Problemy włoskich banków
Euro Stoxx Banks. Źródło: bloomberg
O ile w przypadku większości banków spadek cen akcji może być przesadzony o tyle w przypadku włoskich banków może on mieć fundamentalne podstawy. Przede wszystkim wskaźnik niespłacalnych kredytów wynosi około 17 proc. (wg. europejskich pomiarów)., co w przeliczeniu odpowiada sumie od 200 do 360 miliardów euro.
Oczywiście ultra niskie stopy procentowe dotkliwie obniżają zyski banków, ale to przecież dotyka wszystkie europejskie banki. Włoskie banki cierpią z powodu niskiego wzrostu gospodarczego, który nie przyczynia się do wzrostu akcji kredytowej. Przypomnijmy, że w pierwszym kwartale PKB tego kraju wzrosło jedynie 0,3 proc. kw/kw.
W tej sytuacji w ostatnim czasie podjęte zostały działania mające na celu poprawę kondycji finansowej tych podmiotów. Włosi otrzymali od Brukseli zgodę na ustanowienie opiewających na 150 miliardów euro sześciomiesięcznych gwarancji dla krajowych banków. Włosi uruchomili także prywatno-państwowy fundusz Atlante, który ma na celu skup niespłacalnych kredytów (tzw. „toksycznych aktywów”). Niestety fundusz wielkości 4,25 miliardów euro został już w połowie wykorzystany na banki Popolare di Vicenza oraz Veneto Banca. Nie jest on wystarczający.
Na początku tego roku weszła we Włoszech europejska dyrektywa BRRD regulująca działania naprawcze, restrukturyzacyjne oraz likwidacyjne europejskich banków. Celem dyrektywy jest zabezpieczenie się przed kolejnym ratowaniem banków z pieniędzy podatników jak o miało miejsce w poprzednich latach. W praktyce dyrektywa oznacza, że akcjonariusze, wierzyciele a nawet deponenci będą pokrywać zobowiązania banków a nie europejscy podatnicy.
Matteo Renzi, premier Włoch zamierza jednak obejść te regulacje. Aby taki scenariusz został przyjęty , wszystkie kraje Unii Europejskiej muszą wyrazić na nie zgodę, a dotychczas nie chce zgodzić się najważniejszy gracz UE – Niemcy.
Powagę sytuacji pokazują wyceny największej grupy bankowej we Włoszech UniCredit, która od początku roku straciła ponad 65 proc. ! Rynek aktualnie wycenia 1 akcję tego banku na 1,70 euro. Co jest najniższą wyceną w historii.
Notowania UniCredit. Źródło: TMS Direct
Na koniec warto przyjdzeć się jądru problemu, toksycznym kredytom. Wartość toksycznych kredytów (tzw. Non-Performing Loans) jest bardzo ciężka do oszacowania z powodu długiego czasu kredytów, małego zainteresowania tymi papierami czy niskiego odsetka odzyskanych pieniędzy (recovery rate) we Włoszech.
Odsetek toksycznych kredtów wg stanu na dzień 30.09.2015r. Źródło: Dane statystyczne Europejskiego Parlamentu
Spoglądając na mapę Unii Europejskiej widzimy, że inne kraje także posiadają stosownie duży odsetek toksycznych kredytów jak np. Rumunia, Węgry czy Słowenia. Warto brać pod uwagę, że Włochy są trzecią gospodarką strefy euro i ewentualne pogrążenie się tego kraju w kryzysie finansowym może być dotkliwie odczuwalne przez resztę Unii Europejskiej, szczególnie w przypadku niepewności na rynkach finansowych związanych z Brexitem.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
