Rynek & Raporty

Na rynku zaobserwować można wyraźny wzrost apetytu na ryzyko po publikacji danych z amerykańskiego rynku pracy. Choć zmiana zatrudnienia wypadała gorzej od oczekiwań (173 tys. wobec oczekiwań na poziomie 217 tys.), to dobre informacje o stopie bezrobocia i płacach pozwalają na umocnienie dolara. Stopa bezrobocia w USA spadła do najniższego poziomu od 2008 roku.

Na godz. 14:30 zaplanowana jest publikacja danych z amerykańskiego rynku pracy. Nieco zmienności może przynieść także wystąpienie J.Lackera o godz. 14:10. Warto przed tak ważnymi wydarzeniami spojrzeć na poziomy kursów poszczególnych par walutowych, które mogą być potencjalnie respektowane przez rynek.

Dane o zmianie zatrudnienia zawsze koncentrują na sobie uwagę rynku. W tym miesiącu ich znaczenie dodatkowo rośnie, ponieważ potencjalnie rozstrzygną one kwestię terminu podwyżki stóp przez Fed. Z tego względu warto poszukać tendencji w zakresie przeciętnej trafności prognoz i kierunku rewizji…

EUR/USD podąża w ślad za dyferencjałem stóp. Wczoraj ECB postawił tamę, która będzie chronić dług strefy euro przed wyprzedażą, która mogłaby wynikać ze wzrostu rentowności obligacji USA wynikającym z coraz bliższego terminu podwyżki stóp. W rezultacie spread rentowności na wszystkich odcinkach krzywej powinien się rozszerzać. Równoważony indeks różnicy rentowności długu Niemiec i USA, który obliczamy powinien zatem ponownie spadać i w rezultacie wyznaczyć kierunek eurodolarowi.

Funt traci już dziewiątą sesję z rzędu. Skala spadków GBP/USD w tym czasie to już 600 pipsów. Korekta z maja oraz czerwca kończyła się, gdy zniżki osiągnęły właśnie taki zasięg. Co więcej, na GBP/USD spadki wielokrotnie kończyły się po sekwencji dni z nowymi minimami kursu z przedziału 8-10.

Ostatnie godziny to klasyczny risk on - rik off, czyli gwałtowne zmiany nastrojów i przepływy kapitału pomiędzy klasami aktywów. Można odnieść wrażenie, że cofnęliśmy się do roku 2011, gdy rynki pozostawały w tym trybie. Jedyna różnica jest taka, że teraz euro zachowuje się jak typowa waluta defensywna. Pod nieobecność chińskich inwestorów rynek wykazuje się dużą chimerycznością.

..ale dołki w okolicach 4,21 nie zostały jeszcze ostatecznie sforsowane. Przypomnijmy, że zejście na koniec tygodnia poniżej tej bariery otworzy w średnim horyzoncie drogę do 4,16.

Podwyższenie maksymalnego limitu dla udziału w puli obligacji skarbowych jeszcze nie oznacza jeszcze zwiększenia programu QE, ale daje nieoficjalny sygnał, że ECB otwiera sobie drogę do większego skupu, jeśli zaszłaby taka konieczność. Obniżenie prognoz inflacji i PKB jest dodatkowym impulsem, że bank może być zmuszony poszerzyć ekspansję monetarną.

Wsparcie 4,21 jest testowane, złoty umacnia się dziś ponad 0,5 proc. Wspomniany poziom jest jednocześnie linią szyi podwójnego szczytu o zasięgu 5 groszy.