ECB pod ścianą
W zeszłym miesiącu doszło do zaistnienia obydwu sytuacji, które prezes ECB Mario Draghi były wymienił jako dające sygnał do podjęcia kolejnych, ultra łagodnych decyzji Rady. Przypomnijmy, że chodziło o pogorszenie sytuacji na rynku pieniężnym oraz osłabienie się perspektyw inflacyjnych dla wspólnego obszaru walutowego (szacowany wzrost inflacji w styczniu to zaledwie 0,7 proc. r/r).
Inflacja poniżej oczekiwań…
Co do tej drugiej kwestii warto zaznaczyć, że postępującą dezinflację można częściowo przypisać nowemu członkowi Eurolandu – Łotwie. Gdyby wykluczyć ten kraj i trwającą od dwóch miesięcy deflację (ceny w ujęciu rocznym malały o 0,3 i 0,4 proc.), to stopa inflacji dla siedemnastu krajów strefy euro wzrosłaby od października o 0,2 pkt. proc. do 0,9 pkt. proc. Oczywiście różnice 0,1 pkt. proc. nie zmieniają faktu, że perspektywy wzrostu inflacji w okolice 2 pkt. proc. oddalają się z miesiąca na miesiąc. W tej fazie koniunktury powinniśmy obserwować stopniowy i umiarkowany wzrost inflacji, jednak wszystko wskazuje na to, że prognozy inflacyjne ECB na pierwszy kwartał tego roku będą zbyt optymistyczne (wynoszą one 1 proc. r/r).
… głównie za sprawą braku presji popytowej
Postępująca dezinflacja w strefie euro jest efektem czynników wewnętrznych, szczególnie braku presji popytowej, która obejmuje ponad 70 proc. kategorii cen w koszyku inflacyjnym Eurostatu. Doskonałą ilustracją spadku presji inflacyjnej jest inflacja bazowa, której kontrybucja do wzrostu wskaźnika HICP w ostatnich kliku latach wynosiła 1 pkt. proc., a dziś wnosi do wzrostu niespełna 0,5 pkt. proc. W powrocie inflacji na wyższe poziomy nie pomagają również spadające oczekiwania inflacyjne a ECB powinno zrobić wszystko by nie doszło do ich zakotwiczenia wokół niskich wartości.
Naszym zdaniem zaistniała sytuacja powoduje, ze Rada podejmie decyzję o dalszym łagodzeniu polityki pieniężnej. Do możliwych działań należy zaliczyć:
- obniżenie głównej stopy procentowej do poziomu 0,1 proc. oraz pozostawienie stopy depozytowej na poziomie 0 proc. Listopadowe wypowiedzi Mario Draghiego sugerowały, że możliwe jest obniżenie również stopy depozytowej, jednak ostatnie sygnały wysyłane przez prezesa ECB sugerują bardziej zdystansowane podejście władz monetarnych do tej opcji.
- zaprzestanie sterylizacji zakupu obligacji w ramach SMP. Dzięki temu na rynek trafiłoby dodatkowe 180 mld euro, które zmniejszyłyby napięcia i pozwoliły na spadek stóp rynku pieniężnego do poziomów sprzed dwóch miesięcy.
- najmniejsze prawdopodobieństwo można przypisać scenariuszowi, w którym ECB skupuje należności banków komercyjnych, tym samym umożliwiając im wzrost akcji kredytowej.
Polityka ECB kluczem do zniżek EUR/USD
Konieczność dalszego łagodzenia polityki monetarnej w Eurolandzie kontrastująca z kolejnymi krokami w kierunku normalizacji stawianymi przez władze Rezerwy Federalnej jest główną motywacją naszych prognoz zakładających średnio – i długoterminowe spadki EUR/USD. W perspektywie dwunastu miesięcy kurs osiągnie naszym zdaniem poziom 1,23. Decyzja o załaodzeniu polityki wywrze oczywiście silną presję na euro także w krótszym terminie. Przełamanie 1,3475 otwiera drogę do spadku do 1,34.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
