Przed decyzją Riksbanku: gołębie nastawienie trochę dłużej
Głosowanie nad Brexitem bez wątpienia zwiększa niepewność o perspektywy gospodarcze Europy, w tym Szwecji. Jednak dokonując luzowania monetarnego już teraz, Riksbank wysyła sygnał, że bank przygotowuje się na najgorsze i wyżej niż namacalne czynniki krajowe ceni hipotetyczne ryzyka zewnętrzne. Tymczasem kondycja szwedzkiej gospodarki wydaje się zdrowa. Według danych z pierwszego kwartału wzrost PKB wprawdzie zwolnił do 0,5 proc. k/k wobec 1,6 proc. w poprzednim kwartale, ale w ujęciu rocznym dynamik sięga 4,2 proc., tj. blisko prognoz Riksbanku (4,08 proc.). Inflacja w maju była mniej więcej zbliżona do oczekiwań banku (0,63 proc., prog. 0,68 proc.), podobnie jak inflacja bazowa (1,14 proc., prog. 1,18 proc.). Oczekiwania inflacyjne w Szwecji kontynuują odbicie, co powinno uspokajać gołębie skrzydło w Riksbanku.
Dodatkowo od poprzedniego posiedzenia osłabienie korony było mocniejsze niż zakładane przez bank. Ponieważ SEK jest walutą silnie reagującą na wahania sentymentu, w szczególności związane z ryzykami wokół Europy, szwedzka waluta była jedną z bardziej poszkodowanych w ramach pobrexitowego szoku. Ważony udziałem importu indeks korony szwedzkiej KIX (miernik używany przez Riksbank) jest obecnie na najsłabszym poziomie do grudnia. Stąd poduszka walutowa jest na tyle duża, że bank nie musi spieszyć się z interwencyjnym dostosowaniem polityki pieniężnej.
Sądzimy, że lipiec nie uzasadnia luzowania, jednak niepewność po brytyjskim referendum nakazuje ostrożne podejście. Możliwą zmianą w wydźwięku Riksbanku może być złagodzenie ścieżki polityki monetarnej, tj. oddalenie momentu, kiedy bank przewiduje podwyżki stóp procentowych. Dotychczas Riksbank zakładał niewielkie ryzyko obniżek ze startem podwyżek w III kw. 2017 r. Jeśli do tego by doszło, nie widzimy zagrożenia znaczącego osłabienia SEK, gdyż rynek już przyjął bardziej defensywne podejście do korony. Jeśli Riksbank dowiedzie swojej ostrożności, ale bez nacisku na gołębie akcenty, EUR/SEK powinien się ustabilizować. W dłuższym horyzoncie zakładamy powrót trendy spadkowego EUR/SEK, którego tempo będzie uzależnione od ogólnorynkowego sentymentu.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
