Przed FOMC: gdy wyborczy kurz opadnie…
W końcu gospodarka znajduje się na ścieżce ożywienia a tempo wzrostu osiągnięte w III kwartale (2,9 proc., najwyżej od 2014 roku) przyćmiło słabsze pierwsze półrocze. Do argumentów wspierających podwyżkę należy zaliczyć też odbijające rynkowe miary oczekiwań inflacyjnych.
Annualizowana kwartalna dynamika PKB z wyodrębnieniem komponentów wzrostu. Źródło: TMS Nonstop.
Tak naprawdę jedynie potężne załamanie na rynkach finansowych lub katastrofalne raporty z rynku pracy mogą odroczyć podwyżkę. Tyle tylko, że o tym dobrze wiemy nie od dziś a komunikat po posiedzeniu nic w tej kwestii nie zmieni. Wpływ na wybory władz monetarnych będą miały natomiast rozstrzygnięcia najbliższych dni. Po pierwsze, do urn już za tydzień pójdą Amerykanie i poznamy zwycięzcę wyborów prezydenckich. Po drugie ,już w piątek będziemy dysponować przedostatnim przed grudniowym posiedzeniem Fed raportem z rynku pracy. To sugeruje wstrzemięźliwość.
Wycena szans decyzji ws. stóp procentowych w trakcie grudniowego posiedzenia. Źródło: TMS Nonstop, Bloomberg.
Rynek nie będzie skory do przywrócenie wyceny grudniowej podwyżki w okolice 75 proc. przed rozstrzygnięciami na scenie politycznej. Wyparowanie sondażowej przewagi Clinton jest jak zimny prysznic otrzeźwiający inwestorów, którzy mając w pamięci brytyjskie referendum i jego wynik wychodzą z zajmowanych pozycji. Ofiarą jest dolar, ponieważ głównym motywem notowań była ostatnio zwyżka rentowności długu USA napędzana oczekiwaniem na podniesienie kosztu pieniądza. Wydaje nam się jednocześnie, że inwestorzy do powrotu na rynek zaczekają do głosowania. Najbardziej prawdopodobny scenariusz notowań na najbliższe dni to podtrzymanie nerwowych nastrojów (silny tercet CHF, JPY, EUR, niskie rentowności obligacji USA, słabość Wall Street, droższe złoto) i wygenerowanie rajdu ulgi jeśli wygra Clinton. Gdy wyborczy kurz opadnie, będzie czas na przetrawienie i zdyskontowanie informacji z Fed i gospodarki.
Nikt z 90 ankietowanych przez Bloomberga ekonomistów nie spodziewa się podwyżki na tydzień przed wyborami. Podniesienie kosztu pieniądza już teraz nie wchodzi w grę. Inwestorzy będą szukać w komunikacie odpowiedzi na pytanie, czy dotychczasowych oponentów zacieśniania do kontynuacji cyklu przekonuje bieżąca kondycja rynku pracy.
Prawdopodobieństwo elekcji Donalda Trumpa oraz Hillary Clinton. Źródło: TMS Nonstop, Bloomberg.
Podsumowując: większą reakcję powinien budzić gołębi zwrot w retoryce. Tyle tylko, że jest on mało prawdopodobny, a na pewno nie uzasadniają go ostatnie informacje z gospodarki. Podtrzymanie komunikacji na obecnym kursie nie będzie wystraczające do podniesienia wyceny prawdopodobieństwa podwyżki w obliczu kluczowych wydarzeń najbliższego tygodnia. W tym świetle nie oczekujemy silnej reakcji na dzisiejsze posiedzenie FOMC – rynek do wyceniania zamierzeń władz monetarnych powróci za tydzień, po wyborach.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
