PLN a HUF: szukamy premii za ryzyko
Oszarem poszukiwań jest rynek opcji walutowych, a dokładnie skośność strategii korytarzowej 3M (delta 25). Pokazuje ona relację pomiędzy cenami opcji call i put, co może służyć jako punkt odniesienia dla postrzegania przez inwestorów prawdopodobieństwa ruchu kursu spot w danym kierunku.
Skośność badanej strategii tradycyjnie jest wyższa dla EUR/HUF. Wynika to m.in. z:
• większej płynności rynku złotego i instrumentów pochodnych
• historycznie większego sceptycyzmu inwestorów w stosunku do stabilności politycznej Węgier
Idzie też w parze z większą wrażliwością forinta na siłę dolara. Przy niemal jednakowej wartości współczynników korelacji i determinacji, w ostatnich dwóch latach przy jednoprocentowym umocnieniu dolara do koszyka walut (tygodniowe stopy zwrotu) USD/PLN rósł o 1,5 a USD/HUF o 2 proc.
Analizujemy nie samą różnicę skośności, ale relację obecnego spreadu skośności do jego wartości przeciętnie notowanej w latach 2012-2015 ( w odchyleniach standardowych, tzw. Z-SCORE).
Wnioski są następujące:
W maju przy okazji wyborów prezydenckich powstała silna premia za ryzyko polityczne w Polsce. Przełożyła się ona zawężenie „spreadu skośności”. Od tego czasu owa premia utrzymuje się na podwyższonych pułapach, a złoty jest wyraźnie słabszy od forinta.Uważamy jednak, że rynek przeszacowuje zagrożenie dla złotego wynikające z niedzielnych wyborów. Nasz pogląd zawarliśmy m.in. w Raporcie: Wybory w Polsce: nieuzasadnione obawy rynku. Wyższa premia za ryzyko polityczne zostanie zapewne (pewnie po pierwszym, negatywnym impulsie) dość szybko wymazana. W sprzyjającym ryzykownym aktywom i walutom środowisku (luzowanie w Chinach, zapowiedź luzowania w strefie euro, solidne PMI z Europy) pozwoli to złotemu, za którym stoją solidniejsze fundamenty nadrabiać straty do forinta. Innymi słowy: spodziewamy się, że wraz ze znikaniem premii za ryzyko polityczne, EUR/PLN podąży w kierunku wyznaczonym przez EUR/HUF, a co więcej szybko nadrobi stracony dystans.
Czytaj więcej na...
Niniejsza publikacja została przygotowany przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. (“TMS Brokers”) z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59 00-120 Warszawa, wpisaną do rejestru przedsiębiorców przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, kapitał w wysokości 3,537,560 PLN, w całości wpłacony, działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów OANDA TMS Brokers.
TMS Brokers podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego na podstawie zezwolenia z dnia 26 kwietnia 2004 r. (KPWiG-4021-54-1/2004)
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową w rozumieniu art. 36 ust. 2 Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy.
Odbiorcy, tej publikacji przed podjęciem jakiekolwiek decyzji inwestycyjnej na podstawie niniejszej publikacji powinni zasięgnąć opinii doradcy finansowego.
TMS Brokers przy sporządzaniu niniejszej publikacji nie uwzględniał indywidualnych potrzeb i sytuacji danego inwestora. Inwestycje oraz usługi przedstawione lub zawarte w niniejszym dokumencie mogą nie być dla konkretnego inwestora odpowiednie, dlatego w razie wątpliwości dotyczących takich inwestycji, bądź usług inwestycyjnych zaleca się konsultację z niezależnym doradcą inwestycyjnym
Odbiorca niniejszego raportu musi dokonać własnej oceny, czy inwestycja w jakikolwiek instrument, do którego niniejsza publikacja się odnosi jest dla niego odpowiednia w oparciu o korzyści i ryzyka w nim zawarte biorąc pod uwagę jego własną strategię oraz sytuację prawną i finansową.
Żadna z informacji przedstawionych w niniejszej publikacji nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej, księgowej czy podatkowej lub oświadczenia, że jakakolwiek strategia inwestycyjna jest adekwatna lub odpowiednia z względu na indywidualne okoliczności dotyczące odbiorcy, jak również nie stanowi w żaden inny sposób osobistej rekomendacji. TMS Brokers nie świadczy usług doradztwa podatkowego związanych z inwestowaniem w instrumenty finansowe i zaleca skontaktowanie się z niezależnym doradcą podatkowym.
Niniejsza publikacja ma jedynie informacyjny charakter i:
(i) nie stanowi ani nie tworzy części oferty sprzedaży, subskrypcji lub zaproszenia do nabycia lub subskrypcji jakichkolwiek instrumentów finansowych,
(ii) nie ma na celu oferowania nabycia lub zapisu ani nakłaniania do nabycia lub zapisu na jakiekolwiek instrumenty finansowe
(iii) nie stanowi reklamy jakichkolwiek instrumentów finansowych
Niniejsza publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności, rzetelności oraz zasad obiektywizmu w oparciu o ogólnodostępne informacje. Informacje i opinie zawarte w niniejszym dokumencie zostały zebrane lub opracowane przez TMS Brokers w oparciu o źródła uznawane za wiarygodne, jednakże TMS Brokers oraz podmioty z nim powiązane nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie niedokładności lub pominięcia. Niniejszy dokument wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według stanu na dzień sporządzenia.
Wyniki osiągnięte w przeszłości nie powinny być traktowane jako wskazanie, czy gwarancja przyszłych wyników. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych na podstawie niniejszej publikacji.
Data na pierwszej stronie niniejszej publikacji jest datą sporządzenia i jej opublikowania.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 76% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części https://www.tms.pl/zastrzezenia-prawne
Bartosz Sawicki
Kierownik Departamentu Analiz
