końca sierpnia. Zanegowaniem wzrostów będzie dopiero zjazd pod 1,1315 (dolna banda „kołnierza”).