Euroland: mozolne wychodzenie z dołka
W marcu wskaźnik podskoczył już 9 miesiąc z rzędu i obecnie przybiera wartości nienotowane od lipca 2011 roku, czyli od czasu, gdy kryzys zadłużeniowy nadszarpnął wiarę w możliwość uzdrowienia finansów publicznych Włoch i Hiszpanii bez zewnętrznej pomocy. Nasze wstępne szacunki dynamiki PKB wskazują, że w pierwszych trzech miesiącach tempo wzrostu wyniosło 1,1 proc. w ujęciu rok do roku i tym samym minimalnie przewyższy rynkowe oczekiwania.
Mimo słabej kondycji rynku pracy (stopa bezrobocia wynosi 11,9 proc.) właściwie od końca 2012 roku nieustannej poprawie podlega sentyment konsumentów. Prosty wskaźnik odzwierciedlający jakość życia (tzw. misery index) obliczany jako suma stopy bezrobocia i rocznej dynamiki cen koszyka dóbr konsumpcyjnych swoje maksimum (oznaczające najmniej sprzyjającą konsumpcji kombinację obu czynników) osiągał jesienią 2012 roku i stopniowo obniża się za sprawą postępującej dezinflacji.
Kluczem do odbudowy ufności gospodarstw domowych jest jednak sytuacja na rynkach finansowych: silne odbicie na europejskich parkietach i wygasanie premii za ryzyko na rynkach obligacji. Biorąc pod uwagę słabość rynku pracy i brak kredytu do sfery realnej (zacieśnienie warunków monetarnych pod wpływem spłat LTRO nie sprzyja jego ożywieniu) nie możemy liczyć na wyraźne przyśpieszenie tempa wzrostu – do 2 proc. zbliży się ono najprawdopodobniej dopiero w 2016 roku. Mimo to, wszystkie wspomniane tendencje wspierają euro, także poprzez kanał bilansu płatniczego – wygasanie premii za ryzyko i ożywienie to magnes dla kapitału, którego przepływy stabilizują wspólną walutę. Sytuacja ta nie ulegnie zmianie tak długo jak ECB nie poluzuje polityki. Choć inflacja konsumencka osiągnęła wg wstępnych danych nowe cykliczne minimum 0,5 proc. r/r, to wskaźnik bazowy utrzymał się na dotychczasowym poziomie. Bieg wydarzeń od poprzednio posiedzenia ECB uzasadnia zatem złagodzenie retoryki, ale nie liczymy na zmianę parametrów polityki monetarnej.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
