Wszyscy już oczekują porozumienia
Informacje docierające od unijnych oficjeli wskazują, że jest większe prawdopodobieństwo na porozumienie, niż jego brak. Niewiadomą pozostaję, w jakiej formie zostanie ustalona restrukturyzacja greckiego długu i ta sprawa może nawet zawalić szczyt UE, biorąc pod uwagę twarde stanowisko Niemiec i nieobliczalność premiera Tsiprasa. Zatem poweekendowa luka nie jest wykluczona, choć dyskontowanie porozumienia w trakcie piątkowego handlu sugeruje, że wzrostowa luka na EUR/USD może być relatywnie niewielka.
Nawet przy pozytywnym finale rozmów negocjacyjnych pozostajemy negatywnie nastawieni do EUR i potencjalne umocnienie widzimy jako krótkotrwały epizod. W tym kontekście w przyszłym tygodniu uwagę może przyciągnąć posiedzenie ECB i konferencja prasowa prezesa Draghiego (czw). Przypomnienie inwestorom, że program skupu aktywów dalej jest aktywny, mimo ostatniej skromnej poprawy wskaźników makro ze strefy euro. Jeśli temat Grecji zacznie „stygnąć” a rynek ponownie skupi się na fundamentach unijnej waluty, niedźwiedzie nastawienie może ponownie przeważać. Produkcja przemysłowa za maj (wt) oraz finalny odczyt HICP za czerwiec (czw) nie powinny skupić większej uwagi. Dodatkowo z Niemiec mamy odczyt indeksu nastrojów ZEW (wt), gdzie wciąż będą odznaczać się niepokoje związane z Grecją.
W USA na pierwszy plan wysuwa się przesłuchanie prezes Fed Janet Yellen w Kongresie USA (wt i śr). Podkreślanie uzależnienia zacieśniania monetarnego od napływających danych powinno zostać utrzymane w tonie zbliżonym do protokołu z czerwcowego FOMC, a dodatkowy element gołębiości będzie związany z oceną sytuacji w Grecji i na chińskim rynku akcji. Oczekujemy, że przesłuchanie nie powinno wpłynąć na rynkowe oczekiwania dotyczące startu podwyżek Fed, które i tak są dość sceptycznie oddalone poza 2015 r. Z danych marko najważniejsze to sprzedaż detaliczna (wt), produkcja przemysłowa (śr) i CPI (pt). Sprzedaż powinno odnotować kolejny miesiąc solidnego wzrostu z bazową sprzedażą wyższą o 0,4 proc. m/m. Od produkcji przemysłowej oczekuje się odrobienia strat z maja (+0,2 proc. m/m), z kolei inflacja powinna odnotować przyspieszenie do 0,2 proc. r/r z 0 proc. w maju. Dolar w przyszłym tygodniu będzie odzwierciedlać nastawienie inwestorów do ryzyka – im bardziej klarowne rozwiązanie sprawy Grecji, tym trudniejsza sytuacja dla USD względem ryzykownych aktywów.
GBP będzie wyczekiwał danych o inflacji (wt) i z rynku pracy (śr). Inflacja bazowa powinna utrzymać się na majowym poziomie 0,9 proc. r/r, a w danych z rynku pracy najważniejsza może być dynamika płac – skok 3-miesięcznej średniej do 3,3 proc. r/r z 2,7 proc. może ponownie obudzić oczekiwania zacieśniania monetarnego Banku Anglii. Funt ma pole, by odbudowywać pozycję po przecenie z mijającego tygodnia.
Z Polski od wtorku każdy dzień przyniesie dane makro z główną uwagą na CPI (śr) i produkcję przemysłową (pt). Widzimy szanse na silniejsze niż konsensus złagodzenie deflacji do -0,6 proc. r/r, co może pozytywnie odbić się na notowaniach złotego. Jesteśmy za to mniej optymistyczni w temacie produkcji, jednak biorąc pod uwag dużą zmienność odczytów, złoty może umiarkowanie reagować na dane. Mimo tego to sentyment budowany wokół Grecji i impulsy napływające z chińskiego rynku akcji będą w głównym stopniu kształtować notowania złotego, ale najgorsze zdaje się juz być za nami.
Dwudniowe posiedzenie Banku Japonii (wt-śr) nie powinno przynieść zmian w parametrach polityki pieniężnej. Zagrożeniem dla jena może być porzucenie dotychczasowego optymizmu prezesa Kurody, gdyż pod koniec tygodnia media donosiły, że bank obniży prognozy wzrostu na 2015 r. z 2 proc. na 1,5 proc. Przy spadającej awersji do ryzyka na rynku, redukcja długich pozycji w JPY jest największym problemem dla waluty w nadchodzących dniach.
Nie za wiele publikacji otrzymamy z Australii i Nowej Zelandii. Odczyt indeksu zaufania australijskich konsumentów Westpac (śr) będzie analizowany, czy wskaże na kontynuację zeszłomiesięcznych spadków. W Nowej Zelandii mamy aukcję mleka (śr), gdzie kolejny spadek cen będzie ciążył na kiwi. W czwartek poznamy CPI za II kw., gdzie spodziewany wzrost o 0,5 proc. k/k. AUD i NZD będą także wrażliwe na dane z Chin: bilans handlowy (pn) oraz produkcję, sprzedaż i PKB (śr). Według prognoz PKB ma spowolnić poniżej 7 proc. pierwszy raz od 2009 r.
W Kanadzie wszystkie oczy będą zwrócone na Bank Kanady, który podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych (śr). W ciągu ostatnich dni liczba ekonomistów zakładająca cięcie o 25 pb do 0,50 proc. wzrosła z 8 do 14 (na 27 ankietowanych przez Bloomberga). Rynek walutowy zdaje się nawet silniej dyskontować obniżkę, a spadek cen ropy do trzymiesięcznych minimów wspierał negatywne nastawienie do CAD. My bardziej skłaniamy się do utrzymania stóp procentowych bez zmian, co może przynieść dużo silniejszy ruch umocnienia loonie, niż potencjalne osłabienie po obniżce. Ale nawet bez cięcia BoC utrzyma gołębie nastawienie z otwartą drogą do obniżki w przyszłości, stąd handel na CAD może być ekstremalnie zmienny w obu kierunkach.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
