Rynek & Raporty

Fed bardzo chciał zabrzmieć jastrzębio przy jednoczesnym odsunięciu podwyżki. Zdanie mówiące o potrzebie zebrania większej ilości dowodów jest jednak stosunkowo gołębie. Warto zwrócić uwagę, ze trzech decydentów chciało podwyżki już dziś. Obok E. George i L. Mester był to E. Rosengren, który ostatnio często podnosił obawy o stabilność finansową. Jeśli chodzi o projekcje stóp, to wiemy, ze trzech decydentów nie widzi szans na podwyżkę w tym roku. Prognozy wskazują jednak, że grudzień jest właściwie przesądzony. 14 na 17 predstawicieli władz widzi w tym roku podwyżkę. Obniża się jednak przestrzeń do podwyżek w 2017 roku (mediana spadła o dwie podwyżki). Eurodolar zbliżał się do 1,12.

S&P 500 zareagował względnie spokojnie na komunikat FOMC, choć w porównaniu z walutami nie widać tak dużych wahań. Kurs obecnie podchodzi w okolice oporu przy 2145 pkt., którego przebicie pozwoli na wzrost do 2155 pkt. Wsparciem pozostaje 2130 pkt.

W pierwszej reakcji na decyzję FOMC kurs eurodolara wystrzelił do 1,12. Chwilę później podaż przejęła kontrolę i kurs zniżkuje w kierunku wsparcia przy 1,1120. Przebicie go pozwoli na spadek do 1,1060.

Najważniejszy jest oczywiście poziom stóp. W drugiej kolejności rynek reagować będzie na projekcje dotyczące poparcia dla podwyżki w 2016 roku oraz optymalnej liczby podwyżek w 2017 roku. W komunikacie kluczowe będzie drugie zdanie – ocena koniunktury na rynku pracy. Warto zwrócić też uwagę, czy pojawi się zwrot sugerujący, że informacje z gospodarki wspierają podniesienie stóp procentowych (ang. the committee believes the case for an increase in the target range for the federal funds rate has strengthened). Istotne będzie też ilu decydentów nie zgodzi się ze stanowiskiem FOMC. Przy braku podwyżki pewne jest, że na taki krok zdecyduje się E. George. Jeśli ktoś do niej dołączy (największe prawdopodobieństwo, że będzie to Mester) to oznaczać to będzie silniejszy podział i rosnące wpływy jastrzębi. eśli chodzi o prognozy makro, to odgrywać będą minimalną rolę. Nie należy oczekiwać nic poza obniżeniem oczekiwań względem tempa wzrostu w tym roku. Jest to rewizja dość oczywista po słabym drugim kwartale. W pozostałych przypadkach (inflacja PCE Core, stopa bezrobocia) czekają nas jedynie minimalne korekty – co do zasady projekcje Fed są spójne z rynkowymi konsensusami.

Decycedenci z Fed mogą być spokojniejsi o wpływ brexitu na globalną gospodarkę, nie mają nowych obaw o kondycję chińskiej gospodarki (indeks obrazujący poziom zaskoczenia danymi makro z tego kraju jest najwyżej od 2014 roku, strachu nie budzi również kurs CNY, czy wypadki na szanghajskim parkiecie). Kolejne miesiące potwierdziły, że majowa słabość rynku pracy była wypadkiem przy pracy. Zresztą w poprzednich latach bez wyjątku zdarzał się podobny przypadek. Co więcej, aprecjacyjny trend dolara przeszedł już do historii - siła waluty nie może odgrywać zatem roli czynnika blokującego podwyżki kosztu pieniądza.

Prawdopodobieństwo zmiany stóp procentowych przez Fed podwoiło swoją wartość względem lipcowego posiedzenia FOMC. Na wycenę szans wpływają między innymi wypowiedzi decydentów, którzy prowokowali rynek bardziej jastrzębim nastawieniem. Liczby przed decyzją Fed zdają się uspokajać tych, którzy z niepokojem obserwują obecne trendy w amerykańskiej polityce pieniężnej.

Mimo dobrych wyników za II kwartał sytuacja techniczna na walorach tej spółki nie wygląda najlepiej.

Kurs USD/JPY silnie zniżkuje. Powstałe na wykresie 4-godzinowym dwie ogromne, czerwone świece niewątpliwie oznaczają dominację niedźwiedzi na rynku.