Podwyżka dokonana, o trzy kolejne będzie trudno
Patrząc na projekcje makro (brak zmian oczekiwań względem inflacji PCE Core i tylko minimalnie wyższy wzrost gospodarczy w 2017 roku) można wnioskować, że większość decydentów nie uwzględniła w swoich prognozach wpływu oczekiwanej polityki fiskalnej Trumpa. Potwierdziła to Yellen mówiąc, że Fed działa w otoczeniu wielkiej niepewności (warto dodać, że w komunikacie nie podniesiono oceny ryzyk dla wzrostu) i ma czas na ocenę przyszłej zmiany kursu w Białym Domu. Fed reaguje i dalej będzie reagował na informacje napływające z gospodarki.
Bardzo często przywoływaną cechą gospodarki USA dzisiejszego wieczoru była niska produktywność, która pozwala na bardzo gradualne zacieśnianie polityki pieniężnej. Niskie bezrobocie jest dowodem poprawy kondycji rynku pracy, ale wciąż nie ma dowodów, że będzie przekładać się na nasilenie tendencji inflacyjnych.
Fed tak naprawdę nie dostarczył dziś zatem żadnych nowych wskazówek dotyczących filozofii prowadzonej polityki. Rynek największą wagę przywiązał do prognoz stóp zakładających jeden więcej ruch niż antycypowano jeszcze we wrześniu. Jednocześnie ewentualne szybkie poluzowanie fiskalne i przyśpieszenie wzrostu może wymagać szybszych podwyżek.
Z drugiej strony należy pamiętać, że dwa lata temu Fed sugerował osiem podwyżek do końca 2016 roku. Zdecydował się na dwie. Dobitnie pokazuje to, jak łatwo Fed w erze Yellen odkłada podwyżki stóp. Lista czynników, które mogą tak zadziałać jest obecnie bardzo długa: od negatywnego wpływu wyższych rentowności długu na indeksy poprzez presję na gospodarki wschodzące i coraz bardziej przewartościowanego dolara kończąc na sytuacji na scenie politycznej w Europie (2017 to w końcu rok wyborów we Francji i Niemczech, wkroczenie BREXITU w nową fazę).
Dodatkowo inwestorzy bardzo mocno wyceniają nasilenie się tendencji inflacyjnych pod wpływem polityki Trumpa. Poprzeczka jest bardzo wysoko postawiona i istnieje wysokie prawdopodobieństwo opóźnień w ich wdrażaniu lub mniejszego od oczekiwanego wpływu bodźca fiskalnego na gospodarkę. Inwestorzy zapomnieli także o ryzykach wiązanych z Trumpem dotyczących m.in. przyszłości porozumień handlowych. W końcu już w najbliższych miesiącach powinno zacząć dawać o sobie znać cykliczne spowolnienie amerykańskiej gospodarki. Fed obiecując trzy podwyżki na 2017 rok nie obiecuje wiele, ale doświadczenie uczy, że nawet z realizacją takiego „planu” może być bardzo trudno. W tym świetle uważamy, że dolarowi trudno utrzymać będzie impet umocnienia. Ruchy z ostatnich tygodni były zbyt mocne i nastąpiły zbyt szybko.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
