Początek roku dobry dla dolara
Po opublikowaniu „minutek” z ostatniego posiedzenia Amerykańskiej Rezerwy Federalnej eurodolar spadł o 40 pipsów. Kolejne godziny przyniosły dalsze pogłębianie spadków i obecnie kurs wynosi 1,3030, czyli o prawie 300 pipsów niżej niż jeszcze w zeszłym tygodniu. Od początku roku dolar umocnił się względem wszystkich walut z grona G-10 (najmocniej w stosunku do franka szwajcarskiego, funta brytyjskiego i japońskiego i jena) z wyjątkiem kanadyjskiego i australijskiego dolara.
Tak mocna reakcja jest skutkiem pierwszych oznak tego, że luzowanie ilościowe nie musi trwać aż do 2015 roku, a może zakończyć się wcześniej. Treść minutes nie pozostawia złudzeń – korzyści wynikające z comiesięcznych zakupów papierów o wartości 85 mld dolarów są coraz mniejsze i za kilka miesięcy mogą być niższe od kosztów tej operacji. Kilku członków już teraz jasno wyraża wolę zakończenia skupu obligacji w tym roku. Boją się oni, że trudno będzie opracować strategię wyjścia z ekspansywnej polityki monetarnej. Największym problemem jest przyzwyczajenie rynków do dużej ilości pieniądza. Dodatkowo w przypadku ożywienia gospodarczego duża ilość pieniądza w gospodarce mogłaby wytworzyć większą niż w normalnym przypadku endogeniczną presję inflacyjną, która przyspieszyłaby wzrost cen i zmusiła Fed do podwyżek stóp procentowych. Scenariusz przedwczesnego zakończenia łagodzenia polityki fiskalnej negatywnie wpłynąłby na ceny aktywów i wartości walut w Europie, w tym w Polsce i innych krajach z grona emerging markets.
Indeksy PMI znów niejednoznacznie
Pierwszy tydzień tego roku zaczął się od publikacji serii wskaźników PMI, które odzwierciedlają sytuację w sektorze przemysłowym. Lepsze od prognoz okazały się dane z Włoch, Wielkiej Brytanii, Stanów Zjednoczonych i Polski, natomiast gorsze z Niemiec, Hiszpanii i zagregowany indeks dla Eurolandu. Indeks ISM dla przemysłu amerykańskiego po miesięcznej przerwie wrócił powyżej bariery 50 pkt., jednak trudno stwierdzić czy zmiana ta będzie trwała, ponieważ od czerwca poprzedniego roku indeks ten oscyluje wokół 50 pkt. (nieco lepsze odczyty miały miejsce w październiku i listopadzie). Bardzo ważnym czynnikiem będą tutaj dalsze wydarzenia związane z klifem fiskalnym, który został odsunięty w czasie o dwa miesiące, a to z kolei gwarantuje, że możemy być jeszcze świadkami trudnych negocjacji. Im dalsze będzie osiągnięcie kompromisu, tym bardziej pesymistycznie będą menedżerowie i niższe wartości ISM i PMI. Dane z amerykańskiego rynku pracy były zgodne z oczekiwaniami rynku. Co prawda lepsze dane z raportu ADP oraz Challengera zwiększyły nadzieje na jeszcze lepsze odczyty, to jednak były one płonne, ponieważ szczególnie raport ADP bardzo mocno je zawyżył. Ostatecznie zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym wyniosła 150 tys., stopa bezrobocia wzrosła do 7,8 proc. (poprzedni odczyt został zrewidowany w górę o 0,1 pkt. proc.). Przypomnijmy, że w grudniu Fed postanowił prowadzić ekspansywną politykę dopóki stopa nie spadnie poniżej 6,5 proc. lub inflacja nie wyniesie więcej niż 2,5 proc. (r/r).
Deprecjacja złotego
Złoty osłabia się – w ciągu tygodnia stracił 2,3 proc. w stosunku do dolara oraz 0,86 w relacji do euro. Obecnie kurs EUR/PLN wynosi 4,11, a USD/PLN 3,15. Notowania kursu EUR/PLN testują poziom 23,6 proc. zniesienia Fibonacciego fali spadkowej z czerwca i lipca poprzedniego roku.
Brak w tym tygodniu wielu danych z Polski. Indeks PMI wzrósł z 48,0 do 48,5 pkt., a saldo rachunku bieżącego wyniosło -3367 mln euro, czyli o ponad 1,7 mld mniej niż przed rokiem. Ta pozytywna tendencja powinna być przypisana eksportowi netto, który wykazał największą poprawę, bo aż o prawie 2 mld euro. Wczoraj wiceminister finansów Hanna Majszczyk poinformowała, że wg wstępnych szacunków deficyt budżetu państwa w 2012 r. wyniósł 31,8 mld zł (w ustawie budżetowej zakładano 35 mld zł). Ponadto Ministerstwo planuje do końca I kw. pokryć 50 proc. potrzeb pożyczkowych na ten rok. W przyszłym tygodniu najważniejszym wydarzeniem będzie decyzja Rady Polityki Pieniężnej ws. stóp procentowych. Spodziewamy się obniżki o 25 pb. Obliczany przez nas Financial Condition Index wskazuje na dalsze łagodzenie warunków finansowych.
Sporządził:
Marcin Pietrzak
Departament Analiz
DM TMS Brokers S.A.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
