Inflacja wróci do celu za dwa lata
Inflacja na poziomie 0,3 proc. r/r w kwietniu nie zmieni jednak dotychczasowej retoryki Rady Polityki Pieniężnej, ponieważ prognozy zarówno NBP jak i rynkowe zakładają przyspieszenie wzrostu cen. Mimo ożywienia w sferze realnej w najbliższych kilku kwartałach inflacja konsumencka będzie znajdować się poniżej celu inflacyjnego NBP. W rozpatrywanym przez nas horyzoncie czasowym tj. do końca 2015 r. maksymalne tempo wzrostu wyniesie 2,1 proc.
Wzrośnie inflacja bazowa
Jedynym czynnikiem proinflacyjnym jest wzrost gospodarczy, który jest znacznie bardziej dynamiczny niż wskazywały na to nasze wcześniejsze prognozy. Jak już wcześniej wspomniano jego przyspieszenie jest generowane przez spożycie ogółem. Polepszenie sytuacji w sferze realnej nie pozostanie bez wpływu na ceny. Wraz z większym popytem wzrosną ceny dóbr w kategoriach bazowych koszyka inflacyjnego (stanowiące 60 proc. CPI), jednak będzie to kompensowane przez szereg sił, które będą oddziaływać w stronę stabilizacji cen.
Niejednoznaczne badania ankietowe
Werdyktu ws. poziomu cen nie ułatwia analiza licznych badań ankietowych i wskaźników wyprzedzających. Na wzrost inflacji wskazuje m.in. Wskaźnik Przyszłej Inflacji BIEC, który w ostatnich dwóch kwartałach odnotował dynamiczne przyspieszenie. Do odmiennej konkluzji prowadzi analiza badań ankietowych koniunktury konsumenckiej GUS. Tym samym rozstrzygnięcia kwestii dotyczącej poziomu cen w Polsce należy upatrywać w czynnikach zewnętrznych.
Stabilne ceny żywności…
Po pierwsze, w powrocie inflacji do celu nie pomagają stabilne ceny żywności. Indeks cen żywności FAO od końca 2011 r. porusza się w 20-punktowym przedziale wahań, co dla tego wskaźnika ma miejsce bardzo rzadko – ostatnio taka stabilizacja obserwowana była na początku lat 90. Naszym zdaniem tempo wzrostu cen detalicznych żywności będzie w tym roku niższe niż w poprzednim. Spowodowane jest to nadpodażą części produktów, która np. w przypadku wieprzowiny jest efektem blokady eksportu do krajów WNP – w szczególności do Rosji. Poza tym istotnym czynnikiem pozostają również prognozy zbiorów w sezonie w 2014 r. Część informacji na ten temat można znaleźć we wstępnej ocenie przezimowania upraw ozimych publikowanej przez GUS. Korzystne warunki agrometeorologiczne w trakcie zasiewów jesienią 2013 r. i równie dobra pogoda zimą sprawiły, że stan upraw został oceniony lepiej niż w zeszłym roku.
... i energii
Po drugie, scenariusz ze stabilnymi cenami towarów i usług konsumpcyjnych umacniają prognozy MFW i Banku Światowego. Obydwie instytucje zakładają brak większych zmian w cenach surowców energetycznych. Od końca 2011 r. tempo wzrostu indeksu cen paliw jest jednocyfrowe, podobnie jak w przypadku indeksu obejmującego wszystkie inne surowce – energetyczne, spożywcze, itp. Narastającej presji inflacyjnej nie sygnalizują również ceny produkcji sprzedanej przemysłu (PPI), które od sześciu kwartałów spadają. Nieco bardziej proinflacyjny charakter mają wartości cen transakcyjnych importu z ostatnich kwartałów, jednak historycznie nie przekładały się one znacznie na CPI. Zagrożeniem dla stabilności cen nie będzie również kurs walutowy – realny efektywny kurs walutowy złotego obliczany przez BIS od końca 2011 roku podlega umiarkowanej aprecjacji.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
