Przed BoJ: żadnych zmian na horyzoncie
Dwudniowe posiedzenie Banku Japonii (BoJ) kończy się w piątek 9 marca. Nie ma ustalonej godziny decyzji, ale ostatnimi czasy decyzja jest ogłaszana między 3:30 a 5:30. My i konsensus zakładamy utrzymanie parametrów polityki pieniężnej bez zmian (stopa referencyjna: -0,10 proc., cel dla rentowności obligacji 10-letnich: 0 proc.). Po decyzji zaplanowana jest konferencja prasowa prezesa Kurody.
Nie ma żadnych argumentów za tym, aby Bank Japonii odchodził teraz od ultra-łagodnej polityki pieniężnej. Inflacja bazowa w Japonii od trzech miesięcy utrzymuje się na 0,9 proc. r/r, dużo poniżej celu inflacyjnego 2 proc. Ostatnia aprecjacja jena względem dolara jest dodatkowym czynnikiem, który utrudnia bankowi decyzję o przejściu do normalizacji polityki.
Mimo to BoJ znajduje się pod presją polityczną odnośnie polityki ujemnych stóp procentowych, co wymusza na banku przynajmniej otwarcie dyskusji o potencjalnej strategii wyjścia. Podczas wystąpienia w japońskim parlamencie Kuroda został zapytany, czy w roku fiskalnym 2019, czyli kiedy inflacja ma osiągnąć cel 2 proc., BoJ rozważy odchodzenie od programu QE, prezes odpowiedział, że tak. To podsyciło rynkowe spekulacje, że namacalnym staje się zwrot w polityce. Jednak na początku tego tygodnia Kuroda sprostował swoją wypowiedzieć, że wcześniej powiedział tylko, że strategia wyjścia może być debatowana tylko pod warunkiem osiągnięcia celu inflacyjnego. W to jednak wątpimy i my, i przeważająca większość rynkowych analityków.
Sprostowanie Kurody zdejmuje z konferencji prasowej ryzyko gołębiej niespodzianki, nawet jeśli prezes powtórzyłby, że w żadnym momencie nie miał na myśli, że strategia wyjścia z QE zostanie rozpoczęta już w RF2019. Poza tym generalny ton wystąpienia powinien pozostać gołębi z podkreśleniem, że BoJ pozostaje skupiony na luzowaniu monetarnym. Dla rynków podtrzymanie stanowiska nie będzie zaskoczeniem, więc wpływ na JPY powinien być niewielki. To jednocześnie pozostawia jena na pastwo czynników zewnętrznych, które poprzez wzrost obaw o praktyki protekcjonistyczne i napięcia na rynkach finansowych skutkują aprecjacją waluty. W tym kontekście utrzymanie „status quo” może zostać odebrane jako akceptacja sytuacja rynkowej i w związku z tym inwestorzy mogą bardziej chętni do kupowania jena jako zabezpieczenia przed pogorszeniem sentymentu.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
