Przed RBA: jeśli niespodzianki, to jastrzębie
Wycena rynku pieniężnego przed jutrzejszą decyzją wynosi -1 pb, co jest najmniejszym możliwym dyskontem gołębiego komunikatu. Podkreślenie otwartości do obniżek w obliczu ryzyk zewnętrznych (spowolnienie Chin, taniejąca ropa naftowa) wydaje się oczywistym składnikiem komunikatu, ale nie będzie zaskoczeniem dla nikogo. Dla kontrastu ostatnie dane makro z Australii nie przemawiają za koniecznością dostosowania polityki monetarnej. Stopa bezrobocia na poziomie 5,8 proc. (grudzień) jest najniższa od 2013 r., a CPI za IV kw. pozytywnie zaskoczył wzrostem do 1,7 proc. r/r. Tania ropa prawdopodobnie zepchnie wskaźnik inflacji niżej w najbliższych miesiącach, ale inflacja bazowa (2,1 proc. r/r) powinna utrzymać się w celu RBA (2-3 proc.). Parametry rynkowe również nie dają podstaw do interwencji. Ważony wolumenem handlu kurs AUD (AUD TWI) jest 2 proc. niżej od poziomów z ostatniego posiedzenia w grudniu, ceny miedzi są niemal bez zmian (-1,6 proc.), a cena rudy żelaza jest wyraźnie wyżej (11 proc.).
Biorąc pod uwagę, że pod koniec listopada prezes RBA Stevens sugerował obserwatorom polityki pieniężnej, by się „wyluzowali” (dosłownie powiedział: „chill out a bit”), trudno oczekiwać, aby przy takim zestawie nowych informacji retoryka banku drastycznie się zmieniła. Jeszcze pod koniec ubiegłego roku ze stanowiska RBA dało się wywnioskować, że preferuje neutralną politykę stóp procentowych, a w kwestii deprecjacji AUD vs USD liczy na nasilenie dywergencji w obliczu normalizacji polityki przez Fed. Obstawiając dalej tą taktykę, RBA powinien pozostać gołębi na poziomie prezentowanym na ostatnim posiedzeniu. Jednakże ustawiając RBA na tle innych banków centralnych (RBNZ, Bank Japonii, ECB), utrzymanie status quo może nie być wystarczająco gołębie. Po styczniowych zawirowaniach na rynku przeważają krótkie pozycje w AUD, co przy systematycznej poprawie sentymentu zaczyna być coraz większym ciężarem. Bez dodatkowego wzmocnienia gołębiej retoryki, inwestorzy mogą zdecydować się na przyspieszenie redukcji krótkich pozycji, podsycając umocnienie AUD.
AUD/USD vs pozycja spekulacyjna netto. Nagromadzenie krótkich pozycji (wartości ujemne na wykresie) podnosi ryyzko odbicia AUD.
Źródło: CFTC, Bloomberg, TMS Brokers
Moim zdaniem poprzeczka do jastrzębiej (lub niewystarczająco gołębiej) niespodzianki jest ustawiona wystarczająco nisko, by zdecydować się taktyczne kupno AUD. Najciekawszym wehikułem jest długa pozycja w AUD/CAD (wejście: 0,9920, take profit: 1,01, stop loss: 0,98). W ten sposób pozycja jest uodporniona na wahania sentymentu na rynku akcji, który w dalszym ciągu pozostaje „chimeryczny”. Po drugie CAD stoi przed ryzykiem osłabienia przy powrocie spadków cen ropy naftowej. Zeszłotygodniowe odbicie cen surowca częściowo opierało się na spekulacjach o możliwym porozumieniu OEPC i Rosji w kwestii ograniczenia wydobycia. To bardzo niestabilny argument (OPEC już kilka razy zawiodło w tym temacie) i dziś widać wygasanie impetu wzrostowego. Chociaż spadki ropy są szkodliwe dla wszystkich walut surowcowych, CAD zdecydowanie ucierpi najmocniej.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
