Przed BoE: ostatnia szansa na pozytywny impuls dla funta
Oczekujemy wspólnie z rynkiem utrzymania głównej stopy procentowej na 0,25 proc. naszym zadaniem BoE nie zmieni stóp co najmniej do końca 2017 r. Polityka skupu aktywów powinna pozostać niezmieniona. BoE opublikuje Raport o Inflacji. Decyzja w czwartek 11 maja o 13:00.
Indeksy PMI z Wielkiej Brytanii pozostają wysoko, profil inflacji prezentuje przewagę ryzyk po pozytywnej stronie. Ale skok cen drenuje realne dochody gospodarstw domowych, uderza w konsumpcję (rozczarowująca sprzedaż detaliczna), co już przekłada się na wyraźne osłabienie tempa PKB (0,3 proc. k/k w I kw., poprz. 0,7 proc.) i nie znajduje przeciwwagi w dynamice wynagrodzeń, która pozostaje słaba.
Uważamy, że w ogólnym przekazie BoE powinien utrzymać neutralne stanowisko. Ze strony gołębiego skrzydła powinny przebijać się obawy o siłę ożywienia w kolejnych kwartałach oraz niepewność związana z rynkiem pracy. Jednocześnie jastrzębi obóz będzie argumentował za odejściem od ultra-łagodnej polityki monetarnej, gdyż rozwój gospodarczy okazał się mniej ponury, niż widziano to w sierpniu ubiegłego roku, kiedy dokonywano obniżki stopy procentowej. Już w marcu Kirstin Forbes zgłosiła wniosek o podwyżkę o 25 pb i w maju powinna podtrzymać swój głos, szczególnie że jest to jej ostatnie posiedzenie (odchodzi z Rady). Ryzykiem jest, że liczba zwolenników podwyżki zwiększy się. Potencjalnymi kandydatami do zmiany nastawienia są Ian McCafferty oraz Michael Saunders, którzy w ostatnim czasie prezentowali dość pozytywny pogląd na gospodarkę.
Czwartkowe posiedzenie MPC odbędzie się przy mniejszej niż zwykle liczbie członków – ośmiu (brak Charlotte Hogg). Wzrost zwolenników podwyżki do dwóch lub trzech wzmocni funta (ok. 0,8 proc.), choć ogólnie nie zmienia się wiele, gdyż rdzeń Rady będzie blokował ruch na stopach w najbliższych miesiącach. Pozytywnym aspektem może być natomiast dostosowanie rynkowych oczekiwań odnośnie terminu pierwszej podwyżki, gdyż na ten moment rynek widzi tylko 50 proc. szans dla podwyżki do końca 2018 r.
Podział głosów 7-1 za utrzymaniem stóp procentowych bez zmian oferuje szanse na wstępny skok funta (o ok. 0,5 proc.), choć może szybko stać się dla rynku sygnałem do „sprzedaży faktów”, gdyż ostatnia względnie dobra postawa funta brała się ze spekulacji za bardziej jastrzębim zwrotem w MPC. Korekty prognoz wzrostu (w dół dla 2017 r.) i inflacji (w górę) są w większości oczekiwane przez rynek, więc będą miały neutralny wydźwięk.
Patrząc w szerszym horyzoncie na perspektywy funta, uważamy, że po odrzuceniu na bok jastrzębiego ryzyka związanego z BoE rynek szybko przerzuci uwagę na ryzyka polityczne dotyczące niepewności o kształt negocjacji związanych z Brexitem, które z pewnością będą tematem rozkręcającej się w najbliższych tygodniach kampanii przed wyborami parlamentarnymi (8 czerwca). W rezultacie może to być ostatni jasny moment dla GBP, zanim sentyment wokół niego się pogorszy.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
