Zmienność, spowolnienie gospodarcze i długoterminowe ryzyka: analiza indeksów giełdowych - sierpień 2024

Zawirowania na rynku 

Na początku sierpnia nastąpił gwałtowny wzrost zmienności rynkowej, szczególnie na amerykańskich rynkach akcji, wywołany rozczarowującymi danymi o zatrudnieniu. Indeksy S&P500 i Nasdaq, które cieszyły się przedłużającym się okresem wzrostów, doświadczyły gwałtownego spadku, gdy pojawiła się awersja do ryzyka. Indeks VIX, będący miarą zmienności rynkowej, wzrósł do poziomów niespotykanych od początku pandemii COVID-19, wskazując na zwiększony niepokój inwestorów. Jednak do połowy sierpnia rynki w dużej mierze się ożywiły, a indeksy S&P500 i Nasdaq odnotowały wzrosty odpowiednio o 6,6% i 9,1%.

Rola Japonii i dynamiki politycznej w USA

Początkowa wyprzedaż była w dużej mierze spowodowana wydarzeniami w Japonii, gdzie kontrakty terminowe na Nikkei 225 gwałtownie spadły po decyzji Banku Japonii o podniesieniu stóp procentowych. Ten ruch, w połączeniu ze słabszymi niż oczekiwano danymi o zatrudnieniu w USA, wywołał efekt domina, który rozprzestrzenił się na rynki globalne. W Stanach Zjednoczonych niepewność polityczna również odegrała pewną rolę, ponieważ zmiany w sondażach wyborczych wprowadziły nowe obawy dotyczące przyszłej polityki fiskalnej i monetarnej.

Wskaźniki gospodarcze sugerują spowolnienie wzrostu

Pomimo ożywienia na rynku, podstawowe wskaźniki ekonomiczne sugerują, że gospodarka USA stoi w obliczu przeciwności. Rynek pracy wykazywał oznaki osłabienia, z mniejszą liczbą zarówno nowych, jak i wolnych miejsc pracy. Dodatkowo, presja na inflację bazową wydaje się słabnąć, co zwiększa oczekiwania na możliwą obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w najbliższej przyszłości. To spowolnienie gospodarcze, w połączeniu z trwającymi wyzwaniami fiskalnymi, może stanowić poważne zagrożenie dla rentowności przedsiębiorstw w nadchodzących latach.

Długoterminowe perspektywy i zagrożenia

Długoterminowe perspektywy dla amerykańskich rynków akcji pozostają niepewne. Choć rynki wykazały się odpornością, podwyższone wyceny i skoncentrowane wyniki kilku akcji o dużej kapitalizacji sugerują potencjalne słabości. Równanie zysku Kaleckiego, które wiąże rentowność przedsiębiorstw z czynnikami takimi jak poziomy inwestycji i deficyty rządowe, wskazuje, że wzrost zysków może napotkać poważne wyzwania po 2024 roku. Ponadto potrzeba konsolidacji fiskalnej i potencjalny wzrost oszczędności gospodarstw domowych mogą dodatkowo osłabić wzrost zysków.

Podsumowanie

Sierpień 2024 roku jest miesiącem wzmożonej zmienności i niepewności na rynkach. Chociaż natychmiastowa panika ustąpiła, perspektywy gospodarcze pozostają mieszane, ze znacznymi ryzykami na horyzoncie. Inwestorzy powinni zachować ostrożność i być na bieżąco z wydarzeniami gospodarczymi, aby skutecznie poruszać się w tych niepewnych czasach.