Rynek & Raporty

Indeks Fed z Filadelfii rozczarowuje (-1,6, prog. 9), ale liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych na 247 tys. (prog. 265 tys.) jest najniżej od 1973 r. W Filadelfii spadek zatrudnienia i nowych zamówień zaważył na spadku indeksu. Rynek woli zignorować neutralne dane i skupić się na rozpoczynającej się konferencji prasowej ECB.

Metale, kontynuują poranne wzrosty. Złoto zmierza w kierunku 1270 USD za uncję notując wzrosty o 1,9 proc. Srebro silnie umacnia się zwyżkując o 3,9 proc. Po niemrawym starcie dnia do wzrostów dołączył pallad, który na chwilę obecną zyskuje 2,3 proc. W natarciu jest też miedź zyskująca już 1,4 proc.

Protokół z kwietniowego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej wskazuje, że jej członkowie pozostają nastawieniu „wait-and-see”, ale będą reagować na zmiany w otoczeniu ekonomicznym, jeśli zajdzie taka konieczność. Z jednej strony większość Rady nie wyklucza cięcia stóp, jeśli wzrost, inflacja się osłabi. Z drugiej - niektórzy członkowie Rady mogą poprzeć zmianę nastawienia RPP na jastrzębie, jeśli dynamika PKB pozostanie wysoka. EUR/PLN nie reaguje bezpośrednio na protokół. Złoty od rana pozostaje pod presją związaną z redukcją krótkich pozycji po zastopowaniu rajdu spadkowego z poprzednich tygodni. Teraz jest 4,31.

Kurs EUR/USD w oczekiwaniu na konferencję Mario Draghiego podszedł pod respektowany w przeszłości poziom S/R w okolicy 1,1340.

Jednym z największych problemów ECB jest ciągłe obniżanie się oczekiwań inflacyjnych. Tendencja ta ma miejsce pomimo radykalnego luzowania prowadzonego przez Bank. Mimo, że ulubiona w oczach ECB miara oczekiwań (5-letnie za 5 lat –wyliczana ze swapów inflacyjnych) nie jest na nowych minimach, to słabość w tym zakresie musi niepokoić. Szczególnie jeśli zestawimy ją z potężnym odbiciem cen surowców (nawet po uwzględnieniu siły euro). Decydenci muszą się obawiać „zakotwiczenia” oczekiwań na niepożądanym, niskim pułapie. Jeśli coś w najbliższych miesiącach może skłonić Radę Prezesów do działania, to będzie to właśnie brak oczekiwań na nasilanie się tendencji cenowych.

Nie mogło być inaczej _ ECB utzrymał parametry polityki w niezmienionym kształcie. Wuaga przenosi się na konferencję Mario Draghiego, która rozpocznie się o 14:30. Rynek zupełnie nie zareagował, EUR/USD jest przy 1,1320, EUR/PLN nad 4,30. DAX osuwa się 0,25 proc., niewiele więcej traci WIG20.

Spółka wypracowała zyska na akcje na poziomie 1,26 USD co jest dużo lepszym wynikiem od prognozowanych 99 centów.

Kurs walutowy ma silne relacje z różnicą w poziomach stóp procentowych w gospodarkach, gdyż wysokość dochodów z papierów skarbowych determinuje przepływy kapitału portfelowego. Do niedawna EUR/USD funkcjonował w tym schemacie, który wskazuje na 1,10 jako poziom równowagi.

Od dłuższego czasu dane z Chin i strefy euro wypadają co do zasady lepiej niż zakłada to rynek. Od załamania nastrojów z początku roku też mija coraz więcej czasu a ceny surowców i indeksów giełdowych bardzo mocno odbiły. Mimo to sytuacja makro pozostaje niepewna.