Przegląd wydarzeń przyszłego tygodnia

Tygodniowe   •   01-06-2018 13:46
Maj był szalonym i bardzo trudnym miesiącem dla rynków. W jego horyzoncie dolar zyskał do większości walut G-10 a najsilniej przeceniono funta oraz euro. Obie waluty straciły ponad 3 proc.
Przegląd wydarzeń przyszłego tygodnia
Pod gigantyczną presją znalazł się również świat EM, np. lirę ratować musiał bank centralny nadzwyczajnymi podwyżkami stóp i zmianą zasad prowadzenia polityki monetarnej. Złoty, który jest cechowany przez solidne fundamenty i brak nierównowag wewnętrznych i dobrą, bezpieczną sytuację w bilansie płatniczym oraz w zakresie kształtowania się wskaźników międzynarodowej płynności gospodarczej pozostał relatywnie stabilny, EUR/PLN nie dotarł dalej niż do 4,35. Nie widzimy większej przestrzeni do kontynuacji osłabienia a w szerszym horyzoncie spodziewamy się powrotu kursu na niższe pułapy. 
 
W ostatnich dwóch tygodniach mieliśmy: nowe szczyty rentowności obligacji skarbowych USA i wyprzedaż aktywów EM, polepszenie relacji na linii Chiny - USA dot. handlu zagranicznego, ich pogorszenie z państwami eksportującymi auta do Stanów Zjednoczonych i zniesienie wyłączeń z ceł na stal i aluminium dla UE, Kanady oraz Meksyku. W zakresie geopolityki doświadczyliśmy schłodzenia na linii Korea Płn. - USA i wycofania się administracji Trumpa ze spotkania z Kimem w czerwcu (a następnie ponownego zbliżenia). Do tego należy dodać gigantyczne turbulencje na scenie politycznej Włoch, mniejsze w Hiszpanii oraz domniemaną skłonność OPEC do zwiększenia wydobycia. W takim środowisku niepewności i chaosu rynki weszły w tryb risk off i wiele wskazuje na to, że popyt na ryzykowne aktywa zostanie przytłumiony, a na pewno chimeryczny.
 
Jeśli chodzi zaś o front danych makro, to bezsprzecznie najważniejsze wiadomości to wyraźna intensyfikacja presji cenowej w strefie euro. Zgodnie z publikowanym 31 maja wstępnym szacunkiem, inflacja HICP w Eurolandzie przyspieszyła z 1,2 proc r/r w kwietniu aż do 1,9 proc. r/r w maju. Odczyt zdecydowanie pokonał tym samym rynkowy konsensus (1,6 proc. r/r). Co więcej, inflacja bazowa podskoczyła z 0,7 do 1,1 proc. r/r. Widzimy wysokie prawdopodobieństwo, że kondycja europejskiej gospodarki jest daleko lepsza niż jej percepcja po serii rozczarowań danymi makro. Intensyfikacja presji inflacyjnej jest najlepszym sposobem by zacząć przełamywać serię negatywnych niespodzianek, ale potrzebny jest też do tego spokój na scenie politycznej strefy euro. Nasz średnioterminowy cel dla spadków EUR/USD został szybko zrealizowany poprzez zejście do 1,1550 i na jesienny dołek. Zakładamy powrót kursu na wyższe pułapy wraz pojawianiem się lepszych informacji ze sfery realnej strefy euro. Niestety, w najbliższych dniach kalendarz makro pozostaje raczej pusty, brak w nim pierwszoplanowych publikacji. W całym tygodniu najważniejsze odczyty ze strefy euro to finalne wartości PMI dla usług (wtorek), rewizja dynamiki PKB w I kwartale  oraz nowe zamówienia przemysłowe w Niemczech (czwartek) i dane o eksporcie i produkcji przemysłowej z największej europejskiej gospodarki (piątek). 
 
W USA spokojny tydzień, którego głównym punktem będzie wtorkowy odczyt ISM dla usług. W ostatnich tygodniach wspierana fiskalnie i przez efekt ubiegłorocznego osłabienia dolara gospodarka USA radziła sobie zdecydowanie lepiej niż sfera realna Eurolandu. Bardzo ciekawe jest jednak to, czy również po drugiej stronie Atlantyku zaczną uwidaczniać się symptomy słabnięcia koniunktury. Poza ISM dane drugoplanowe: tendencje w bilansie handlowym (środa), zamówienia fabryczne (poniedziałek), zapasy hurtowników (piątek), czy liczba otwartych procesów rekrutacyjnych (wtorek).
 
O ile nowozelandzki kalendarz jest pusty, to w Australii RBA podejmie decyzję o stopach procentowych. Oczywiście w tym roku nie dojdzie do zacieśnienia, ale ważne będzie nastawienie w środowisku rosnących napięć wokół handlu zagranicznego. Poza tym AUD będzie też pod wpływem sprzedaży detalicznej i dynamiki PKB za pierwsze trzy miesiące tego roku. W rejonie Azji i Pacyfiku najważniejsze dane to chińskie: PMI dla usług (wtorek), bilans handlowy (piątek) oraz japońska dynamika PKB (także piątek). Natomiast dla CAD, obok przyszłości porozumienia NAFTA ważny będzie także odczyt danych z rynku pracy za maj (piątek), oraz w mniejszym stopniu Ivey PMI oraz bilans handlowy i rynek nieruchomości (środa). Bank Kanady wyraźnie zakomunikował, że tempo normalizacji będzie teraz zależne w większym stopniu niż dotychczas od napływających informacji z gospodarki.
 
W Polsce serię odczytów makro otworzyły już dynamika CPI i indeks PMI. Oba odczyty nie dają żadnego impulsu dla RPP by myśleć o szybszym podnoszeniu stóp niż za minimum rok. Dlatego też środowa konferencja po posiedzeniu RPP będzie potwierdzeniem gołębiego nastawienia i nie wniesie nic ciekawego.PLN pozostaje pod wpływem szerszych tendencji i nastawienia do świata EM.
 
Przy pustym kalendarzu makro należy śledzić przebieg konstytuowania się nowych rządów Włoch i Hiszpanii oraz ich postulaty programowe i reakcje rynków obligacji. Inwestorzy bedą też pod wpływem szumu wokół protekcjonistycznych praktyk USA oraz przyszłości szczytu Korea Północna - Stany Zjednoczone. W tym kontekście ważnym wydarzeniem jest zaplanowany na 8 czerwca, coroczny szczyt G7. Prawdopodobnie, przed spotkaniem państw wydobywających ropę, które zaplanowane jest na 22 czerwca napływać będą też informacje dotyczące skali pożądanego przez poszczególnych producentów rozszerzenia limitu wydobycia.
Zastrzeżenia prawne

Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.

TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)

Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.

Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.

TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym

Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.

Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.

Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:

(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,

(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe

(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych

Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.

Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne

Sporządził:
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
Bartosz Sawicki

Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy.
Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Kontrakty na różnicę są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej.
76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty
w wyniku handlu kontraktami na różnicę u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty na różnicę, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.