Rynek & Raporty

Wczoraj srebro wyznaczyło nowy 14-letni rekord, a dziś jego notowania obniżają się o ponad 2.5%. W oczekiwaniu na decyzję Fed, cały rynek metali slzachetnych jest obecnie pod presją. Jednocześnie złoto traci 0.6%. Inwestorzy skupiają uwagę na posiedzeniu FOMC i w większości zakładają, że amerykański bank centralny zdecyduje się na cięcie stóp procentowych o minimum 25 punktów bazowych. Taki wariant wydaje się najbardziej realny, biorąc pod uwagę oznaki pogorszenia sytuacji na rynku pracy w USA.

Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych stoi dziś przed decyzją, która zdefiniuje ton amerykańskiej polityki pieniężnej na najbliższy czas. Wszystko wskazuje na to, że bank centralny zdecyduje się na pierwszą w tym roku obniżkę stóp procentowych. Jej głównym celem ma być wsparcie osłabiającego się rynku pracy, który w ostatnich miesiącach wyraźnie traci impet, co budzi obawy o trwałość ożywienia gospodarczego. Dotychczas stopy procentowe utrzymywano na niezmienionym poziomie z uwagi na uporczywie wysoką inflację, której źródłem były m.in. napięcia handlowe i związane z nimi cła. Jednak w ostatnim czasie wpływ tych czynników na poziom cen okazuje się słabszy, niż wcześniej oczekiwano, co otwiera Fed przestrzeń do złagodzenia warunków monetarnych.

EURUSD dzisiaj zyskuje 0,66% i wyceniane jest na poziomie 1,18387. W ciągu dzisiejszego dnia główna para walutowa pokonała strefę oporu w okolicach 1,1770-1,1825 i obecnie jest na najwyższym poziomie od 4 lat. Indeks dolara obniżył się do 96,77 pkt, a rentowność 10-letnich obligacji amerykańskich spadła do poziomu 4,036%.

Amerykańskie giełdy rozpoczęły wtorkową sesję wzrostami. Inwestorzy oczekują na decyzję Rezerwy Federalnej po rozpoczętym dziś dwudniowym posiedzeniu, które może przynieść pierwszą w tym roku obniżkę stóp procentowych. Indeks Dow Jones zyskał 0,16 proc., Nasdaq 100 wzrósł o 0,20 proc., a S&P 500 o 0,14 proc. Euro umocniło się wobec dolara o 0,52 proc., osiągając poziom 1,1823 USD.

W sierpniu 2025 r. wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) w Kanadzie wzrósł o 1,9 proc. rok do roku, wobec 1,7 proc. w lipcu. Głównym czynnikiem przyspieszenia inflacji był mniejszy spadek cen paliw, co wpłynęło na wzrost inflacji ogólnej. Wśród czynników podbijających wskaźnik CPI znalazły się ceny paliw, które spadły o 12,7 proc. r/r wobec 16,1 proc. miesiąc wcześniej, przy jednoczesnym wzroście o 1,4 proc. w ujęciu miesięcznym, napędzanym wyższymi marżami rafineryjnymi.

Narodowy Bank Polski poinformował, że w sierpniu inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii wyniosła 3,2 proc. rok do roku, wobec 3,3 proc. miesiąc wcześniej. Wskaźnik CPI, obrazujący średnią zmianę cen całego koszyka dóbr konsumpcyjnych, ukształtował się w tym samym okresie na poziomie 2,9 proc. r/r.

Sekretarz Skarbu USA Scott Bessent stwierdził we wtorek, że rynki uwzględniły już w wycenach obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych. W rozmowie z CNBC, dzień przed decyzją Rezerwy Federalnej w sprawie polityki pieniężnej, podkreślił, że stanowisko Fed pokaże, czy bank centralny zamierza pozostać neutralny, czy też obrać bardziej łagodny kurs. Zaznaczył również, że prezydent Donald Trump poparłby podwyżki stóp, gdyby inflacja zaczęła stanowić „realne zagrożenie”.

Nastroje gospodarcze w Niemczech poprawiły się we wrześniu – wynika z raportu opublikowanego przez Instytut ZEW. Wskaźnik nastrojów wzrósł z 34.7 w sierpniu do 37.3, przekraczając oczekiwania rynkowe. Jednocześnie jednak ocena bieżącej sytuacji gospodarczej pogorszyła się – indeks spadł o 7.8 punktu, osiągając poziom -76.4.

Rynek pracy w USA wyraźnie zwalnia, a najnowsze odczyty i roczna rewizja BLS pokazują, że osłabienie ma miejsce już od wielu kwartałów. Po korekcie okazało się, że liczba etatów poza rolnictwem w marcu 2025 r. była niższa o 911 tys. (ok. 0,6 proc.) względem wcześniejszych szacunków. W konsekwencji przeciętny miesięczny przyrost zatrudnienia między kwietniem 2024 r. a marcem 2025 r. to jedynie 73 tys., zamiast raportowanych wcześniej prawie 150 tys. Dodatkowo, od marca tempo wzrostu jeszcze spadło – średnio do 53 tys. Ten obraz dobrze koresponduje z JOLTS: liczba wolnych miejsc pracy od początku 2022 r. zmniejszyła się o blisko 40 proc., do ok. 7,2 mln, co potwierdza wyraźne schłodzenie popytu na pracę.