Polityczny weekend w Europie: nie ma się czym martwić?
Wybory do obu izb włoskiego parlamentu odbędą się w niedzielę 4 marca. Lokale wyborcze zostaną otwarte o 7:00 polskiego czasu i pozostaną otwarte do 23:00. Pierwsze nieoficjalne wyniki powinny się pojawić zaraz po zakończeniu głosowania.
W głosowaniu zostanie wybranych 630 członków Camera dei Deputati (izba niższa) i 315 członków Camera del Senato (Senat). Wybory odbędą się według nowego systemu, gdzie 2/3 parlamentarzystów zostanie wybranych systemem proporcjonalnym, a 1/3 większością względną, co premiuje najbardziej prominentnych członków partii. Aby dostać się do parlamentu, każda partia musi zdobyć 3 proc. głosów w obu izbach, a koalicja – 10 proc.
Sondażowe badania poparcia zostały zakończone 17 lutego (prawo zabrania publikowania wyników na dwa tygodnie przed wyborami) wskazują, że żadna z partii nie uzyska większości parlamentarnej. Największym poparciem cieszy się anty-establishmentowy Ruch Pięciu Gwiazd (ok. 29 proc.), aczkolwiek jego liderzy wykluczają rozmowy koalicyjne z innymi ugrupowaniami. Pozostałymi liczącymi się partiami są centroprawicowa Forza Italia pod przywództwem Silvio Berlusconiego (16 proc.) oraz centrolewicowa Partia Demokratyczna na czele z Matteo Renzim (22 proc.). Jednak to centroprawica ma większą siłę koalicyjną (36 proc. z Lega Nord i Fratelli d'Italia i Noi con l'Italia) niż centrolewica (28 proc. razem z +Europa, Insieme i Civica Popolare).
Więcej inforgrafik pod linkiem: http://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/rngs/ITALY-ELECTION/010060VB1MC/index.html
Analiza programów wyborczych partii ukazuje, że wspólnym mianownikiem ugrupowań jest obniżka podatków i zwiększenie wydatków fiskalnych dla poprawy sytuacji obywateli w gospodarce wciąż borykającej się ze skutkami kryzysu gospodarczego. W niektórych programach pojawia się temat odsyłania imigrantów z Afryki Północnej i poprawy relacji z Rosją. Z rynkowego punktu widzenia najważniejszym tematem jest eurosceptycyzm i dążenia do wystąpienia Włoch ze strefy euro. Pod tym kątem jeszcze do niedawna największe zagrożenie widziano w zwycięstwie Ruchu Pięciu Gwiazd, który nawoływał do referendum w sprawie Itexitu. Jednak w połowie stycznia partia wycofała ten postulat, zmieniając go na próby naprawienia Europy „od środka”. Pozytywny zaskoczeniem dla rynków byłoby zdobycie większości przez centroprawicę.
Choć wyniki różnych sondaży wskazywały zbieżny poziom poparcia dla poszczególnych partii, faktyczny rezultat nie jest obarczony ryzykiem. Po pierwsze nowy system wyborczy utrudnia przeprowadzenie miarodajnych projekcji wyniku wyborów, gdyż nie pozwala na historyczne porównania. Po drugie, wysoki odsetek niezdecydowanych wyborców nakazuje z rezerwą podchodzić do sondaży. Według badać nawet 40 proc. wyborców nie wie, na kogo w niedzielę zagłosuje. Co więcej, pojawiają się głosy o możliwym taktycznym podejściu wyborców do głosowania – zwolennicy centrolewicy, spodziewając się porażki Partii Demokratycznej, mogą oddać głosy na centroprawicę, by tylko zablokować Ruch Pięciu Gwizd.
Tzw. „zawieszony parlament” nie jest tragicznym wynikiem dla Włoch, gdyż nie oznacza politycznej próżni. Dotychczasowy rząd premiera Gentiloniego (z uwagi, że nie został odsunięty poprzez wotum nieufności) kontynuuje swoją pracę do czasu uformowania nowego. Jest to jeden z powodów ograniczających ryzyko polityczne wokół Włoch.
Przez ostatnie miesiące rynki finansowe wykazywały znikome zainteresowanie tematem włoskich wyborów. Uważamy to za słuszne podejście, biorąc pod uwagę utrzymanie dotychczasowego rządu w obliczu przeciągających się rozmów koalicyjnych oraz wyraźny spadek ryzyka nasilenia anty-unijnej retoryki po wyborach w przypadku wygranej R5G. Mimo to nie wyklucza to potencjalnego budowania tuż przed weekendem pozycji zabezpieczających na wypadek wystąpienia skrajnych scenariuszy. Jednak na razie miary ryzyka rynkowego nie sugerują podwyższonej aktywności inwestorów. Jednotygodniowa zmienność implikowana EUR/USD jest na poziomie zbliżonym do średniej z ostatnich miesięcy i niżej niż na początku lutego. Innymi słowy, rynek nie dyskontuje ryzyka skoku zmienności EUR tak, jak to miało miejsce np. przy wyborach we Francji w 2017 r.
Dodatek: losy niemieckiej Wielkiej Koalicji
Niedziela przynosi jeszcze jedno wydarzenie polityczne w Europie – w Niemczech członkowie partii socjaldemokratycznej (SPD) decydują o przystąpieniu do Wielkiej Koalicji z CDU kierowanej przez Angelę Merkel. Głos na TAK od 464 tys. członków SPD oznacza zakończenie pięciomiesięcznego okresu próżni politycznej w Niemczech i uruchomienie pod ich przywództwem procesu ważnych reform w UE. Głos na NIE otwiera ryzykowna drogę do powtórzonych wyborów, które raczej nie przyniosą wzrostu poparcia dla CDU i SPD, za to zwiększają przepływ niezadowolenia wyborców w stronę eurosceptycznej Alternatywy dla Niemiec (AfD). Innym wyjściem jest jeszcze rząd mniejszościowy CDU i szukanie jednorazowych sojuszy dla przegłosowania ustaw, co jednak zwiększa niepewność o stabilność polityczną i szkodziłoby sentymentowi biznesu. Sądzimy jednak, że zgoda członków SPD jest bardziej prawdopodobnym scenariuszem. Ostatnie sondaże wskazują na rekordowo niskie poparcie dla SPD i powtórzenie wyborów może oznaczać polityczne samobójstwo dla socjaldemokratów.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Konrad Białas
Główny Ekonomista
