Przed RBA: bez zmian, choć z szansami na szczyptę optymizmu
Decyzja Banku Rezerwy Australii (RBA) zostanie opublikowana we wtorek 7 marca o 4:30 polskiego czasu. Rynek jest zgodny co do utrzymania stopy kasowej na 1,5 proc. Spośród 29 ekonomistów ankietowanych przez Bloomberga wszyscy zakładają brak zmiany.
W centrum uwagi pozostanie komunikat banku, wobec którego głównym pytaniem jest, czy RBA jest w stanie wzmocnić oczekiwania w którymkolwiek kierunku? Od strony czynników ryzyka, ostatni miesiąc przyniósł kilka mocniejszych i słabszych. Zewnętrzne tło makroekonomiczne dla Australii pozostaje korzystne. Trendy reflacyjne wspierają przyspieszenie globalnego ożywienia z wyróżnieniem pozytywnych sygnałów z Chin – kluczowego partnera handlowego Australii. W ten obraz dobrze wpisuje się ostatni odczyt PKB Australii za IV kw., który zaskoczył wzrostem o 2,4 proc. r/r (prog. 2,0 proc.).
Jednak nie wszystkie dane z kraju są pomyślne. Wprawdzie w styczniu stopa bezrobocia spadła do 5,7 proc. z 5,8 proc. w grudniu, jednak wzrost zatrudnienia napędzany był przyrostem miejsc pracy w niepełnym wymiarze godzin (+58,3 tys.), podczas gdy zanotowano wyraźny spadek pełnych etatów (-44,8 tys.). Wydatki inwestycyjne przedsiębiorstw w IV kw. rozczarowały (-2,1 proc., prog. -0,5 proc.). Inflacja będzie przyspieszać z pomocą wyższych cen surowców, jednak wewnętrzna presja płacowa pozostaje słaba (1,9 proc. r/r), co będzie utrzymywać nisko inflację bazową.
Stąd za wcześnie, by obwieścić, że gospodarka Australii wyszła na prostą, a problemy strukturalne gospodarki (dynamika płac, perspektywy inwestycji) oferują podstawy do gołębich oczekiwań rynku wobec przyszłej ścieżki RBA. Jednakże uważamy, że powrót obniżkę stóp procentowych jest mało prawdopodobny, na co też zwrócił uwagę prezes RBA Phillip Lowe w ostatnim wystąpieniu w australijskim parlamencie. Jego zdaniem są bardziej efektywne sposoby pobudzenia popytu i rynku pracy niż obniżki stóp procentowych. Ponadto dalsze luzowanie polityki monetarnej podnosi ryzyka wokół stabilności rynku nieruchomości, co jest problemem towarzyszącym decyzjom RBA od wielu miesięcy.
Jednocześnie te same problemy strukturalne w najbliższym czasie będą powstrzymywać RBA przed zwrotem w jastrzębią stronę. Mimo tego, utrzymanie komunikatu w neutralnym tonie, choć z podkreśleniem pozytywnego rozwoju wypadków w gospodarce (PKB, stopa bezrobocia) może pozwolić na budowanie oczekiwań dotyczących podwyżki stóp procentowych. Obecnie rynek wycenia płasko szanse na zmianę stopy kasowej aż do listopada 2017 r., co jest relatywnie nisko zawieszoną poprzeczką dla pozytywnych zaskoczeń w komunikacie. Na tej podstawie AUD ma szanse na pozytywne impulsy płynące z komunikatu.
Biorąc pod uwagę generalnie dominujący pozytywny sentyment wokół USD w oparciu o wycenę oczekiwań marcowej podwyżki Fed, preferujemy pozycjonowanie się na siłę AUD na crossach. Jeśli silny USD będzie występował przy akompaniamencie wzrostu rentowności skarbowych USA, ujemna korelacja EUR i JPY z rynkiem długu będzie premiować EUR/AUD i AUD/JPY. Różnicowanie w regionie przemawia za wzrostami AUD/NZD, który ponadto oferuje prowzrostowy układ techniczny (przełamanie oporu przy 1,0760).
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
