Przed BoC: bez potrzeby reakcji, z podkreśleniem ryzyk
Opublikowane do tej pory dane za drugi kwartał wyraźnie świadczą, że gospodarka Kanady doświadczyła silnego skurczenia, głównie za sprawą efektów pożarów lasów w prowincji Alberta oraz czasowym wstrzymaniem wydobycia ropy naftowej w tamtym regionie. Jednak inne dane, m.in. z handlu zagranicznego, że impet wytraciły również sektory niepowiązane z przemysłem wydobywczym. Dane z rynku pracy wskazują na słabość procesu tworzenia nowych miejsc pracy, szczególnie w segmencie zatrudnienia na pełny etat. Dodatkowo głosowanie nad Brexitem zwiększyło niepewność o globalne perspektywy gospodarcze. Z takim zapleczem występuje podwyższone ryzyko, że biznes w Kanadzie będzie bardziej ostrożny w temacie podejmowania nowych decyzji inwestycyjnych i zatrudniania nowych pracowników.
Pomimo powyższego nie sądzimy jednak, aby Bank Kanady (BoC) zdecydował się na zasygnalizowanie złagodzenia nastawienia. Na posiedzeniu 25 maja bank zakomunikował, że „ryzyka dla projekcji inflacji pozostają zrównoważone”, a „obecne nastawienie polityki monetarnej jest odpowiednie”. Już wówczas BoC był zaznajomiony z wpływem pożarów w Albercie. Ich skutki będą tymczasowe i proces odbudowy powinien napędzać odbicie PKB w trzecim kwartale. Dodatkowo zakomunikowany przez rząd pakiet fiskalny pomoże wesprzeć ożywienie bez konieczności interwencji banku centralnego. W kontekście ryzyka Brexitu BoC powinien przyjąć ścieżkę wyznaczoną przez inne banki centralne (Riksbank, RBA) i poczekać z oceną skutków. Niemniej jednak BoC nie może sobie pozwolić na pełną beztroskę i z tego powodu gołębie tony w komunikacie są prawdopodobne, szczególnie pod kątem podkreślenia nowych ryzyk dla prognoz.
Razem z decyzją BoC przedstawi Raport Polityki Monetarnej z nowymi prognozami. Oczekujemy obniżenia prognoz wzrostu gospodarczego w 2016 i 2017 r. Prognozy inflacji powinny pozostać niezmienione z oczekiwaniami portu do celu 2 proc. w kolejnych kwartałach.
Rynek stopy procentowej wycenia tylko 4 proc. obniżki stóp o 25 proc. na lipcowym posiedzeniu i ok. 30 proc. na cięcie przed końcem roku. Gołębi wydźwięk komunikatu, ale bez ostrej zmiany nastawienia, raczej nie zmieni wyraźnie rynkowych oczekiwań, zatem potencjalny ruch USD/CAD w górę może być dość relatywnie umiarkowany. O jego trwałości zadecyduje klimat generowany przez ceny ropy naftowej, gdyż ostatni wzrost apetytu na ryzyko na rynkach finansowych pomaga CAD przez kanał korelacji z ceną WTI.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
