Przed BoC: sytuacja bez większych zmian
Na ostatnim posiedzeniu w październiku BoC utrzymał główną stopę procentową na 0,5 proc., a w komunikacie zaznaczył, że ryzyka wokół inflacji ocenia jako zrównoważone, jednak „w atmosferze wysokiej niepewności”. Na tej podstawie Bank zaznaczył, że obecne nastawienie polityki pieniężnej uznaje za stosowne. Zaskakująca natomiast okazała się późniejsza konferencja prasowa prezesa Poloza, gdzie otwarcie przyznał, że „Rada aktywnie dyskutuje nad możliwością dostarczenia większego bodźca monetarnego, by przyspieszyć powrót gospodarki do pełnej zdolności wytwórczej”.
Dane od tamtego czasu potwierdzają, że gospodarka stopniowo odbija po kontrakcji PKB z II kw., kiedy pożary lasów w prowincji Alberta doprowadziły do szkód w sektorze naftowym. Tempo poprawy pozostaje jednak słabe i nierówne. Choć dynamika PKB w III kw. wyniosła 3,5 proc. k/k i była powyżej prognoz BoC, w szczegółowych danych widać, że była to przede wszystkim zasługa poprawy eksportu netto (mocniejszy eksport produktów naftowych), natomiast negatywnie odbijały się dynamika inwestycji i sektor publiczny. Rynek pracy ma za sobą cztery miesiące wzrostu zatrudnienia, ale przyrost miejsc pracy odbywa się głównie na niepełny etat, co stanowi problem. Listopad przyniósł drugi miesiąc z rzędu spadku liczby stanowisk na pełny etat (-8,7 tys., poprz. -23,1 tys.) przy średniej do początku roku na poziomie -1,9 tys. Inflacja w październiku wzrosła do 1,5 proc. r/r, ale dalej pozostaje poniżej celu BoC (2 proc.). Mimo to w ostatnim komunikacie BoC stwierdził, że oczekuje przejściowej słabości inflacji , ale zakłada zbliżenie się CPI do celu w przyszłym roku.
Oczekujemy, że na środowym posiedzeniu BoC utrzyma stopę procentową bez zmian na 0,5 proc. a w komunikacie podtrzyma opinię o zrównoważonych ryzykach dla inflacji. Przesłanką do oczekiwania neutralnego przekazu była wypowiedź prezesa Poloza z 29 listopada, gdzie powiedział, że w jego opinii od października sytuacja ekonomiczna wiele się nie zmieniła. Dodatkowym argumentem za utrzymaniem stanowiska „wait-and-see” może być zeszłotygodniowe porozumienie OPEC w sprawie ograniczenia wydobycia, które ustabilizuje ceny ropy naftowej na globalnym rynku finansowym.
Rynek podziela neutralne nastawienie przed posiedzeniem, wyceniając tylko 3 proc. szans na obniżkę o 25 pb. Wyższe prawdopodobieństwo luzowania jest uwzględnione dla decyzji dopiero w drugiej połowie 2017 r. i nawet bardziej optymistyczny wydźwięk komunikatu nie powinien wpłynąć na tak odległe oczekiwania, stąd wpływ na CAD może być umiarkowany.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
