Trudne zadanie Yellen
Bazą dla oświadczenia prezes Fed będzie komunikat po styczniowym posiedzeniu FOMC sprzed dwóch tygodni, gdzie z jednej strony bank stwierdził, że „uważnie” monitoruje globalną gospodarkę i rozwój sytuacji na rynkach finansowych i ocenia ich wpływ na rynek pracy i inflację oraz dla bilansu ryzyk. Ale jednocześnie zaznaczono, że warunki gospodarcze rozwijają się w sposób gwarantujący stopniowe podwyżki stóp procentowych, choć napływające dane będą istotne. Wskaźniki miesięczne w ostatnich dniach wypadają słabo (z wyjątkiem danych z rynku pracy), ale jeszcze nie na tyle, by Yellen miała przyznawać, że grudniowa podwyżka była błędem. Kolejna podwyżka w marcu jest coraz mniej prawdopodobna, ale dziś nie powinniśmy usłyszeć deklaracji w tym temacie. Odroczenie kolejnych podwyżek może być bardziej szkodliwe dla ryzykownych aktywów niż kontynuacja normalizacji polityki monetarnej, gdyż podsyci obawy, że z gospodarką USA dzieje się coś złego.
Mimo to rynek pozostaje bardziej pesymistyczny, wyceniając zaledwie 7 pb podwyżki do końca roku. Stąd wystąpienie Yellen niesie ze sobą ryzyko zabrzmienia nieco jastrzębio, pytanie tylko jak bardzo? Rynek jest świadomy optymizmu Fed w stosunku do kondycji gospodarki USA, więc na tym polu Yellen wiele nie zdziała. Ale wyraźne stwierdzenie, że Fed nie widzi powodów, by nawet rozważać pójście drogą innych banków centralnych i wprowadzenie ujemnych stóp procentowych, powinno uspokoić co większych „fatalistów”. To powinno poskutkować odbiciem rentowności na rynku długu USA i umocnić USD.
Problem w tym, że pokrzepiające słowa prezes Fed mogą nie starczyć na długo, gdyż pesymizm inwestorów jest na tyle głęboki, że ciężko będzie go zdławić samymi słowami. Stworzenie wizji, że Fed jest w stanie efektywnie pobudzać gospodarkę i jednocześnie pozostać na kursie podwyżek stóp procentowych może nie brzmieć przekonująco. Jest wysokie ryzyko, że rynek wykorzysta wywołane przez Yellen odreagowanie w cenach ryzykownych aktywów i USD jako okazja do sprzedaży po lepszych poziomach.
W obecnym klimacie inwestycyjnym bez wątpienia na rynku EUR/USD dominują kupujący, a na USD/JPY – sprzedający. Przeważająca ekspozycja może być wrażliwa na optymizm Yellen, ale póki nienaruszone zostaną ważne poziomy (odpowiednio 1,1050 i 116,00), wszelkie odbicia będą traktowane jako okazja do ponownej sprzedaży USD z celami na 1,15 i 110.
Kalendarz
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
