Przed BoC: polityka bez zmian, ale rosnące ryzyka w tle
Na ostatnim posiedzeniu w grudniu Bank Kanady (Bank of Canada, BoC) utrzymał główną stopę procentową na 0,50 proc. w uzasadnieniu podając, że „obecne stanowisko polityki monetarnej pozostaje odpowiednie”. Jednocześnie podkreślono utrzymywanie się słabości gospodarki i sporą niepewność dotycząca perspektyw, która ciąży na sentymencie przedsiębiorstw i hamuje inwestycje.
Dane makro od tamtego czasu rysują mieszany obraz. Z jednej strony ostatnie dane o PKB za październik rozczarowały, pokazując spadek o 0,3 proc. m/m w rezultacie pogorszenia aktywności w przemyśle wytwórczym i wydobywczym. Z drugiej strony dobrze trzyma się konsumpcja prywatna, gdyż sprzedaż detaliczna w październiku wzrosła o 1,1 proc. m/m. Rynek pracy w drugim półroczu 2016 r. kontynuował odbicie – średni miesięczny wzrost zatrudnienia od lipca wyniósł 28 tys. wobec 2 tys. w pierwszym półroczu. Jednakże większość miejsc pracy jest tworzona na niepełny etat, źle świadcząc o jakości poprawy sytuacji na rynku pracy.
Dane o inflacji CPI dalej pokazują brak presji cenowej przy negatywnych odczytach w listopadzie (-0,4 proc. m/m). Miary inflacji bazowej pozostają w trendzie spadkowym od połowy 2016 r., sugerując brak utrzymania efektów słabszej waluty. Jednakże ostatnie odbicie cen ropy naftowej i innych surowców powinno przynieść pozytywny wpływ na inflację, co z resztą widać po miarach inflacji na świecie.
Oczekujemy, że BoC pozostawi główną stopę procentową bez zmian, nie dając sugestii o zmianie nastawienia w najbliższym czasie. Ostatnie sygnały z gospodarki nie dają podstaw, aby odejść od wyrażanego przed miesiącem stwierdzenia, że „ryzyka dla inflacji są mniej więcej zrównoważone”. Mimo to komunikat może uderzać w gołębie tony poprzez zasygnalizowanie rosnącej niepewności o skutki dla Kanady ze strony polityki gospodarczej USA po zaprzysiężeniu Donalda Trumpa.
BoC opublikuje styczniowy Raport Polityki Monetarnej z aktualizacją prognoz. W oparciu o najnowsze dane spodziewamy się niewielkiej korekty w górę prognoz wzrostu dla 2016 i 2017 r. Sądzimy, że przy braku informacji o konkretnych planach rządu USA jest za wcześnie, aby BoC uwzględniał w prognozach wpływ prezydencji Trumpa. Niemniej jednak w komentarzu będzie to stanowić negatywny czynnik ryzyka dla ścieżki wzrostu. W kwestii inflacji, ścieżka może zostać podniesiona w oparciu o oczekiwania wyższych cen ropy naftowej, choć większa uwaga skupi się na inflacji bazowej, gdzie prawdopodobne jest utrzymanie dotychczasowej trajektorii prognoz.
Rynek aktualnie dyskontuje brak zmian w polityce monetarnej aż do kwietniowego posiedzenia, a dalej prawdopodobieństwo wzrasta na rzecz podwyżek z 35 proc. na ruch o 25 pb do końca roku. Uważamy, że minimalne są szanse, aby BoC dał powody do wyraźnej zmiany rynkowych oczekiwań, w rezultacie nie traktujemy decyzji Banku Kanady jako źródła poważnych impulsów dla CAD.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
