Rynek & Raporty

EUR/USD podąża w ślad za dyferencjałem stóp. Wczoraj ECB postawił tamę, która będzie chronić dług strefy euro przed wyprzedażą, która mogłaby wynikać ze wzrostu rentowności obligacji USA wynikającym z coraz bliższego terminu podwyżki stóp. W rezultacie spread rentowności na wszystkich odcinkach krzywej powinien się rozszerzać. Równoważony indeks różnicy rentowności długu Niemiec i USA, który obliczamy powinien zatem ponownie spadać i w rezultacie wyznaczyć kierunek eurodolarowi.

Funt traci już dziewiątą sesję z rzędu. Skala spadków GBP/USD w tym czasie to już 600 pipsów. Korekta z maja oraz czerwca kończyła się, gdy zniżki osiągnęły właśnie taki zasięg. Co więcej, na GBP/USD spadki wielokrotnie kończyły się po sekwencji dni z nowymi minimami kursu z przedziału 8-10.

Ostatnie godziny to klasyczny risk on - rik off, czyli gwałtowne zmiany nastrojów i przepływy kapitału pomiędzy klasami aktywów. Można odnieść wrażenie, że cofnęliśmy się do roku 2011, gdy rynki pozostawały w tym trybie. Jedyna różnica jest taka, że teraz euro zachowuje się jak typowa waluta defensywna. Pod nieobecność chińskich inwestorów rynek wykazuje się dużą chimerycznością.

..ale dołki w okolicach 4,21 nie zostały jeszcze ostatecznie sforsowane. Przypomnijmy, że zejście na koniec tygodnia poniżej tej bariery otworzy w średnim horyzoncie drogę do 4,16.

Podwyższenie maksymalnego limitu dla udziału w puli obligacji skarbowych jeszcze nie oznacza jeszcze zwiększenia programu QE, ale daje nieoficjalny sygnał, że ECB otwiera sobie drogę do większego skupu, jeśli zaszłaby taka konieczność. Obniżenie prognoz inflacji i PKB jest dodatkowym impulsem, że bank może być zmuszony poszerzyć ekspansję monetarną.

Wsparcie 4,21 jest testowane, złoty umacnia się dziś ponad 0,5 proc. Wspomniany poziom jest jednocześnie linią szyi podwójnego szczytu o zasięgu 5 groszy.

Obniżenie prognoz dotyczących inflacji i PKB oraz uchylenie furtki do wydłuzenia programu luzowania ilościowego spycha w dół notowania euro. EUR/USD przed konferencją znajdował się na poziomie około 1,1230. Obecnie jest już figurę niżej, na poziomie 1,1130.

Deficyt handlowy USA w lipcu skurczył się do 41,9 mld USD z 45,2 mld USD w czerwcu i przy prognozie 42,2 mld USD. Jednocześnie dane z Kandy pokazały spadek deficytu do 0,59 mld CAD z 0,81 mld CAD w czerwcu i oczekiwanych 1,2 mld CAD. Dobre dane dla obu walut utrzymują USD/CAD prawie bez zmian - 1,3257 z 1,3274 przed publikacją.