Przed ECB: poprawione prognozy, ale nic poza tym
Uważamy, że czerwcowe posiedzenie nie przyniesie niespodzianek. Jest to przekonanie podzielane przez większość rynkową, co widać po stabilnym zachowaniu EUR w ostatnim czasie (zjazd EUR/USD opierał się na czynnikach dolarowych).
Nowe prognozy makroekonomiczne działu ekonomicznego ECB powinny pokazać pozytywne rewizje względem figur z marca. Wzrost gospodarczy Eurolandu na poziomie 0,5 proc. k/k był silniejszy od oczekiwań, a indeks zaskoczeń w danych makro (wykres poniżej) od marca kontynuuje stabilny wzrost, sugerując poprawę wskaźników. Ceny ropy naftowej są obecnie 7 USD wyższe od wartości przyjętych w marcowych prognozach, zatem od tej strony prawdopodobne jest podniesienie prognoz inflacji. Ostatnim razem prognozy przewidywały wzrost PKB o 1,4 proc. w tym roku, a potem o 1,7 proc. i 1,8 proc. w ciągu kolejnych dwóch lat. Prognozy inflacji CPI wynosiły kolejno 0,1 proc., 1,3 proc. i 1,6 proc.
Jednakże wyższe prognozy nie zdejmą niepewności z perspektyw ekonomicznych Eurolandu, dlatego też podtrzymanie gołębiego nastawienia przez prezesa Draghiego na konferencji prasowej wydaje się właściwe. ECB pozostaje w trybie „wait-and-see” w kwestii narzędzi polityki monetarnej, gdyż dopiero w czerwcu startują programy skupu papierów komercyjnych (CSPP) oraz nowa runda tanich pożyczek dla banków (TLTRO 2). Jakkolwiek podtrzymujemy zdanie, że ECB będzie zmuszony dalej luzować politykę monetarną, wpierw będzie chciał poczekać na efekty dopiero wprowadzonych narzędzi, stąd nie spodziewamy się nowych działań co najmniej do jesieni.
Interesującym tematem konferencji prasowej prezesa Draghiego (poza prognozami) będzie kwestia włączenia greckich aktywów do operacji płynnościowych. Jest prawdopodobne, że ECB rozpocznie akceptowanie greckich papierów w związku z politycznym porozumieniem nad rewizją postępów reform budżetowych. Jakkolwiek decyzja umożliwi greckim bankom finansowanie przez tanie pożyczki z ECB, tak uwzględnienie greckich obligacji w programie QE zajmie więcej czasu. ECB musi przeprowadzić własną analizę stabilności długu kraju, a dodatkowo obecny udział ECB w greckim długu przekracza ustalony w programie QE limit 33 proc.
Wyższe prognozy przy podtrzymanym nastawieniu Draghiego oferują lekko pozytywny wpływ na euro. EUR/USD może poddać się presji częściowej redukcji krótkich pozycji, ale ostatni ruch był budowany przede wszystkim pod oczekiwania związane z Fed. Biorąc pod uwagę bliskość raportu z rynku pracy (3 czerwca), przemówienia prezes Fed Yellen (6 czerwca) oraz posiedzenia FOMC (15 czerwca) wątpimy, aby rynek nie wykorzystywał potencjalnego odbicia EUR/USD jako okazji do droższej sprzedaży, tym samym hamując większe wzrosty. Im bardziej Draghi będzie bagatelizował rewizję prognoz i mocniej podkreślała obawy o przyszłość, tym płytsze odbicie euro.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
