Czy ECB obniży stopy?
Mario Draghi wyraźnie zasugerował, że Rada Prezesów ECB monitoruje szereg wskaźników i jest gotowa złagodzić politykę, jeśli sytuacja będzie tego wymagać. Od ostatniego posiedzenia:
- dynamika inflacji konsumenckiej pozostała na niezmienionym poziomie
- dane dotyczące dynamiki kredytu wykazały minimalne ożywienie akcji kredytowej
- wzrost gospodarczy w Niemczech symbolicznie przewyższył prognozy
- euro umocniło się do dolara, ale w kategoriach efektywnych zostało to zniwelowane przez aprecjację funta
Kombinacja ta nie rozwieje obaw części decydentów. Po pierwsze: inflacja pozostaje zdecydowanie poniżej celu inflacyjnego, a w perspektywie mechanizmów polityki monetarnej to czy dynamika cen wynosi 0,7 czy 0,8 jest drugorzędne. Poza tym ostatnie wstępne dane nie rysują jednoznacznego obrazu: HICP wyhamował w Niemczech, Włoszech, Hiszpanii i Belgii. Państwa te mają ponad 50-proc. wagę w całym wskaźniku. Oznacza to, ze wyhamowanie dezinfalcji to pokłosie tendencji cenowych we Francji i/lub małych państwach Eurolandu. Biorąc pod uwagę kluczową role wspomnianych czterech gospodarek stwierdzenie, że ceny nadal hamują nie w pełni traci na aktualności.
Jak już wspomniano, z punktu widzenia Rady Prezesów ważniejsze od dynamiki HICP za luty są długofalowe procesy cenowe. Biorąc pod uwagę tendencje w europejskiej gospodarce: kruche ożywienie przy wciąż fatalnej kondycji rynku pracy nie można liczyć, że popyt konsumencki będzie w kolejnych kwartałach windował wskaźniki inflacyjne. Co więcej, najdynamiczniejsza, gdyż aż 12,5 –proc. aprecjacja euro do koszyka odzwierciedlającego strukturę handlu zagranicznego (tzw. kurs efektywny) miała miejsce od lipca 2012 roku do stycznia roku ubiegłego. Nasze obliczenia sugerują, że dezinflacyjny wpływ tamtej fali umocnienia wspólnej waluty swoje apogeum osiąga właśnie teraz.
Skoro ostatnie dane nie dostarczą niepodważalnych argumentów ani zwolennikom ani przeciwnikom łagodzenia, to kluczową rolę będą miały projekcje ECB: rewizje prognoz makroekonomicznych i pierwsza publikacja projekcji na rok 2016. Jeśli wykaże ona, że obecna ścieżka cen konsumenckich nie pozwoli na powrót inflacji w dwuletnim horyzoncie w okolice celu (blisko, lecz poniżej dwóch procent), to Rada Prezesów - choć w poprzednich miesiącach wzbraniała się przed takim krokiem – tym razem koszt pieniądza będzie musiała zredukować.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
